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股市估值警报：历史高位下的机遇与风险
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尽管市场表现强劲，由人工智能热潮和稳健的盈利所驱动，但一个关键的估值指标——周期性调整市盈率（CAPE）已飙升至历史罕见的高度，其水平仅在1999年互联网泡沫破裂前出现过。这一信号预示着潜在的长期风险，历史数据显示，在如此高的估值之后，市场往往会在未来几年经历大幅回调。然而，华尔街分析师对短期前景依然乐观，预计指数将继续上涨。这使得投资者面临一个两难的境地：是相信眼前的增长势头，还是警惕历史重演的风险？如何在这种矛盾的信号中做出决策，取决于个人的投资期限和风险承受能力。
要点
- 1标普500指数的CAPE比率达到了39.5，这是25年来的最高点，历史上仅在互联网泡沫时期出现过类似水平。
- 2历史数据显示，当CAPE比率超过39时，标普500指数在接下来的三年内平均下跌约30%。
- 3尽管存在高估值风险，华尔街分析师仍预测，受强劲盈利增长的推动，股指在未来一年内将有超过10%的上涨空间。
- 4从更长远的角度看，数据显示在过去一百多年里，任何一个为期20年的投资周期都实现了正回报，这为长期投资者提供了信心。
视角
历史数据
CAPE比率是衡量市场长期估值的可靠指标。目前其数值已进入历史危险区，暗示当前的市场价格可能是不可持续的，未来几年出现大幅回调的概率很高。
华尔街分析师
短期前景依然乐观。人工智能革命、强劲的企业盈利和美联储的宽松政策是推动市场继续上涨的核心动力，预计未来一年仍有可观的回报。
长期投资者
短期市场波动难以预测，但历史同样证明，对于有耐心、投资期限超过五年的投资者来说，坚持投资并利用市场下跌机会增持，最终会获得丰厚回报。
短期风险与长期展望
当前市场的主要矛盾在于短期乐观情绪与长期历史警报之间的冲突。CAPE比率作为一个经过时间考验的工具，不擅长预测市场的短期拐点，因为市场可能在非理性的状态下维持很长时间。然而，它在揭示长期回报规律方面却非常有效。投资者不应完全忽视这个警告信号。
历史规律表明，极端的估值水平最终会回归均值。问题不在于“是否”会调整，而在于“何时”以及“以何种方式”进行调整。
因此，关键在于根据自己的投资目标来平衡这两种观点。短期投资者可能需要考虑降低风险敞口，而长期投资者则可以将潜在的市场回调视为建立仓位的良机。
Q&A
Q: 什么是CAPE比率，为什么它现在很重要？
A: CAPE比率，也称席勒市盈率，它使用过去十年经通胀调整后的平均盈利来计算市盈率。这能平滑经济周期的影响，比传统的市盈率更能反映市场的真实估值。它现在很重要，是因为其数值达到了历史极高水平，这是一个非常罕见的现象，通常预示着未来的市场回报会降低。
Q: 历史数据预示着市场一定会大跌吗？
A: 历史数据并不能保证未来。它只是揭示了一种高概率的模式：在极高的估值之后，市场往往会经历一段困难时期。虽然过去每次CAPE比率超过39后，市场在三年内都出现了下跌，但这并不意味着这次也一定会精准复制。不过，这确实表明当前的投资风险远高于平均水平。
你知道吗？
根据Crestmont Research的研究，分析了从1900年到2024年所有连续20年的投资期，结果发现，标普500指数在所有106个这样的周期中都取得了正的总回报（包括股息）。这意味着，无论投资者是在大萧条前夕还是在互联网泡沫顶峰入市，只要坚持持有20年，最终都能赚钱。
来源
| 股市发出罕见警报，历史仅出现过一次，接下来将发生这些事。 |
| 股市正危险地逼近历史最高估值（可追溯至1871年），历史预示前方隐忧重重 |