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美国股市周二普遍下跌，标普500指数结束了连续七个交易日的上涨势头，市场情绪明显降温。主要原因是投资者对部分公司盈利能力的担忧，以及对整体经济流动性的警惕。例如，甲骨文公司因其云业务利润率过低的消息导致股价下跌，而AMD则因与OpenAI的合作继续受到追捧。尽管市场普遍预期美联储将在月底降息，但美国政府停摆导致经济数据缺失，增加了不确定性。反映市场情绪的CNN恐惧与贪婪指数已回落至“中性”区间，表明投资者在经历了前期的乐观后，态度开始转向谨慎。目前，市场正处于多空因素交织的状态，一方面AI热潮和即将到来的财报季带来增长预期，另一方面流动性收紧和高估值为市场埋下隐患。
要点
- 1市场涨势暂停：标普500指数终结七连涨，主要股指普遍收跌，市场情绪从贪婪转向中性。
- 2个股表现分化：受AI业务利润率过低影响，甲骨文股价下跌；而AMD、PayPal等公司因积极消息股价上涨，显示市场对具体业务基本面的关注。
- 3宏观风险浮现：美联储银行准备金下降，接近警戒水平，同时长期债券收益率攀升，市场流动性正在减少，增加了潜在的系统性风险。
- 4避险需求升温：在不确定性中，黄金价格突破4000美元大关，反映出投资者正在寻求对冲未来风险的避风港。
视角
市场情绪
CNN恐惧与贪婪指数降至52.7，进入“中性”区域。这表明在连续上涨后，投资者的狂热情绪已显著消退，取而代之的是更加谨慎和观望的态度。
企业基本面
市场不再盲目追捧所有科技股。甲骨文因AI云业务利润微薄而受挫，而英伟达、AMD等公司因实际合作和强劲预期继续上涨，显示出投资者对“真金白银”的盈利能力愈发看重。
宏观经济
美联储的宽松政策与银行准备金减少形成矛盾。一方面市场期待降息，另一方面流动性正在悄然收紧，这使得市场基础变得脆弱，如同在稀薄的空气中狂欢。
争议焦点：AI 业务的虚与实
当前市场对人工智能（AI）的热情空前高涨，但其商业前景并非一片坦途。一方面，以英伟达和AMD为代表的公司，因其在AI芯片领域的领先地位和与OpenAI等巨头的合作，盈利预期被大幅上调，股价持续走高，成为推动科技板块增长的核心动力。然而，另一方面，市场的审视也变得更加严格，开始区分“故事”与“现实”。
甲骨文备受关注的AI云业务，其利润率据泄露的数据仅为14%。更重要的是，从建设数据中心到客户实际付费之间存在时间差，这种现金流的延迟在追求完美的市场中引发了投资者的担忧。
这种分化表明，投资者已经从单纯追捧AI概念，转向更深入地评估其商业模式的可持续性和实际盈利能力。一个公司能否将技术优势转化为健康的现金流和利润，正成为决定其市场价值的关键。
宏观风险：流动性警报
在股市高歌猛进的背后，一个潜在的风险正在积聚：市场流动性正在逐渐减少。美联储的银行准备金已从夏季高点下降近3000亿美元，逼近了官员认为的“充足”水平下限。这意味着金融系统的缓冲垫正在变薄。同时，长期债券收益率持续攀升，反映出市场对未来通胀和经济增长的担忧。尽管美联储主席鲍威尔暗示可能需要降息以支持劳动力市场，但当前的金融环境已经非常宽松。这种矛盾的局面让市场处于一个微妙的平衡点：一方面是政策的刺激，另一方面是正在悄然抽干的流动性。这使得市场的基础变得更加脆弱，一旦出现意外冲击，很容易引发剧烈波动。
Q&A
Q: 什么是CNN商业恐惧与贪婪指数？
A: 这是一个衡量当前市场情绪的指标。它基于一个前提：过度的恐惧会压低股价，而过度的贪婪则会推高股价。该指数通过七个不同的指标计算得出，范围从0（极度恐惧）到100（极度贪婪）。当指数处于“中性”区域时，意味着市场情绪既不悲观也不过分乐观，投资者趋于冷静和观望。
你知道吗？
在股市不确定性增加的背景下，黄金作为传统避险资产的需求急剧上升。近期，黄金价格已突破4000美元大关，仅在2025年就上涨了超过40%。这不仅反映了投资者对政府停摆等短期风险的担忧，也暗示了他们对长期经济前景的谨慎态度。
来源
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