特斯拉薪酬方案引争议：乐观预期与董事会批评并存
特斯拉股价近期上涨，主要受到两大因素驱动：一是市场对其无人驾驶技术即将取得突破的乐观预期，二是投资者普遍认为股东将批准首席执行官埃隆·马斯克价值近万亿美元的薪酬方案。然而，这份天价方案也引发了巨大争议。未来基金的Gary Black对特斯拉的估值持谨慎态度，认为其股价过高，并怀疑无人驾驶出租车能否迅速大规模推广。与此同时，Gerber Kawasaki的Ross Gerber则猛烈抨击特斯拉董事会，称该薪酬方案“荒谬”，并指责董事会只代表马斯克的利益，忽视了其他股东。尽管存在反对声音，但佛罗里达退休系统等主要机构投资者选择支持该方案，认为这是驱动公司创造巨大价值的必要激励。
要点
- 1股价驱动力：市场对无人驾驶技术的乐观情绪和对马斯克薪酬方案将获批的预期，是推动特斯拉股价上涨的主要原因。
- 2估值警告：分析师Gary Black警告称，特斯拉的估值过高，预计2026年市盈率高达200倍，远超其盈利增长预期，并给出了可能下跌32%的目标价。
- 3董事会争议：投资人Ross Gerber严厉批评特斯拉董事会，称其为“我见过最糟的董事会”，认为他们批准“荒谬”的薪酬方案，是只顾及马斯克个人利益而牺牲了其他股东。
- 4机构支持：尽管争议巨大，但像佛罗里达退休系统这样的大型股东支持该薪酬方案，认为这是一个“大胆的、以业绩为导向的激励结构”，有望为投资者创造巨大价值。
视角
Gary Black (未来基金)
对特斯拉持谨慎乐观态度。他承认市场情绪积极，但警告投资者可能对无人驾驶出租车的推广速度过于乐观，且公司当前估值存在泡沫。他给出的目标价比当前股价低32%。
Ross Gerber (Gerber Kawasaki)
观点尖锐且批判。他认为马斯克近万亿美元的薪酬方案是“荒谬”的，并痛批特斯拉董事会完全屈服于马斯克的利益，忽视了公司85%的其他股东。
特斯拉董事会与部分机构投资者
坚定支持薪酬方案。他们认为马斯克的领导对公司至关重要，尤其是在人工智能和自动驾驶领域。该方案被视为确保马斯克留任并激励其实现宏大目标的必要手段。
薪酬方案争议
此次争议的核心是埃隆·马斯克近1万亿美元的薪酬方案。批评者认为，这个方案的规模前所未有，并且是在马斯克暗示可能离职的背景下提出的，形同一种胁迫。Ross Gerber的批评尤为直接。
“我从未见过更糟的董事会。他们都代表埃隆的利益，而对公司其他85%的股东毫无代表性，这太明显了。”
然而，支持者反驳称，这是一个与公司业绩高度绑定的激励计划。特斯拉董事长罗宾·丹霍姆强调，马斯克的领导对公司未来至关重要。如果特斯拉能达成方案中设定的所有指标，股东将从巨大的市值增长中获益。
无人驾驶的未来
除了薪酬方案，对无人驾驶技术突破的期待是支撑特斯拉高估值的另一大支柱。目前，特斯拉的无人驾驶出租车仅在奥斯汀和旧金山湾区小范围运营，并且车上配有安全监控员。真正的考验在于未来能否拿掉这个“安全员”。
能否在没有安全监控员的情况下大规模推广无人驾驶出租车，是衡量特斯拉技术是否真正成熟并实现商业化的关键。
马斯克为奥斯汀的无人驾驶出租车设定了在年底前取消安全员的目标。如果这一目标能够实现，将被视为一个重大的里程碑，可能预示着这项业务即将进入规模化扩张阶段。
Q&A
Q: 为什么埃隆·马斯克的薪酬方案如此备受争议？
A: 主要原因是其惊人的规模（近1万亿美元）和背后的动机。批评者认为，这是董事会在马斯克“不给钱就可能走人”的威胁下做出的妥协，是对股东价值的巨大稀释。而支持者则认为，这是一个高风险、高回报的业绩激励，能将马斯克的利益与股东深度绑定，是驱动特斯拉实现颠覆性创新的必要代价。
你知道吗？
支持该薪酬方案的佛罗里达退休系统在文件中测算：如果特斯拉能够达成计划中的所有指标，将为投资者创造7.5万亿美元的增量价值。他们认为，与如此巨大的潜在回报相比，授予马斯克的股权奖励是值得的。