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Coinbase 第三季度业绩强劲，股价大幅上涨

· 2025-11-01

加密货币交易所 Coinbase 公布了远超市场预期的第三季度财务报告，推动其股价大幅上涨。报告显示，公司季度收入达到18.7亿美元，同比增长超过55%，调整后每股收益为1.44美元，显著高于分析师普遍预期的1.11美元。这一强劲表现主要得益于交易收入和订阅服务收入的双重增长。其中，交易收入环比增长37%，而包括稳定币在内的订阅与服务业务收入也增长了14%。在收入增长的同时，公司有效控制了成本，运营支出下降了9%。靓丽的财报发布后，多家华尔街分析机构纷纷上调其目标股价并维持“买入”评级，进一步增强了投资者的信心，显示出市场对公司未来发展，特别是其“全能交易所”战略的高度认可。

要点

1业绩远超预期：第三季度收入达18.7亿美元，调整后每股收益为1.44美元，均显著高于市场预测。
2收入来源多样化：交易收入环比增长37%，同时订阅和服务收入也增长了14%，显示出业务韧性。
3成本控制有效：在扩大团队规模12%的同时，运营成本反而下降了9%，提升了盈利能力。
4分析师普遍看好：多家投行维持“买入”评级并上调目标价，认为公司正向“全能交易所”成功转型。

市场的积极反应和分析师的乐观预期，共同描绘了 Coinbase 稳健的增长前景。公司不仅在核心交易业务上表现出色，其在新产品和多元化服务上的布局也开始显现成效。

视角

BTIG 分析师

Coinbase 的业绩支持了这样一种观点，即公司正处于交易业务和数字应用之间良性循环的早期阶段。公司正计划建立一个全栈支付平台，并已将可交易资产扩展至超过40,000种。

Rosenblatt 证券分析师

即使排除收购 Deribit 带来的影响，公司的核心收入和利润仍然超出了预期，这突显了其在交易和订阅服务方面强大的内生增长执行力。

H.C. Wainwright 分析师

除了业绩本身，加密市场的看涨势头和监管环境的改善是看好 Coinbase 的关键原因。更清晰的监管框架（如《Clarity Act》）可能成为其股价的重要积极催化剂。

关键增长动力

Coinbase 的强劲表现并非偶然，其背后是清晰的战略在驱动。公司正全力推进其“全能交易所”（Everything Exchange）计划，旨在超越传统的加密货币交易平台。

公司正通过扩大产品组合来获取客户更多的钱包份额，其与摩根大通、贝莱德等金融巨头的合作关系，也为投资者带来了更多想象空间。

具体来看，增长动力主要体现在几个方面：首先是产品线的极大丰富，不仅包括现货交易，还扩展到了美国的永续期货和全球期权业务。其次，订阅和服务收入正成为越来越重要的增长引擎，特别是稳定币收入和 Coinbase One 订阅服务的增长势头强劲。这些举措使 Coinbase 能够更好地应对市场波动，降低对交易手续费的单一依赖。

市场与监管前景

除了公司自身的努力，外部环境的变化也为 Coinbase 带来了机遇。整个加密货币市场在今年呈现出明显的看涨趋势，这直接提升了平台的交易活跃度。更重要的是，监管环境正朝着更加明朗化的方向发展。

分析师指出，美国国会可能会在年底前通过旨在为加密市场建立清晰监管框架的法案，例如《Clarity Act》。一个稳定、透明的监管环境将极大地有利于像 Coinbase 这样合规运营的头部平台，消除市场不确定性，吸引更多传统金融机构和投资者入场。

Q&A

Q: Coinbase 的“全能交易所”战略具体指什么？

A: 这指的是 Coinbase 不再局限于加密货币的买卖，而是致力于成为一个提供全方位数字资产服务的平台。这包括但不限于现货交易、衍生品（期货、期权）、稳定币服务、支付平台以及面向机构客户的各类解决方案，目标是成为数字经济领域的一站式商店。

Q: 为什么分析师如此关注监管动态？

A: 因为监管的不确定性一直是压制加密行业发展和估值的主要因素之一。一旦有了清晰的法律框架，将为行业的长期健康发展铺平道路，降低合规风险，并可能吸引大规模的机构资金进入市场。对于 Coinbase 这样注重合规的平台来说，这是一个巨大的长期利好。

来源

Coinbase股价大涨，第三季度业绩超预期

Coinbase大幅超预期，分析师看好其“全能交易所”战略

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