每日财经摘要-11-07-早报

AI与大科技：投入、战略与分化

大厂在AI上的资本开支与路径分化，短期承压，长期押注仍在加码

• Meta Platforms股价暴跌16%，分析师看好强劲反弹：财报后因2025年资本开支上调、2026年自由现金流承压，股价创三年来最大跌幅。华尔街整体仍看好其AI长期回报，目标价仅小幅下调。
• 思科的转折点？市场上最被低估的AI机会：瑞银上调至“买入”。看点在AI网络、网络安全（并购Splunk）与企业网络换代带来的多年度增长，估值与现金流稳健。
• 微软摆脱对OpenAI依赖，加入“超级智能”竞赛——AI负责人Mustafa Suleyman誓将其服务于人类：自建“人文超级智能”团队，寻求在继续合作OpenAI的同时，掌控核心研发与安全框架。
• ARM中国销售创历史新高——首席财务官称占收入22%：在出口限制背景下，中国成关键增量来源，依赖授权业务与“中立”架构优势。
• Snap股价飙升，因4亿美元Perplexity交易，标志着大胆的AI整合转型：将对话式搜索集成至Snapchat，强化AI商业化路径；叠加Q3超预期，股价大涨。

科技股波动与宏观压力

AI高估值遭宏观扰动，市场风险偏好降温

• 美国股市下跌，科技股再现波动：财报与指引分化叠加宏观数据缺失，科技股领跌，美股整体回撤。
• 美国银行就业数据揭示经济隐忧：裁员攀升、就业趋弱与通胀反复并存，消费前景承压，限制风险资产估值扩张。

企业软件与网络安全：财报冰火两重天

增长高线与估值消化并行，指引成关键分水岭

• AppLovin股价因第三季度业绩超预期而上涨（更正）：收入同比+68%，强劲现金流与回购扩容，Q4指引延续高景气。
• Datadog 2025年第三季度财报电话会议实录：收入+28%超预期，多产品渗透与AI能力落地，全年增速上调。
• Fortinet股价今日大跌的原因：Q3超预期但Q4销售指引偏弱，安全支出节奏放缓引发估值回调。
• HubSpot 股价为何今日暴跌：基本面稳健、展望积极，但高估值难承压，业绩日股价大幅回撤。

并购、交易与反垄断

大额并购与平台开放重塑行业格局，估值与整合成考题

• Fifth Third斥资110亿美元收购Comerica：对投资者意味着什么：全股票交易打造全美第九大银行，扩大存贷版图，预期2027年带来实质增益。
• 谷歌与Epic Games就长期Play商店反垄断案达成“全面和解”：安卓应用分发与支付更开放，费用下调，等待法院批准；生态竞争格局将变。
• EchoStar因与Musk和AT&T达成巨额频谱交易，计提160亿美元减值损失：关闭部分5G网络并重组资产负债表，现金储备可观，聚焦新增长平台。
• Marvell Technology 股票今天发生了什么？：受潜在收购传闻刺激股价走强；虽未进入实质谈判，但凸显半导体整合预期。

能源与工业：现金流与资本开支的平衡

传统能源显韧性，工业受数据中心与项目周期驱动

• 康明斯凭借数据中心需求逆势突围卡车市场低迷：Q3超预期，数据中心电力拉动业务结构改善，提升分红并拓展矿业设备合作。
• 康菲石油2025年第三季度财报电话会议实录：上调产量、下调成本指引，强调LNG与阿拉斯加项目进展，持续回购与分红。
• NRG Energy（NRG）2025年第三季度财报电话会议实录：创纪录EBITDA，数据中心长期电力协议扩张，维持高额回购与容量扩建。
• Air Products股价为何今日暴涨？：Q4超预期，尽管计提减值导致全年GAAP亏损，但2026财年盈利展望强劲，估值回归吸引力提升。

资产与大宗商品

贵金属与加密资产高波动，基本面与政策驱动交织

• 贵金属最新动态：央行买金、降息预期与地缘风险支撑长期多头；短期情绪过热后回调，矿业股随之波动，需等待支撑确认。
• 加密市场或将陷入停滞，比特币跌破10万美元，山寨币暴跌：政策不确定与风险偏好走弱引发广泛调整，主流币与山寨币同步回撤。
• Cathie Wood因稳定币可能分流市场份额，缩减比特币牛市预期：将2030年比特币极值预期下调至150万美元，理由是稳定币正在蚕食支付场景。

医药与医保政策

减肥药纳入医保重塑支付格局，龙头管线与财务纪律成焦点

• 特朗普新协议让国债激增350亿美元，Medicare将报销你的Ozempic费用：与礼来、诺和诺德达成覆盖与降价协议，2026年起老年人负担大降，财政支出显著增加，或改写GLP-1商业版图。
• Moderna 2025年第三季度财报电话会议记录：收入10亿美元、费用大幅下降，聚焦呼吸类疫苗与肿瘤项目，强调现金成本与收支平衡路径。

零售与旅行

消费趋谨慎，价值与高端两头走，旺季韧性仍在

• NRF预测美国历史上首个万亿美元假日购物季：预计同比+3.7%至4.2%，消费者更注重折扣与性价比，企业季节性用工偏谨慎。
• 继万豪之后，凯悦也乘豪华旅游热潮大赚一笔：高端休闲需求支撑关键指标，提升资本回报与分红计划，2025年RevPAR与EBITDA展望稳步增长。

公司治理与激励

超额激励的争议与成长押注的再平衡

• 特斯拉股东批准埃隆·马斯克价值1万亿美元的薪酬方案：若达成极高市值与产量目标，马斯克持股与控制权显著提升；支持者强调关键人物效应，反对者担忧稀释与治理风险。