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Target（塔吉特百货）目前正处于一个充满矛盾的时刻：一方面，它承诺在 2025 年底前提供高达 5% 的预期股息收益率，这对寻求被动收入的投资者极具吸引力；但另一方面，其核心零售业务正显露疲态。最新的第三季度财报显示，尽管每股收益略高于市场预期，但同店销售额和客流量均出现下滑，数字渠道的微弱增长无力挽回实体店的颓势。面对沃尔玛等竞争对手的强势挤压以及消费者支出的疲软，Target 计划投入巨资进行技术升级，但华尔街对此持谨慎态度，机构投资者也开始减持，表明短期内股价可能仍将承压。
要点
- 1核心销售萎缩： 同店销售额下降近 4%，实体店客流量减少，且仅 2.4% 的数字销售增长不足以抵消整体颓势。
- 2机构信心动摇： 尽管分析师普遍维持“持有”评级，但在财报发布前后，多家机构下调了目标价，且机构投资者近期已转为净卖出。
- 3股息回报稳健： 公司财务状况依然健康，拥有“股息王”地位，预计 2025 年底股息收益率将达到 5%，且有能力继续回购股票。
- 4转型成本高昂： 为应对竞争，管理层计划明年投入 50 亿美元用于商品销售、店铺效率和人工智能技术（如与 OpenAI 合作）。
视角
看空：美国银行 (BofA)
分析师将目标价下调至 80 美元。他们指出客流量下降 2.2% 且平均客单价走低，认为持续的促销打折正在侵蚀利润率，短期内销售疲软难以扭转。
看多：DA Davidson
维持“买入”评级。他们关注的是公司的转型计划，认为虽然目前期望值很低，但 Target 与 OpenAI 的合作以及对技术的大举投资，指明了未来恢复增长的清晰路径。
中性：摩根大通 (JPMorgan)
虽然收益略超预期且成本控制得当，但对 2025 年的盈利指引区间收窄。分析师认为在宏观环境困难和新举措尚处早期的背景下，复苏的时间和幅度仍不明朗。
业务困境与竞争压力
Target 目前面临的最大问题是实体零售业务的衰退。与能够凭借规模优势压低价格的沃尔玛（Walmart）以及各种低价折扣零售商相比，Target 的“廉价时尚”定位在消费者收紧预算时显得较为脆弱。第三季度同店销售额下降 2.7% 至 4%（不同数据源略有差异），这直接反映了客流量的流失。
数字销售同比增长 2.4% 听起来不错，但这个数字太过微小，根本无法填补实体店客流下降带来的巨大缺口。如果没有更强劲的实体店业绩支撑，整体业务难以扩张。
为了挽回市场份额，管理层采取了谨慎的假日策略，专注于价值定价和推出新产品。然而，这可能是一场艰难的战斗，因为竞争对手并没有放慢脚步。此外，公司下调了未来的盈利预期，这通常是管理层对短期前景缺乏信心的信号。
财务健康与股东回报
尽管销售端面临逆风，Target 的资产负债表依然表现出韧性。公司通过稳健的现金流管理，确保了资本回报计划的安全性。对于长期持有者而言，这是一个关键的缓冲垫。
- 1现金与资产增长： 尽管进行了资本支出，但公司的现金储备和资产总额仍在上升，债务水平保持在可控范围内。
- 2股票回购： 公司持续回购股票，第三季度流通股数量平均减少了 1.4%，这在一定程度上支撑了每股收益。
Q&A
Q: Target 的 5% 股息率安全吗？
A: 目前来看是安全的。Target 拥有“股息王”的地位（连续 50 多年增加股息），不太可能轻易放弃这一荣誉。尽管销售下滑，但其现金流和资产负债表足以支撑当前的派息和适度的年度增长。
Q: 现在是抄底买入的好时机吗？
A: 风险较大。虽然股价处于低位区间且股息诱人，但缺乏短期催化剂。机构投资者正在抛售，分析师也在下调预期。如果你寻求短期反弹，Target 可能不是最佳选择；它更适合愿意忍受短期波动、着眼于 2026 年复苏的长期收益型投资者。
你知道吗？
Target 被称为“股息王”（Dividend King），这意味着它不仅支付股息，而且已经连续 50 多年每年都增加股息支付额。这种长期的一致性在上市公司中是非常罕见的。
来源
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