近期美国股市表现强劲，尤其是在人工智能（AI）热潮的推动下，纳斯达克综合指数创下历史新高。以AMD和戴尔（Dell）为首的科技股大幅上涨，成为市场的主要驱动力。然而，市场的繁荣并非没有隐忧。美联储会议纪要虽然暗示了未来可能降息，给市场带来乐观情绪，但也提到了贸易关税对经济增长构成的持续不确定性。与此同时，一些关键指标发出了警示信号。例如，衡量市场估值的巴菲特指标已攀升至历史最高点，而标普500指数有望实现近一个世纪以来第二次连续三年回报率超过20%的罕见情况，这让一些人联想到了互联网泡沫破裂前的市场狂热。这种指数高涨与潜在风险并存的局面，揭示了当前市场内部的复杂性和分化现象。
要点
- 1AI驱动增长：人工智能是当前牛市的核心动力，AMD、戴尔等公司因其AI业务前景光明而股价飙升，带动科技板块和纳斯达克指数创下新高。
- 2美联储信号：市场普遍预期美联储将在未来降息，这为股市提供了支撑。然而，会议纪要也透露出对贸易关税影响经济的担忧。
- 3估值过高警报：巴菲特指标已达到221%的历史峰值，远超“危险”水平。标普500指数的罕见连涨也引发了市场可能过热甚至存在泡沫的担忧。
- 4市场内部分化：尽管主要股指表现亮眼，但并非所有股票都在上涨。许多个股表现不佳，市场广度正在恶化，技术指标显示出市场可能已出现疲态。
市场的整体上涨掩盖了其内部分化的现实。一方面是AI概念股的狂欢，另一方面则是对整体经济和市场估值的冷静思考。以下是来自不同角度的分析。
视角
杰里米·西格尔教授
他对股市持积极看法，认为在未来6到12个月内，股票看起来比长期债券更有吸引力。他相信，由AI资本支出驱动的市场上升趋势依然完整，但同时也在密切关注“关税测试”可能对消费和需求产生的影响。
巴菲特指标
这项由沃伦·巴菲特推广的指标，通过比较美国股市总市值与GDP，来衡量市场估值。目前该指标已达到历史最高的221%，远超巴菲特曾警告的200%“玩火”水平，暗示市场可能处于极度高估的未知领域。
达珊·德赛（黄金分析师）
他认为，地缘政治局势的缓和暂时降低了黄金等避险资产的需求。不过，金价下跌的主要原因似乎是技术性超买后的获利回吐。鉴于持续的经济不确定性，金价的任何大幅回调都可能提供新的买入机会。
为了更深入地理解当前市场的动态，我们可以从两个关键主题入手：AI的巨大推动作用，以及对市场是否过热的激烈辩论。