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美联储的困境：滞胀幽灵与市场泡沫警告
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尽管美联储为应对就业市场疲软而降息，这一举动在历史上通常预示着股市上涨，但当前市场环境异常复杂。美联储主席鲍威尔明确警告，股市估值已达到历史高位，存在显著的调整风险。与此同时，黄金、白银等贵金属与股指一同飙升，这种罕见现象可能预示着滞胀的到来——即通货膨胀上升、失业率增加和经济增长停滞同时发生，这是美联储最不愿面对的局面。当前通胀已有抬头迹象，劳动力市场疲软，而阿根廷比索在获得美国援助后依然持续贬值，进一步凸显了全球经济的脆弱性。面对历史机遇与现实风险并存的局面，投资者被建议保持谨慎，避免追高，并为潜在的市场波动做好准备。
要点
- 1美联储在长期暂停后降息，历史数据显示此举通常会推动标普500指数在次年实现约13%的中位数回报。
- 2美联储主席鲍威尔警告，当前股市估值“相当高”，标普500的远期市盈率已达22.7倍，处于历史高位。
- 3黄金和白银价格与股指一同飙升至历史新高，这种反常现象引发了市场对潜在经济风险的担忧。
- 4贵金属的上涨可能预示着滞胀风险，即通胀、失业率上升而经济停滞，这将使美联储的货币政策陷入两难。
视角
历史数据分析
自1985年以来，当美联储在暂停加息至少六个月后首次降息，标普500指数在接下来一年的中位数回报率为13%。
美联储主席鲍威尔
股票价格的估值相当高。标普500指数的估值水平在历史上仅在两次时期出现过：90年代末的互联网泡沫和2020年的新冠疫情期间。
华尔街经济学家
阿根廷很可能会让比索贬值，并可能违约。考虑到该国已耗尽国际货币基金组织的200亿美元援助，有必要问一个问题：美国还能收回欠款吗？
滞胀风险
滞胀是经济学中一个棘手的难题，它指的是通货膨胀率上升、失业率增加和经济增长停滞这三者同时出现的局面。对于美联储来说，这几乎是最糟糕的噩梦。
如果美联储为了刺激经济增长而降息，可能会进一步加剧通胀；反之，如果为了抑制通胀而加息，则可能导致经济进一步放缓，并削弱就业市场。没有现成的蓝图可以解决滞胀问题。
当前，通胀率在经历了下降后出现回升迹象，同时劳动力市场也显现疲态。尽管经济增长数据尚可，但黄金、白银等避险资产价格的飙升，被市场解读为对未来不确定性和滞胀风险的对冲。
市场估值泡沫
尽管历史数据显示降息后市场可能上涨，但鲍威尔的警告不容忽视。当前标普500指数的远期市盈率为22.7倍，远高于18.6倍的十年平均水平。
如此高的估值水平在历史上只出现过两次：一次是90年代末的互联网泡沫，另一次是2020年新冠疫情期间。而这两次最终都以熊市告终。
这意味着，即使市场短期内继续上涨，其基础也可能并不稳固。投资者应警惕追高风险，不要买入估值过高的股票，并做好持有资产度过市场回调的准备。
Q&A
Q: 面对当前复杂的市场，投资者应该怎么做？
A: 专家建议投资者应“期望最好的结果，但为最坏的情况做准备”。现在不是承担巨大风险的时候。具体来说，应避免追逐估值过高的股票，并考虑在投资组合中建立现金头寸。持有现金可以让你在下一次市场下跌到来时抓住机会。此外，历史表明，尽管经济会经历衰退，但长期的增长周期远长于衰退期，因此保持长远眼光至关重要。
你知道吗？
尽管经济衰退不可避免，但历史数据为长期投资者提供了信心。自二战结束以来，美国经济经历的12次衰退，平均持续时间仅为10个月。相比之下，经济扩张期平均持续约5年，其中两次扩张甚至超过了10年。这种繁荣与萧条周期的不对称性，极大地有利于保持耐心的乐观主义者。
来源
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