AI泡沫破裂之时

当前对人工智能的投资热潮，特别是用于建设数据中心等基础设施的投资，预计将超过2万亿美元。这种大规模投入被认为是一种“理性泡沫”，即每个参与者都认为自己的决策是正确的，但总体上却导致了巨大的资源浪费。历史上的铁路和电气化泡沫表明，这种过度投资最终可能导致资产迅速贬值和严重的经济损失。当泡沫破裂时，其影响将波及整个股市和经济周期，恢复过程可能十分漫长。

巨额投资的规模与风险

目前，涌入AI基础设施的资金预计将达到万亿级别。

• 对数据中心建设的支出预测已超过2万亿美元。
• 一个日益严峻的问题是，这些投资中有越来越大的比例来自债务。
• 与股权投资不同，债务带有必须偿还的义务，这使得当前的情况更加危险。

“我们正在为人工智能的基础设施投入巨额资金，但很可能无法收回大部分成本，而且由于这些资产贬值的速度极快，它们有很大可能变得一文不值。”

历史上的“理性泡沫”

“理性泡沫”指的是一种集体行为，其中每个个体都认为自己在做正确的事，但当所有人的行为汇集在一起时，却导致了惊人的浪费。这在历史上早有先例。

• 19世纪的铁路泡沫： 当时，过于热情的建设者们修建了大量几乎平行的铁轨通往同一地点。这不仅造成了浪费，还导致了贯穿整个19世纪的公司倒闭和市场危机。
• 20世纪的电气化泡沫： 20年代，电力迅速普及，催生了大量公用事业公司和过度投资。这种狂热被认为是导致20年代股市上涨，并最终引发1929年大崩盘和“大萧条”的原因之一。

与电信和互联网泡沫相比，当前的AI热潮与铁路和电气化的历史相似性更高。我们不需要多家公司提供功能几乎相同的AI大语言模型，就像我们不需要两套独立的铁轨通往同一个城市一样。

为何投资仍在继续？

尽管存在泡沫风险，但资金仍在以前所未有的速度涌入AI领域。

• 科技界的普遍乐观： 大多数科技界人士认为，AI不仅不是泡沫，反而是我们一生中最重要的技术。在他们看来，现在放慢脚步是一个巨大的错误，因为他们相信正在构建一种“神一样的”超级智能。
• 外部观察者的谨慎： 与科技界的狂热形成对比的是，外部的经济学家和金融机构（如英格兰银行）对此类巨额支出表示了担忧和警告。

泡沫破裂的巨大破坏力

所有泡沫最终都会造成巨大损害，问题只在于规模有多大，以及损害会蔓延到何处。

• 对普通投资者的影响： 即便是持有保守型指数基金的投资者，其投资组合也已深度渗透了AI概念股。一旦市场逆转，下跌20%或30%，个人财富将大幅缩水。
• 对整体经济的影响： 个人财富的减少会直接改变消费行为，减少支出，这可能进一步引发经济衰退。

科技界有一种说法是，泡沫破裂后总会留下一些有用的东西。但现实是，几乎每一次技术革命都造成了巨大的破坏，可能需要几十年才能恢复。正如经济学中的名言所说，从长远来看，事情可能会解决，但从长远来看，我们也都死了。