美国9月就业报告：新增岗位意外激增，但失业率升至4.4%
一份迟到了七周的关键经济报告终于出炉。受历史上最长的政府停摆影响，美国9月就业数据延迟发布。结果显示，美国当月新增就业岗位11.9万个，这一数字是经济学家预期的两倍多。然而，这并不代表劳动力市场完全强劲：失业率意外上升至4.4%，创下2021年10月以来的新高，且此前两个月的数据被大幅下调。这份喜忧参半的报告，是美联储在12月决定利率政策前能看到的最后一份完整就业数据。
要点
- 1新增数据超预期：9月雇主新增了11.9万个工作岗位，远高于预期的5.3万个。
- 2历史数据大幅“缩水”：8月的就业增长从原先报告的“增加2.2万”被修正为“减少4000”。7月和8月的数据合计下调了3.3万个岗位。
- 3失业率上升：失业率从4.3%攀升至4.4%，部分原因是约47万人新进入劳动力市场，但并未全部立即找到工作。
- 4行业分化明显：增长主要集中在医疗保健、休闲娱乐和地方政府；而制造业、运输仓储和联邦政府部门的岗位则在减少。
视角
Indeed 招聘实验室经济学家 Cory Stahle
我们要重新定义什么叫‘好的就业报告’。就业增长正在放缓，甚至出现负增长修正。只要岗位流失的速度不快于求职者增加的速度，市场还能维持；但如果岗位缩减过快，情况将令人担忧。
投资策略师 (via The Guardian)
就业创造步伐放缓已成常态。虽然9月的数据带来了惊喜，但考虑到历史数据的频繁修正和目前的不确定性，市场的真实健康状况仍被打上了一个大大的问号。
市场普遍预期
根据 CME FedWatch 工具，尽管9月新增就业强劲，但考虑到整体降温趋势，市场目前认为美联储在12月会议上维持利率不变的概率约为65%。
历史背景
此次就业报告的发布背景极不寻常。美国刚刚经历了历史上最长的政府停摆（43天），导致负责统计数据的联邦工作人员被迫休假，无法收集和处理信息。这造成了长达数周的数据真空期，让企业、投资者和政策制定者在很长一段时间内对经济状况“两眼一抹黑”。
原本定于10月3日发布的9月报告，被推迟了整整七周才得以公开。
数据背后的隐忧
虽然11.9万的新增岗位看起来很亮眼，但细节魔鬼藏在修正数据中。劳工统计局（BLS）将8月份的数据直接从正增长修正为负增长，这意味着实际上8月份美国经济流失了工作岗位。这种大幅度的下修表明，劳动力市场的实际降温速度可能比实时数据显示的要快。
此外，工资增长保持温和。平均时薪同比增长3.8%，环比仅增长0.2%。这对于美联储来说是一个相对中性的信号：工资并没有出现可能引发通胀的爆炸式增长。
消失的“十月报告”
由于政府停摆导致数据收集中断，美国劳工统计局宣布将不会发布单独的10月就业报告。这是一个罕见的情况。
官员们表示，虽然可以根据企业记录补算10月的就业人数，但由于无法进行家庭调查，因此永远无法得知10月份的确切失业率。原本属于10月的部分数据将被整合进11月的报告中，定于12月16日发布。
时间线
数据发布波折一览
- 1
2025年9月
数据采集基准期，美国经济新增11.9万岗位。
- 2
2025年10月3日
原定的9月报告发布日，因政府停摆而取消。
- 3
2025年11月12日
为期43天的政府停摆结束，创历史最长纪录。
- 4
2025年11月20日
9月就业报告终于发布，显示失业率升至4.4%。
- 5
2025年12月9-10日
美联储将召开年度最后一次议息会议，此次报告是其核心参考。
Q&A
Q: 为什么新增了这么多岗位，失业率反而上升了？
A: 这主要是因为有更多人（约47万人）决定进入劳动力市场寻找工作。当找工作的人数增加速度超过企业招聘的速度时，即便就业岗位在增加，统计上的失业率也会上升。
Q: 联邦政府的就业情况如何？
A: 联邦政府部门在9月减少了3,000个工作岗位。有分析预测，随着特朗普政府推行缩减开支计划，第四季度可能会有更多联邦职位流失。
你知道吗？
这不仅仅是一份普通的延迟报告。由于没有10月的完整数据，美联储在12月开会时，实际上是在依靠一份“陈旧”的9月数据和不完整的后续拼图来决定全球最重要的利率政策。这种“盲飞”状态增加了政策失误的风险。