特斯拉与其生态圈：充电版图扩张、自动驾驶争议与资本博弈
特斯拉近期在商业版图扩张与技术争议中喜忧参半。Stellantis 宣布加入特斯拉充电网络，这意味着从 2026 年起，Jeep 和道奇等品牌的车主将能直接使用超级充电站，这一合作随后将扩展至日韩市场。然而，在自动驾驶领域，一段Robotaxi 安全员疑似在监控时打瞌睡的视频引发了外界对安全性的质疑，尽管马斯克坚称全无人驾驶即将实现。在资本市场上，特斯拉面临“增收不增利”的困境，虽然交付量创纪录，但因降价和 AI 巨额投入导致利润下滑。与此同时，马斯克再次向比尔·盖茨“开火”，警告其尽快平仓对特斯拉的做空头寸。
核心要点
- 1充电网络大一统：Stellantis 集团（旗下含 Jeep、克莱斯勒等）宣布自 2026 年起在北美采用特斯拉 NACS 充电标准，2027 年扩展至日本和韩国，接入超 28,000 个超级充电桩。
- 2财务双刃剑：特斯拉第三季度收入同比增长 12% 且交付量创纪录，但受降价策略和 AI 算力投资拖累，净利润同比大幅下降 37%，运营利润率降至 6%。
- 3餐饮项目变动：位于好莱坞的特斯拉餐厅项目遭遇人事变动，主厨 Eric Greenspan 离职。该餐厅计划从混合快餐模式转型为传统的全服务餐厅，菜单已大幅精简。
- 1
2025年底
马斯克承诺特斯拉 Robotaxi 将在奥斯汀等地实现完全“无驾驶员”运营，尽管目前仍需安全员监控。
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2026年
Stellantis 旗下的 Jeep Wagoneer EV 和 Dodge Charger Daytona 等车型在北美正式开始使用特斯拉充电网络。
- 3
2027年
Stellantis 将特斯拉充电网络的使用权限扩展至日本和韩国市场。
时间线
关键节点展望
自动驾驶：愿景与现实的割裂
特斯拉在自动驾驶领域的叙事呈现出强烈的两极分化。一方面是马斯克宏大的技术愿景，他认为一旦实现大规模的无监督自动驾驶，特斯拉将迎来属于自己的“英伟达时刻”（即估值暴涨）。他甚至预言 Optimus 人形机器人将解决劳动力短缺和贫困问题。
马斯克声称，当 Optimus 机器人进入量产阶段，特斯拉的估值将发生“更大的变化”，甚至认为该机器人未来能成为出色的外科医生。
然而，现实操作层面却频现隐忧。Dawn Project 创始人 Dan O'Dowd 曝光了一段视频，显示旧金山的一名 Robotaxi 安全员在车辆行驶过程中疑似睡着，直到警报响起才抬头。这直接挑战了 FSD 系统要求的“随时准备接管”的安全底线。与此同时，竞争对手 Waymo 已经在多个城市推广无安全员的自动驾驶服务，给特斯拉带来了紧迫的竞争压力。
投资视角
看涨观点：长期潜力
对于能承受波动的长期投资者，现在的回调可能是布局良机。核心逻辑在于Robotaxi 的落地和 FSD 软件的普及，这可能将特斯拉从一家汽车制造商转变为高利润率的软件和 AI 服务公司。
看跌观点：盈利缩水
短期风险不容忽视。公司正处于高投入的转型期，运营费用激增 50%，而利润却在缩水。目前的估值已经包含了对未来完美的预期，任何执行上的失误（如监管受阻）都可能导致股价重挫。
对比 Lucid
相比之下，Lucid 的处境更为艰难。虽然收入增长，但这主要依赖于税收抵免到期前的抢购。Lucid 仍处于巨额亏损和现金流紧张状态，极度依赖外部注资。在两者之间，特斯拉仍是更稳健的选择。
你知道吗？
马斯克与盖茨的“5亿美元”恩怨： 比尔·盖茨曾斥资 5 亿美元做空特斯拉，押注电动车无法大规模普及。据估计，这一空头头寸曾导致盖茨亏损约 15 亿美元。马斯克近期再次公开喊话，称这笔长达八年的做空交易是“疯狂的”，并警告盖茨最好尽快平仓。