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沃尔玛Q3财报超预期，上调全年指引并宣布换帅
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沃尔玛第三季度表现强劲，销售额和利润双双超出华尔街预期。在经济焦虑加剧的背景下，无论是现金拮据的消费者还是寻求性价比的高收入群体，都纷纷转向沃尔玛，推动其业绩增长。公司全球电商销售激增27%，广告业务增长53%，显示出数字化转型的显著成效。与此同时，沃尔玛宣布了重大的战略调整：CEO道格·麦克米伦将于2026年初退休，由美国业务负责人约翰·弗纳接任；此外，公司股票将从纽交所转至纳斯达克交易，以彰显其向科技驱动型零售巨头的转型。
要点
- 1业绩全面超预期：第三季度营收达1795亿美元，同比增长5.8%；调整后每股收益（EPS）为0.62美元，均优于市场预测。
- 2电商与广告引擎：全球电商销售额增长27%，广告业务收入飙升53%，会员收入增长16.7%，表明非传统零售渠道正成为核心增长点。
- 3全年指引上调：基于强劲表现，沃尔玛将全年净销售额增长预期上调至4.8%-5.1%，调整后每股收益预期上调至2.58-2.63美元。
- 4高层与资本动作：现任CEO麦克米伦宣布退休计划，约翰·弗纳将接棒；股票将于12月9日转至纳斯达克，强化其科技属性。
视角
管理层观点
CEO麦克米伦指出，公司正在获得市场份额，并在交付速度和库存管理上表现出色。CFO雷尼表示，转板纳斯达克符合公司“以人为本、科技驱动”的长期战略定位。
市场分析
沃尔玛的业绩被视为消费者支出的晴雨表。在关税、通胀和劳动力市场不确定的宏观环境下，其强劲表现证明了其商业模式的韧性，不再单纯受制于传统零售周期。
战略转型
通过大力投资自动化、人工智能和供应链，沃尔玛已不仅是实体零售商。广告（Walmart Connect）和会员服务（Walmart+）的高增长，标志着其盈利模式正在向更具规模化和高利润率的方向转变。
历史背景
道格·麦克米伦自2014年出任CEO以来，主导了沃尔玛的现代化转型。面对亚马逊的激烈竞争，他大力推动技术投入，发展电商和全渠道零售，成功重塑了这家零售巨头。此次宣布退休标志着一个时代的结束。
麦克米伦任内让沃尔玛从传统商超转变为大量应用自动化和人工智能的科技零售巨头，成功抵御了在线零售巨头的冲击。
技术驱动与新收入源
沃尔玛正在摆脱单纯依靠“卖货”赚取微薄差价的模式。本季度的数据揭示了一个关键趋势：高利润率的副业正在爆发。广告业务增长了53%，这得益于其庞大的用户数据和店内数字化屏幕（如Vizio电视品牌和Walmart Connect平台）。
此外，全球电商销售增长27%并非偶然，而是基于对物流配送速度的提升和第三方市场（Marketplace）的扩展。转板纳斯达克这一象征性举动，正是为了让投资者将其视为一家科技公司，而不仅仅是传统的实体零售商。
经济风向标
作为美国最大的零售商，沃尔玛的业绩直接反映了美国经济的健康状况。虽然面临关税政策和移民限制可能带来的劳动力紧缺风险，但沃尔玛通过吸引寻求“平价替代”的消费者，成功对冲了经济波动。数据显示，90%的美国家庭依赖沃尔玛购买各类商品，这种广泛的覆盖面使其成为观察消费者行为的最佳窗口。
时间线
关键事件节点
- 1
1972年
沃尔玛股票在纽约证券交易所（NYSE）开始交易。
- 2
2014年
道格·麦克米伦出任沃尔玛CEO，开启数字化转型之路。
- 3
2025年11月20日
发布强劲的第三季度财报，同时宣布CEO退休计划和转板决定。
- 4
2025年12月9日
沃尔玛股票将正式从纽交所转移至纳斯达克全球精选市场交易。
- 5
2026年2月1日
约翰·弗纳将正式接任CEO，麦克米伦的退休生效。
Q&A
Q: 为什么要从纽交所转到纳斯达克？
A: 此举是为了反映沃尔玛对创新和技术的重视。纳斯达克通常被视为科技股的聚集地，转板有助于重塑投资者对沃尔玛作为“科技驱动型零售商”的认知。
Q: 继任者约翰·弗纳是谁？
A: 约翰·弗纳现年51岁，目前是沃尔玛美国业务的负责人。他在沃尔玛工作了32年，是从时薪员工一步步晋升上来的老将，被认为能够延续麦克米伦的战略路线。
你知道吗？
每周有超过1.5亿顾客光顾沃尔玛的实体店或网站，覆盖了全美90%的家庭。这使得沃尔玛的数据成为了解美国消费趋势最权威的来源之一。
来源
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