鲍威尔暗示降息在即，美联储政策重心转向就业市场
美联储主席杰罗姆·鲍威尔发出了一个罕见的明确信号，暗示货币政策即将转向宽松。他公开承认，由于劳动力市场显现出疲软迹象，就业面临的下行风险正在增加。这一“鸽派”言论打破了他一贯谨慎的风格，表明美联储的政策重心正从单一对抗通胀，转向同时避免经济衰退。鲍威尔指出，部分通胀压力源于外部关税而非内生因素，这为降息提供了理由。市场迅速对此作出反应，普遍预期美联储将在10月和12月降息，并最早于9月结束缩减资产负债表的“量化紧缩”计划。这一转变提振了投资者信心，推动股市上涨，并可能为购房者带来更低的抵押贷款利率。
要点
- 1政策信号明确：鲍威尔罕见地发出鸽派信号，承认就业市场风险上升，暗示政策将转向宽松。
- 2预期行动：市场普遍预计美联储将在10月和12月降息，并于9月结束量化紧缩（QT）。
- 3核心动因：政策转向的主要原因是劳动力市场走弱，美联储需要在抑制通胀和保障就业之间取得新平衡。
- 4市场反应：投资者情绪乐观，股市应声上涨，此举有望降低抵押贷款利率，缓解购房者压力。
鲍威尔的讲话在华尔街引发了积极反响，不同领域的专家和投资者都将其解读为宽松周期的开始。
视角
华尔街投资者
投资者普遍感到欢欣鼓舞，认为“鲍威尔是鸽派！”，并有评论预测市场将迎来一个“爆发式的第四季度”。
经济学家 Diane Swonk
她指出，鲍威尔的讲话确认了市场对10月和12月降息的预期，并标志着量化紧缩（QT）将于9月结束，降息周期即将到来。
资产管理公司 PIMCO
报告建议，美联储可以通过调整其持有的抵押贷款支持证券（MBS）来直接降低按揭利率，其效果可能相当于一次大幅降息。
政策转向的背后
美联储的货币政策受到稳定物价和最大化就业的双重任务驱动。在过去两年中，为了对抗高通胀，美联储采取了自1980年代以来最激进的紧缩政策。然而，鲍威尔现在承认，情况已经发生了变化。
在这个活力减弱、略显疲软的劳动力市场中，就业的下行风险似乎已经上升。
鲍威尔坦言，回顾过去，美联储在疫情期间的资产购买计划“本可以，或许也应该”更早停止。这种反思表明，他敏锐地意识到行动过慢的代价，并可能正在倾向于优先避免经济衰退，而不是不惜一切代价将通胀率压到2%的目标。他将近期的物价上涨部分归因于关税，这为在不被视为放弃抗通胀目标的情况下实施降息提供了空间。
时间线
量化宽松 (QE) 与量化紧缩 (QT) 关键节点
- 1
2020年3月
为应对疫情冲击，美联储启动大规模量化宽松 (QE)。
- 2
2022年3月
QE正式结束，为后续的紧缩政策铺平道路。
- 3
2022年6月
美联储开始实施量化紧缩 (QT)，以每月475亿美元的速度缩减资产负债表。
- 4
2022年9月
QT速度加快至每月950亿美元，进一步收紧金融市场流动性。
- 5
2025年9月 (预期)
鲍威尔暗示，为避免信贷过度紧缩，QT计划可能最早于本月结束。
Q&A
Q: 美联储降息对普通人有什么影响？
A: 降息通常会降低银行的借贷成本，这可能转化为更低的消费贷款利率，例如汽车贷款和信用卡利率。对购房者而言，这尤其重要，因为它有望推动抵押贷款利率下降，从而减轻购房负担。此外，降息通常被视为对经济的提振，可能有助于稳定就业市场。
Q: 什么是量化紧缩 (QT)，为什么结束它很重要？
A: 量化紧缩是美联储通过出售其持有的国债和抵押贷款支持证券来减少金融系统中的货币供应量的过程。这会推高利率。结束QT意味着美联储将停止从市场抽走流动性，这本身就是一种宽松信号，有助于稳定甚至降低长期利率，对抵押贷款市场尤其有利。