每日财经摘要-11-12-早报

AI资本开支与基础设施：热度不减，估值与现金流压力并存

软银清仓英伟达、资本开支与折旧争议叠加，AI基础设施进入“兑现期”。巨头加码投入，中小玩家承压，市场对盈利质量与供给节奏更挑剔。

• 软银退出英伟达——这意味着什么？分析师依然看好后市上涨空间：软银减持对基本面影响有限，机构持股占比高。分析师整体仍看多，目标价上看350美元，但估值已高，2025年增长或放缓。
• 《大空头》投资人迈克尔·伯里指责AI巨头人为抬高盈利：伯里称部分科技巨头通过延长芯片折旧年限抬高利润，预计2026-2028年行业少计折旧约1760亿美元，点名Meta、甲骨文等。
• 美国银行调低目标价，CoreWeave财报引发股价暴跌：Q3收入超预期但运营利润率降至4%，下调2025年营收与产能预期，股价跌15%。美银下调目标价，认为供应链延期属短期扰动，需求仍强。
• Rumble 7.67亿美元收购，强势转型AI基础设施：全股票收购Northern Data，纳入约2.24万块NVIDIA GPU；Tether承诺采购GPU服务与广告投放，收入可见度提升，股价涨逾11%。
• 微软与IREN达成97亿美元AI合作，或引发MSFT股价大涨：微软继续加码AI算力与数据中心扩张，分析师维持买入，但也提醒市场存在更具性价比的备选。

大厂AI与软件基本面：业绩兑现与投入压力并行

AI提效推动利润率改善，但高额资本开支与人才流动加剧不确定性，市场对指引与现金流更敏感。

• ServiceNow 推动 AI 效率，分析师看好大幅增长：Q3营收与EPS超预期、上调全年指引，AI落地带动利润率与自由现金流提升。股价回调后，华尔街仍看约34%上行空间。
• 思科第一季度展望：分析师称AI需求引领“多年增长周期”：受AI基础设施订单拉动，UBS上调至买入，关注新产品发布与全年指引。
• 华尔街为何对Meta如此看空？背后只有一个关键原因。：Meta预计2025年资本开支高达700-720亿美元并继续上调，AI重投入压制利润短期表现，股价自财报后回落。
• Meta首席AI科学家Yann LeCun计划离职创业：图灵奖得主拟自立门户，聚焦“世界模型”等前沿方向，凸显大厂AI人才与路线分歧。

黄金与矿业：价稳量增，股东回报强化

金价高位与现金流改善支撑矿企加大分红回购，但成本与执行仍是变量。

• 巴里克黄金季度：加码回购与分红：在金价上行背景下，Q3盈利与现金流创纪录，提高基础股息25%并扩大回购，生产效率提升、资产负债表稳健。
• 5200美元黄金预测让矿业ETF备受关注：机遇还是高估？：摩根大通与美银上调中期金价目标，矿业ETF资金流入增加；建议实物金与矿业ETF组合配置，警惕运营成本与波动。
• 为什么AngloGold Ashanti今天大涨：Q3收入+61%、EPS+136%，产量提升与成本控制带动净现金转正并提前派发可变股息，受金价上涨放大业绩弹性。

国防与航天：订单与执行力是核心

防务与商业航天订单稳步推进，但估值与指引把握尤为关键。

• 下跌25%，防御股宠儿Kratos是否值得关注？：Q3营收+26%、有机增长23.7%，上调中期目标但财报后股价大跌，显示市场对指引更高期待；无人机与高超音速布局、积压订单148亿美元提供支撑。
• 通用动力NASSCO斩获17亿美元海军油轮合同：两艘补给油船新单稳住造船产能与就业，延续海军补给舰队扩充周期。
• Rocket Lab 股价因强劲季度业绩和乐观前景上涨：Q3收入超预期、毛利率创新高，新增17份发射合同、推进Neutron中型可复用火箭，Q4指引优于市场。

电动车与汽车科技：需求承压与成本差距并存

需求降温叠加成本与工艺差距，车企转向更务实的产品与供应链优化。

• 特斯拉中国交付量创三年新低，2025年或迎来首个全年销量下滑：10月中国销量同比-36%，欧洲与美国亦偏弱，Q4前景承压。
• 福特CEO称拆解特斯拉和中国电动车后发现“震惊”真相，做出“残酷”商业决策：福特加速降本与平台革新，计划推出约3万美元电动皮卡，直面中国车企竞争。
• 理想汽车选定禾赛科技为下一代车型唯一激光雷达供应商：涵盖全系新平台，禾赛Q3营收与出货量强劲，智能驾驶硬件量产化提速。

加密与合规：稳定币与ETF提速，传统金融深度介入

监管明朗化与银行入场加速合规化进程，稳定币与现货ETF成为增量焦点。

• Circle Internet Group（CRCL）股票在第三季度财报前发生了什么？：USDC发行方迎来关键财报周，推进与德交所、Visa合作，探索为机构提供可逆交易等功能。
• Scott Bessent 表示财政部和国税局的指导“让美国继续保持全球加密货币领导地位”：允许加密ETP在监管框架内质押并分配奖励，消除长期税务障碍，有望催生更多PoS资产ETF。
• SoFi 成为首家允许用户直接用支票账户购买比特币的美国银行：在获联邦牌照与FDIC保险的同一App内提供加密交易，计划拓展稳定币、跨境汇款等场景。
• 独家：Coinbase与稳定币初创公司BVNK终止20亿美元收购案：尽调后谈判搁浅，稳定币并购仍活跃，巨头与初创加速卡位支付与清算赛道。
• XRP一周暴涨10%，首个现货ETF瞄准周四上线：传多只XRP ETF即将挂牌，未平仓合约与清算规模上升，投机活跃度走高。

并购与大盘结构：龙头做大、集中度骤升

龙头通过并购强化护城河，标普集中度创新高，风格与资金轮动风险上行。

• 帕克汉尼汾斥资92.5亿美元打造过滤领域巨头：收购过滤集团，85%收入来自高粘性的售后市场，预计三年实现2.2亿美元协同，现金流与有机增长可见度提升。
• 这20只股票如今占据标普500指数半壁江山——这背后的风险你得知道：前20大权重占比达50.8%但仅贡献9.1%盈利，AI热带动估值抬升，集中度与回撤风险并存。
• 沃伦·巴菲特给伯克希尔哈撒韦投资者发出感人两字寄语：巴菲特推进接班与慈善捐赠安排，强调长期持有与耐心，治理与传承路径更清晰。
• 派拉蒙与Skydance投资者需保持耐心，分析师预计重组可能“耗时数年”才能完成：流媒体提价与降本推进，收入与利润目标明确，但整合与转型周期较长，评级偏谨慎。