礼来与特朗普政府达成药品定价协议，股价飙升

全球知名的医疗公司礼来 (Eli Lilly) 与特朗普政府达成了一项关键的药品定价协议。根据协议，从2026年起，其广受欢迎的减肥药物将被纳入美国联邦医保（Medicare），但价格会大幅折扣55%。作为交换，礼来获得了三年的关税豁免，以及其新款口服减肥药 orforglipron 的FDA快速审批资格。这一交换被市场普遍视为重大利好，因为它在保护公司核心商业利润的同时，打开了巨大的政府保险市场，并大大加快了新产品的上市速度。消息公布后，投资者反应热烈，公司股价在一周内上涨了10%。

要点

• 1开拓新市场: 从2026年4月1日起，礼来的减肥药Zepbound和Mounjaro将以55%的折扣纳入联邦医保，为公司打开了庞大的新市场。
• 2保护核心利润: 协议巧妙地避免了对私营保险渠道的强制降价，从而保护了礼来最大、最赚钱的收入来源。
• 3获得关键优势: 作为交换，礼来获得了为期三年的关税豁免，并为其新药orforglipron赢得了FDA的快速审批通道，审批时间可能从一年缩短至一两个月。
• 4市场反应积极: 协议公布后，礼来股价在6天内上涨10%，多家华尔街投行上调了其目标股价，显示出对公司未来增长的强烈信心。

协议的商业影响

这项协议本质上是一场精明的商业交换。礼来通过在政府渠道提供大幅折扣，换取了更具战略价值的长期利益。虽然向联邦医保提供55%的折扣看起来是巨大的让步，但该渠道目前仅占礼来销售额的一小部分。通过此举，销量的预期增长有望完全抵消价格下降的影响，甚至带来净收入的增长。

最关键的一点是，礼来成功地保护了其私营保险业务。这意味着公司在利润最丰厚的市场上，定价权没有受到影响，这消除了投资者的一大担忧。

此外，为新药orforglipron获得的FDA快速审批资格是本次协议的另一大亮点。这意味着一款潜在的“重磅炸弹”级药物可以更快地进入市场创造收入，极大地提升了其商业前景。

市场反应与前景

市场对这笔交易投了明确的赞成票。消息公布当天，礼来股价上涨1.3%，并在随后几天持续走高，截至11月12日，累计涨幅达到10%，表现远超大盘和整个医疗板块。这表明股价上涨是基于公司自身的利好消息，而非市场整体趋势。

华尔街分析师也迅速跟进，表达了乐观态度。BMO资本市场、瑞银集团和Leerink Partners等多家机构纷纷上调了礼来的目标股价。这些机构的平均目标价上调了21%，新的共识目标价约为1066美元，预示着股价仍有约5%的上涨空间。

时间线

关键事件节点

• 1

  2025年

  关税问题在年内持续对礼来股价构成压力。

• 2

  11月6日

  礼来宣布与特朗普政府达成药品定价协议，当天股价上涨1.3%。

• 3

  11月12日

  协议宣布后不到一周，股价累计上涨已达10%。

• 4

  2026年4月1日

  协议将正式生效，礼来的减肥药开始以折扣价纳入联邦医保覆盖范围。