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机构投资者动态：大型基金抛售个股并转向对冲策略

· 2025-11-07

近期，多家大型投资机构进行了显著的投资组合调整，反映出市场对特定行业风险的规避情绪以及策略上的转变。例如，Diamond Hill Capital 大幅减持了陷入困境的二手车零售商 CarMax 的股票，套现超过2.5亿美元。与此同时，FIRETRAIL Investments 和 Wilson Asset Management 则选择完全清仓，分别抛售了其持有的专业保险公司 Ryan Specialty 和生命科学供应商 Avantor 的全部股份。这些公司的股价在过去一年均表现不佳，面临着需求减弱和行业逆风等挑战。与这种直接抛售的策略不同，AXS Investments 则采取了对冲手段，买入了旨在做空纳斯达克100指数的杠杆ETF——SQQQ。这一系列操作揭示了机构投资者在当前市场环境下，正积极地进行风险管理，一方面削减表现不佳的头寸以重新配置资本，另一方面则利用金融工具来防范更广泛的市场回调风险。

要点

1大规模减持：Diamond Hill Capital 减持了二手车零售商 CarMax 超过210万股股票，原因是该公司股价暴跌且面临多重挑战。
2完全清仓：FIRETRAIL Investments 和 Wilson Asset Management 分别完全卖出了其持有的 Ryan Specialty 和 Avantor 的股份，总价值近2000万美元，以应对股价持续下跌和行业压力。
3转向对冲：AXS Investments 新建了 ProShares UltraPro Short QQQ (SQQQ) 的头寸，这是一种三倍做空纳斯达克100指数的ETF，意在对冲其科技股投资组合的潜在下行风险。
4市场信号：这些操作共同指向一个趋势：机构投资者正在规避风险，从表现不佳的个股中撤出资金，并采用更复杂的策略来保护其投资组合。

视角

个股抛售方

出售 CarMax、Ryan 和 Avantor 的决定是基于这些公司糟糕的股价表现和各自行业面临的困境。这是一种战术性调整，旨在将资本从表现不佳的资产中撤出，重新配置到更具增长潜力的领域。

对冲策略方

买入 SQQQ 并非完全看空科技股，而是一种精密的风险管理。AXS Investments 持有大量科技股，通过小额买入反向ETF，可以在科技板块整体下跌时，用 SQQQ 的收益来部分抵消个股的损失。

散户投资者启示

机构的这些举动提醒我们，没有哪家公司是绝对安全的。即使是曾经的大盘股也可能因基本面恶化而被抛售。同时，这也展示了利用对冲工具来保护投资组合免受市场波动影响的重要性。

投资策略解读

这些机构的交易行为揭示了两种截然不同的风险管理方法：一是主动止损，二是积极对冲。

当一项投资持续表现不佳时，果断卖出以避免更大损失，并将资金投入到新的机会中，是一种常见的资本再分配策略。

Diamond Hill、FIRETRAIL 和 Wilson Asset Management 的清仓或减持行为，正是这种“止损与资本重新配置”策略的体现。他们不再等待这些陷入困境的公司复苏，而是选择将资金转移到更有信心的投资上。相比之下，AXS Investments 的做法更为复杂。他们没有卖出核心的科技股持仓，而是买入少量反向ETF作为“保险”。这是一种“对冲与风险管理”策略，旨在平衡投资组合，在不放弃长期增长潜力的同时，为短期市场波动做好准备。

行业面临的挑战

机构投资者抛售股票的背后，是这些公司所在行业正面临的严峻挑战。

二手车零售：CarMax 正经历股价暴跌、CEO即将离职、业绩预警以及被剔除出标普500指数等多重打击，反映出市场对二手车行业前景的普遍担忧。
生命科学：Avantor 的困境源于生物制药客户的需求减弱和整个行业的去库存趋势，这导致其销售额和利润受到压力。
专业保险：Ryan Specialty 所在的专业保险市场虽然有长期增长潜力，但短期内面临增长放缓和承保利润率受挤压的问题，导致投资者信心不足。

Q&A

Q: 为什么这些大型基金要卖掉 CarMax、Ryan 和 Avantor 的股票？

A: 主要原因是这些公司的股价表现不佳，并且各自所在的行业面临挑战，例如客户需求减弱或利润空间被压缩。基金经理选择卖出这些股票，是为了及时止损，并将资金投向他们认为更有增长潜力的领域。

Q: 购买 SQQQ 是什么意思？这不是很矛盾吗，因为 AXS 还持有科技股？

A: 购买 SQQQ 是一种对冲策略。SQQQ 是一种“做空”纳斯达克100指数的杠杆ETF，当科技股大盘下跌时，它的价值会上升。AXS 投资公司虽然持有像英伟达和谷歌这样的科技股，但通过小部分仓位买入 SQQQ，可以为整个投资组合提供风险保护。如果科技板块整体下跌，SQQQ 的收益可以部分抵消其持有的个股的损失。

你知道吗？

像 SQQQ 这样的杠杆反向ETF是一种复杂的金融工具。它不仅与指数（如纳斯达克100）的走势相反，还会将每日的涨跌幅放大（例如放大三倍）。这意味着如果指数当天下跌1%，SQQQ 的价值理论上会上涨约3%。这类工具通常用于短期交易或对冲，长期持有可能会因“杠杆损耗”而产生意想不到的亏损。

来源

年初至今暴跌56%，大型机构撤资二手车零售商

FIRETRAIL Investments 全部抛售价值930万美元的13.8万股RYAN股票

Wilson Asset 清仓价值1080万美元的80.5万股AVTR股票

AXS投资大举买入21.3万股SQQQ