量子计算正成为华尔街的热门话题，像 IonQ、Rigetti Computing 这样的纯量子计算公司股价在过去一年中经历了惊人的飙升。以 IonQ 为例，它通过一系列收购迅速扩张，第三季度销售额同比增长超过200%，并成为首家预计年销售额破亿的纯量子计算上市公司。然而，这股热潮背后隐藏着巨大风险。这些公司普遍处于技术发展的早期阶段，尚未实现盈利，反而因巨额研发和收购开支导致运营亏损持续扩大。为了维持运营，公司不得不通过大规模增发股票来融资，这稀释了现有股东的权益。此外，它们的股票估值已达到历史罕见的高度，远超互联网泡沫时期的水平，这让许多分析师警告称，未来股价可能会出现大幅回调。因此，对于普通投资者来说，这既是潜在的巨大机遇，也是一场高风险的赌博。
要点
- 1销售额激增：以 IonQ 为代表的量子计算公司正经历爆炸性的收入增长，其2025年第三季度销售额同比增长了 222%。
- 2巨额亏损：快速扩张和技术研发带来了高昂成本，导致运营亏损也在同步扩大。IonQ 的季度运营亏损从去年同期的5310万美元激增至1.688亿美元。
- 3估值过高：这些公司的市销率（P/S）远超历史正常水平，存在巨大的估值泡沫风险，预示着未来可能出现大幅价格回调。
- 4技术尚不成熟：量子计算仍是一项新兴技术，距离大规模商业化应用还有很长的路要走，投资回报周期长且不确定性高。
视角
乐观派观点
IonQ 正通过收购迅速构建其技术平台，目标是成为“量子计算领域的英伟达”。其强劲的销售增长和赢得的政府合同证明了客户对其解决方案的兴趣。对于有长远眼光和高风险承受能力的投资者来说，当前股价从高点回落可能是一个买入机会。
悲观派观点
历史经验表明，投资者总是高估新技术的普及速度。从互联网泡沫到3D打印，早期炒作往往以破灭告终。目前量子计算公司的估值已达到“历史性的不可持续水平”，加上持续亏损和依赖稀释股权的融资方式，未来股价暴跌50%甚至更多的可能性很大。
市场反应实例
Rigetti Computing 的案例揭示了市场的高度敏感性。仅仅因为第三季度营收未达到分析师预期，其股价就在一周内暴跌超过25%。这表明，在高期望之下，任何微小的负面消息都可能引发剧烈的抛售。