Synth Daily
华尔街刚刚经历了数月来最动荡的一周。尽管人工智能领域的领头羊英伟达（Nvidia）交出了一份堪称完美的成绩单，但这并没有阻止股市的整体下滑。投资者似乎对科技股的高估值感到担忧，纷纷选择抛售套现，导致纳斯达克指数显著下跌。与此同时，加密货币市场遭遇血洗，比特币价格暴跌。除了股市，宏观经济数据也发出了复杂的信号：虽然新增就业岗位超过预期，但失业率的上升让市场对美联储下一步的利率政策感到困惑。简而言之，好消息被市场无视，坏消息则加剧了恐慌。
要点
- 1英伟达财报亮眼但股价下跌：英伟达季度收入达570亿美元，同比增长62%，毛利率高达73.5%。尽管业绩超出预期并发布了强劲的未来指引，其股价却不涨反跌，拖累了整个科技板块。
- 2加密货币市场崩盘：比特币遭遇重挫，价格跌至近8万美元，较上月高点下跌超过35%。跌破关键价位触发了大量杠杆交易的“爆仓”，导致恐慌性抛售。
- 3美联储政策迷雾：9月就业报告显示失业率升至4.4%，创2021年底以来新高。这反而推高了市场对12月降息的预期，目前降息概率已飙升至70%以上。
- 4消费者信心低迷：由于物价居高不下和收入增长疲软，美国消费者信心指数降至70年来的次低点，普通家庭对经济前景感到沮丧。
视角
英伟达 CEO 黄仁勋
公司陷入了“必输的局面”。如果业绩不好，那是泡沫破裂的证据；如果业绩太好，则被视为在助长泡沫。尽管公司实际上是在通过建设基础设施“支撑着整个地球的运转”，但市场期望已高到不切实际。
华尔街投行 (高盛/摩根大通)
尽管市场在抛售，但大型投行依然看好长期前景。他们认为人工智能的资本支出周期才刚刚开始，并未结束，因此纷纷上调了英伟达的目标股价至250-275美元区间。
美国普通消费者
密歇根大学调查显示，家庭对高物价感到极度沮丧。购买大件商品的意愿暴跌，即便是接触股市较多的富裕家庭，信心也随着市场低迷而下滑。
历史背景
为了理解为什么英伟达业绩这么好股市还会跌，我们需要看看幕后的资金流动。特别是“日元套利交易”的影响。长期以来，投资者借入低利率的日元来购买高收益的美国科技股。近期日本国债收益率上升，增加了借贷成本，迫使许多基金经理为了规避风险而抛售手中的科技股。这种跨国界的资金流动，往往比单一公司的财报更能左右短期市场走势。
“好消息”为何变成“坏消息”
在投资界，有一种现象叫做“利好出尽是利空”（Sell the news）。英伟达的股价在今年已经上涨了超过30%，几乎承载了整个市场的希望。当财报公布且没有任何意外的惊喜（仅仅是意料之中的好）时，许多短线交易者选择在此时卖出股票，锁定利润。
正如黄仁勋在内部会议上所说：“如果我们的表现只是稍微偏离了一点点，全世界似乎就会觉得整个AI故事都破灭了。”
此外，市场对人工智能泡沫的担忧从未消散。投资者担心科技巨头们在数据中心和芯片上投入了数千亿美元，却还没能证明这些投资能带来相应的巨额回报。这种焦虑情绪使得市场对任何风吹草动都异常敏感。
复杂的就业与利率博弈
市场目前处于一个奇怪的阶段：坏的经济数据被视为好的股市信号。失业率上升通常是坏事，但在当前环境下，这意味着经济在降温，美联储更有可能通过降息来救市。这种对“廉价资金”的渴望，目前正主导着市场的短期波动。
时间线
本周关键事件梳理
- 1
周二/周三
英伟达发布财报，收入增长62%，数据中心业务表现强劲，但未能满足市场最高端的疯狂预期。
- 2
周四
尽管财报利好，英伟达股价下跌，带动纳斯达克100指数单日下跌2.2%。就业报告数据发布。
- 3
周五
比特币价格暴跌至8万美元附近。美联储官员发表鸽派言论，加上失业率数据，使12月降息概率飙升至70%。
Q&A
Q: 既然英伟达赚了那么多钱，为什么股价还会跌？
A: 主要是因为期望值过高和获利回吐。股价此前已经包含了对完美业绩的预期，一旦财报落地，短期投机者便选择卖出套现。此外，整体市场的宏观环境（如利率不确定性）也压制了股价。
Q: 失业率上升对普通人和股市意味着什么？
A: 对普通人来说，这意味着找工作变难了，经济压力增大。但对股市而言，这反而被解读为美联储可能会为了刺激经济而降低利率，从而对股市形成一种支撑。
你知道吗？
在一片跌势中，医疗健康板块表现亮眼。礼来公司 (Eli Lilly) 正式成为历史上第一家市值突破 1万亿美元 的制药公司，这显示资金正在从波动较大的科技股流向防御性更强的医疗板块。
来源
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