尽管有宽松的货币政策和亲加密货币的政府作为支撑，比特币近期却意外下跌了15%，与黄金等避险资产的上涨形成鲜明对比。比特币最初的设想是成为一种去中心化的货币，但现在它已被少数“加密寡头”所控制。这些寡头通过与政府建立紧密联系并大量持有比特币来操纵价格，将其变成了一种纯粹的投机资产。这种策略虽然能推高价格，但也因市场流动性不足而蕴含巨大风险，任何大规模抛售都可能引发崩盘，使其长期未来充满不确定性。
反常的市场表现
在所有条件都指向价格上涨的情况下，比特币却出现了大幅回调。
- 有利环境: 市场拥有充裕的货币供应、宽松的金融条件，以及一个积极推动加密货币发展的美国政府。
- 价格暴跌: 尽管有这些利好，比特币价格在过去两周内下跌了约 15%。
- 鲜明对比: 与此同时，作为传统避险资产的黄金价格却飙升了 7%。
从去中心化理想国到寡头游乐场
比特币的初衷是为了对抗金融精英，但最终却被新的精英所掌控。它诞生于 2008 年金融危机之后，旨在创造一个独立于银行和寡头的金融体系。
然而，这个革命性的愿景从未完全实现。比特币未能成为一种实用的日常货币，因为它过于笨重且波动性太大。更重要的是，加密世界现在由少数 “加密寡头” 主导，他们与政府关系密切，利用国家力量来推高自己的资产价值，这与 2008 年的银行家们如出一辙。
“加密寡头们可能会发现，这东西最终会在他们手中爆炸。”
“加密寡头”如何操纵市场
这些新的市场主导者将加密货币视为一种投机资产，而非替代性金融系统。他们通过所谓的“比特币金库”来操纵价格，即成立大型基金，不断从市场上买入比特币以减少流通，从而进一步推高价格。
其中最大的代表是 MicroStrategy (MSTR)，其商业模式非常简单：
- 大量买入: MSTR 使用公司资金大量购买比特币，推高其价格。
- 股价上涨: 随着其持有的比特币升值，公司股价也随之上涨。
- 融资循环: 公司可以利用上涨的股价出售新股或发行新债来筹集更多资金。
- 继续买入: 用新筹集的资金购买更多的比特币，形成一个不断推高价格的循环。
通过这种方式，极少数人控制了绝大多数的比特币。数据显示，仅 2% 的持有者就拥有绝大部分比特币，其中几十个人就控制了总量的五分之一。
一颗定时炸弹
这种市场主导地位既是优势也是一个巨大的隐患。由于寡头们买断了大量比特币，市场上的流通量变得非常小。
- 买入效应被放大: 在流动性低的市场中，即便是小额买入也能显著推高价格。
- 卖出风险同样被放大: 反之，任何小规模的抛售都会导致供应量急剧增加，从而引发价格暴跌。MSTR 一家公司持有的比特币就超过了市场的日均交易量。
如果这些寡头为了偿还债务或支付开销而被迫大量出售，他们自己就会引爆市场。目前，有迹象表明资金正在枯竭，MicroStrategy 已经很难再筹集到新的资本。
未来的不确定性
短期内，鉴于各种有利的宏观条件，比特币价格或许会反弹。但最近的事件可能预示着它的最终结局。
投资者似乎开始意识到，如果比特币的唯一价值只是作为“数字黄金”来储存价值，那么他们不如直接选择真正的黄金。毕竟，黄金作为避险资产已经有数千年的历史。
如果比特币市场真的崩溃，其影响可能会蔓延到整个金融体系。但与 2008 年不同，这次政府可能不会出手相救，因为美国的债务规模已经翻倍，救助比特币持有者可能会引发债券市场的灾难。