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在为即将到来的退休做准备之际，沃伦·巴菲特领导的伯克希尔哈撒韦公司在2025年第三季度进行了引人注目的投资组合调整。该公司披露已新建仓位，大举买入价值超过 $43亿 的谷歌母公司 Alphabet 股票，使其一跃成为伯克希尔的第十大持仓。这一举动标志着伯克希尔对科技股态度的显著转变，尤其是在其持续减持部分 苹果 公司股票的背景下。此次投资被市场解读为对 Alphabet 在人工智能领域的强大实力、云计算业务的快速增长以及核心搜索业务稳固性的高度认可。尽管巴菲特过去对投资科技公司持谨慎态度，但 Alphabet 相对合理的估值和强大的现金流能力，使其符合“以合理价格买入优质公司”的投资哲学，同时也可能预示着公司在新一代领导层影响下，投资策略正悄然发生变化。
要点
- 1新建仓位：伯克希尔哈撒韦在第三季度首次买入 Alphabet 股票，投资额达 $43亿，成为其第十大重仓股。
- 2组合调整：与此同时，伯克希尔继续减持其第一大重仓股苹果的股份，并出售了其他一些持仓，显示出积极的资产再平衡。
- 3投资逻辑：此举被视为对 Alphabet 强大基本面的认可，包括其在 AI 领域的领导地位、云业务的增长以及相对其他科技巨头更具吸引力的估值。
- 4战略信号：这笔投资可能由巴菲特的接班人主导，预示着伯克希尔在后巴菲特时代可能更愿意拥抱高增长的科技公司。
视角
价值投资角度
Alphabet 是“七巨头”中估值最合理的股票之一。在投资时，其市盈率远低于同行，符合巴菲特“以合理价格买入优质公司”的理念。强大的现金流和市场主导地位使其成为一个安全的赌注。
战略转型角度
这笔投资可能并非由巴菲特亲自操刀，而是其投资副手托德·科姆斯或特德·韦施勒的决策。这标志着随着领导层换代，伯克希尔的“能力圈”正扩展到科技领域，为未来做准备。
市场情绪角度
在市场担忧 AI 聊天机器人会颠覆谷歌搜索业务时，伯克希尔的买入为 Alphabet 投下了信任票，提振了投资者信心，推动其股价上涨。这表明“股神”认为谷歌的护城河依然坚固。
投资逻辑解析
伯克希尔此次押注 Alphabet 并非一时兴起，而是基于对公司基本面和市场环境的深刻洞察。尽管市场一度担心新兴 AI 技术会侵蚀谷歌的搜索霸主地位，但 Alphabet 的业绩数据打消了这些疑虑。
巴菲特曾承认错过谷歌是其最大的投资失误之一。他曾说：“我搞砸了。”
关键在于，谷歌的付费点击增长率在经历了第一季度的放缓后，于第二、三季度重新加速，证明其核心广告业务的韧性。公司通过在搜索中整合自家 AI 模型（如 AI Overviews），不仅没有失去用户，反而可能增强了用户粘性。此外，谷歌云业务的强劲增长和盈利能力的提升，也为公司开辟了新的增长曲线。这一切都让 Alphabet 在伯克希尔眼中成为一个风险可控且增长前景明确的理想标的。
时间线
Alphabet 业务与伯克希尔投资关键节点
- 1
2025年第一季度
Alphabet 付费点击增长率放缓至 2%，引发市场对其搜索业务将被 AI 颠覆的担忧。
- 2
2025年5月
Alphabet 在全球范围内推出“AI 模式”，将自家 AI 聊天体验深度整合进谷歌搜索。
- 3
2025年第二季度财报
数据显示付费点击增长率回升至 4%，初步证明其应对策略有效，缓解了市场恐慌。
- 4
2025年第三季度
伯克希尔哈撒韦在此期间大举买入价值 $43亿 的 Alphabet 股票。
- 5
2025年11月
伯克希尔在 13F 文件中披露了该笔投资，推动 Alphabet 股价上涨，并引发市场广泛讨论。
Q&A
Q: 伯克希尔为什么在买入 Alphabet 的同时减持苹果？
A: 减持苹果是伯克希尔近几个季度的持续操作，主要是为了锁定利润。苹果股价在过去几年大幅上涨，适度减持是 prudent 的投资行为。尽管减持，苹果仍然是伯克希尔迄今为止最大的单一股票持仓，其地位并未动摇。这更多是投资组合的再平衡，而非看空苹果。
Q: 这次投资对伯克希尔的未来意味着什么？
A: 这次投资被广泛视为一个重要的信号。随着巴菲特准备在2025年底退休，公司的投资决策权正逐步移交给格雷格·阿贝尔、托德·科姆斯和特德·韦施勒等接班人。他们对科技行业更为熟悉，此次大举投资 Alphabet 可能预示着伯克希尔的投资风格将更加多元化，未来会更积极地布局于高增长的科技领域。
你知道吗？
谷歌的两位创始人拉里·佩奇和谢尔盖·布林是沃伦·巴菲特的“粉丝”。在他们 21 年前提交的 IPO 招股书中，他们明确表示，公司的股东信“很大程度上受到了沃伦·巴菲特年度报告中文章的启发”。二十多年后，巴菲特的公司反过来成为了他们的重要股东，这是一种奇妙的呼应。
来源
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