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特斯拉的十字路口：AI雄心、市场挑战与投资前景
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特斯拉正处在一个关键的十字路口。一方面，CEO埃隆·马斯克描绘了宏伟的未来蓝图，包括通过全自动驾驶（FSD）和人形机器人Optimus主导未来市场，并为此投入巨资研发专用超级计算机。他认为，过去AI训练并非技术瓶颈，但未来将是关键。另一方面，公司正面临严峻的现实挑战：运营利润率大幅下滑，研发成本飙升57%，FSD技术因多起事故正接受监管机构的严格调查。此外，市场对特斯拉的看法也充满分歧，从比尔·盖茨长期的做空头寸，到与福特等传统车企的投资价值对比，都反映出其高估值背后的巨大风险与机遇。对于投资者而言，特斯拉的未来取决于其能否将这些昂贵的、充满不确定性的技术赌注，转化为实实在在的盈利增长。
要点
- 1AI战略调整：马斯克称过去未全力投入AI训练，因其非FSD瓶颈。但为训练Optimus机器人，公司正转向大力投资，并开发专用超级计算机。
- 2财务压力加剧：公司盈利能力承压，运营利润率从10.8%降至5.8%，而研发成本却因自动驾驶和机器人项目大幅上涨57%。
- 3高风险投资属性：与福特等传统车企相比，特斯拉被视为高风险高回报的投资。其价值高度依赖机器人出租车和FSD等尚未完全实现的技术突破。
- 4市场争议不断：公司不仅面临FSD技术的安全调查，还卷入与比尔·盖茨的公开争论，同时其高昂的市盈率也让许多投资者望而却步。
围绕特斯拉的讨论总是充满各种声音，从CEO的宏大愿景到市场分析师的冷静评估，各方观点交织，共同构成了对这家公司复杂而多维的认知。
视角
埃隆·马斯克
未来增长的关键在于自动驾驶和机器人。FSD技术能通过软件更新覆盖数百万辆车，潜力巨大。Waymo等竞争对手的车队规模只是“新手数字”。AI训练将是Optimus机器人的核心，我们正在为此做准备。
市场与投资分析
特斯拉的股价“为完美而定价”，估值极高。在核心的电动车业务面临需求放缓和利润下滑之际，公司将赌注押在机器人和自动驾驶上，这需要巨额投资且成功无法保证，风险巨大。
与传统车企对比
福特等公司在电动车领域难以盈利，转型艰难。特斯拉虽面临挑战，但其核心业务仍能盈利，且其未来增长是基于现有业务的“有机”演进，因此在风险回报上比传统车企更具吸引力。
盈利能力与未来赌注
特斯拉当前最核心的矛盾，在于下滑的盈利能力与激增的未来投资之间的紧张关系。公司的核心业务——电动汽车销售，正面临需求放缓和竞争加剧的压力，这直接导致了其运营利润率的大幅下跌。然而，特斯拉并未因此收缩战线，反而以前所未有的力度加大了对未来的赌注。
公司研发成本在最近一个季度飙升了57%，达到16亿美元，而同期的运营利润率则从去年同期的10.8%腰斩至5.8%。
这些巨额投入主要流向了自动驾驶（AVs）和人形机器人（Optimus）两大领域。马斯克的目标是在这两个预计未来规模达数万亿美元的市场中占据主导地位。但问题在于，这些项目不仅耗资巨大，而且实现路径漫长且充满不确定性。这种策略让特斯拉看起来更像一家科技风投公司，而不是一家汽车制造商，其成败完全系于这些高风险的技术赌注能否成功兑现。
市场争议与外部压力
除了内部的财务压力，特斯拉还面临着来自外部的多重挑战和争议。最引人注目的是其全自动驾驶（FSD）技术正受到美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）的深入调查，涉及数百万辆汽车和多起交通事故，这给其核心技术叙事蒙上了一层阴影。此外，一些具体的负面事件也对品牌形象造成了冲击，例如法国马赛一家特斯拉展厅发生火灾，导致24辆车被烧毁，当局怀疑是纵火事件。在资本市场上，特斯拉也一直是多空双方激烈博弈的焦点。马斯克公开呼吁比尔·盖茨结束其长达八年的做空头寸，这一举动本身就凸显了公司在华尔街面临的巨大压力和争议。
Q&A
Q: 为什么马斯克说特斯拉之前放缓了AI训练？
A: 马斯克解释说，在过去，AI训练能力并不是发展全自动驾驶（FSD）技术的主要瓶颈。换句话说，即使投入更多算力进行训练，对FSD的进步帮助也有限。但他强调，对于未来的Optimus人形机器人项目，AI训练将成为决定性因素，因此公司现在正大力投资建设专用的超级计算机。
Q: 作为投资选择，特斯拉比福特更好吗？
A: 根据分析，这取决于投资者的风险偏好。福特在电动车领域挣扎，其核心燃油车业务面临转型压力。而特斯拉虽然当前销售和利润承压，但其增长路径是“有机的”——即利用现有的电动车平台和数据来开发自动驾驶和机器人出租车等未来业务。因此，尽管风险极高，但特斯拉被认为比福特具有更大的增长潜力和更优的风险回报比。
你知道吗？
埃隆·马斯克公开呼吁微软联合创始人比尔·盖茨，要求他尽快结束其持有的、长达约8年的特斯拉股票做空头寸，并称这一行为是“疯狂的”。这揭示了两位科技巨头之间在商业判断上的长期分歧。
来源
| 埃隆·马斯克称特斯拉因这个原因放缓了AI训练，吉姆·查诺斯质疑汽车制造商的AI投入：“我们正在打造……” |
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