Synth Daily
2025年，由于经济不确定性、关税政策和美元贬值，黄金价格飙升至每盎司超过4200美元的历史新高。这一轮热潮吸引了从对冲基金大佬到普通投资者的广泛关注。知名投资者雷·达里奥长期看好黄金，其基金因重仓黄金获利丰厚。就连一向不看好黄金的摩根大通CEO杰米·戴蒙也承认，在当前环境下持有黄金变得“半理性”。这种转变也体现在投资策略上，传统的“60/40”股债组合正面临挑战，投资者开始转向包含黄金等另类资产的“60/20/20”模型。然而，在市场狂热的背后，技术分析师警告称，金价已极度超买，短期内可能面临高达20%的回调风险。尽管如此，鉴于投资者对黄金的配置比例仍然很低，长期牛市趋势被认为尚未结束。
要点
- 1创纪录高价：2025年，黄金价格飙升超过60%，突破每盎司4200美元，创下历史新高。
- 2大佬态度转变：雷·达里奥建议将15%的资产配置于黄金；杰米·戴蒙也认为当前持有黄金是“半理性”的选择。
- 3投资策略变革：传统的60/40股债组合受到冲击，包含20%黄金等另类资产的60/20/20组合正获得更多关注。
- 4短期回调风险：技术指标显示黄金已极度超买，短期内可能面临20%左右的大幅回调，但长期牛市趋势被认为仍将持续。
视角
雷·达里奥 (桥水基金创始人)
由于美国债务不断增加，建议投资者将15%的投资组合放入黄金或比特币，以作为有效的对冲工具。他认为黄金是比科技股更好的财富储存方式。
杰米·戴蒙 (摩根大通CEO)
虽然自己不是黄金买家，但承认这是他人生中少有的几次觉得将黄金纳入投资组合是“半理性”的时刻。他预测金价可能攀升至5000甚至10000美元。
高盛 (投资银行)
认为此轮黄金上涨有基本面支撑，并非狂热炒作。他们将当前市场与1970年代的黄金大牛市相提并论，并预测到2026年底金价可能达到4900美元。
历史背景
当前的黄金热潮让许多分析师联想到了1970年代。当时，美国总统尼克松宣布美元与黄金脱钩，结束了金本位制。叠加中东石油危机和高通胀等因素，经济陷入了极大的不确定性。
“那时，财政担忧和政策不确定性导致私人投资者在金融体系之外寻找价值储存手段。如果这些担忧重现，我们可能会看到全球资产多样化的趋势加剧。”
在那十年间，黄金价格从1970年的每盎司35美元飙升至1980年的850美元，涨幅超过2300%。历史表明，在政策和经济动荡时期，黄金作为避险资产的价值会凸显出来。
投资策略变革
长期以来，60%股票和40%债券的投资组合被奉为经典。债券通常被用作对冲股市风险的工具。然而，在当前高通胀、高债务和地缘政治风险的环境下，债券的避险功能正在减弱，其价格走势与股票的趋同性越来越高。因此，投资者开始寻找新的替代品来分散风险。一种新的“60/20/20”模型应运而生，即在保持60%股票配置不变的同时，将原先40%的债券削减至20%，另外20%则分配给黄金、加密货币等另类资产。这种转变意味着黄金不再是投资组合边缘的点缀，而是成为了核心持仓之一。
短期风险与长期趋势
尽管市场情绪高涨，但技术分析揭示了潜在的短期风险。黄金价格在短时间内大幅上涨，导致其处于“极度超买”状态，这是衡量资产价格相对于其长期移动平均线偏离程度的指标。历史数据显示，当金价达到如此极端的超买水平后，通常会伴随一次大幅回调。
分析师警告，一次20%左右的回调是很有可能的，这会将金价打回几个月前的水平。对于追高买入的投资者而言，风险巨大。
然而，从更宏观的视角看，这场黄金的长期牛市可能远未结束。目前，无论是专业基金经理还是一般投资者，其投资组合中黄金的配置比例仍然非常低，通常不足5%。这意味着未来还有巨大的资金流入潜力。因此，当前的调整可能只是为了消化过快涨幅，为下一阶段的上涨蓄力。
时间线
黄金牛市关键节点
- 1
2023年10月
本轮周期性黄金牛市开启，当时金价约为每盎司1820美元。
- 2
2025年10月
金价飙升，创下每盎司超过4200美元的历史新高，涨幅超过130%。
- 3
2026年底 (预测)
高盛等机构预测，在基本面支撑下，金价有望继续上涨至每盎司4900美元。
Q&A
Q: 为什么现在黄金价格涨得这么厉害？
A: 主要有几个原因。首先，全球经济存在不确定性，比如贸易紧张和对经济衰退的担忧，促使人们购买黄金避险。其次，各国央行，特别是新兴市场国家，正在大量购买黄金以减少对美元的依赖。最后，持续的政府高额债务和通胀压力，也让黄金作为一种有限的、能保值的资产变得更有吸引力。
你知道吗？
除了黄金，白银价格也在飙升。与黄金主要作为金融资产不同，白银有大约10000种工业用途。它拥有所有金属中最好的导电性，是电子产品、太阳能电池板和新兴人工智能（AI）数据中心硬件的关键材料。随着技术发展，对白银的工业需求预计将持续增长，这为其价格提供了额外的支撑。
来源
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