AMD与OpenAI的重磅合作：市场狂欢与潜在风险并存
AMD与人工智能巨头OpenAI宣布了一项重大合作，此举推动AMD股价飙升超过23%。根据协议，AMD将为OpenAI的下一代AI基础设施提供高达6吉瓦的GPU算力，预计将带来数百亿美元的收入。然而，这笔交易的结构相当复杂。作为回报，OpenAI将获得可购买AMD最多10%股份的认股权证。这一安排引发了市场的两种截然不同的解读：一方面，市场普遍认为这是AMD挑战Nvidia市场主导地位的巨大胜利；另一方面，以知名做空者Jim Chanos为代表的批评者则认为，这种类似“卖方融资”的模式，可能意味着AMD的净收益有限，并暗示了AI基础设施建设背后巨大的资金压力和潜在的泡沫风险。这笔交易不仅关乎芯片竞争，更揭示了AI行业在飞速发展中面临的经济和物理（如电力）挑战。
要点
- 1核心交易: AMD将为OpenAI提供6吉瓦的Instinct系列GPU，以支持其下一代AI基础设施。
- 2财务结构: 交易预计为AMD带来数百亿美元收入，但同时向OpenAI提供了可购买最多10%公司股份的股权认股权证。
- 3市场反应: 消息公布后，AMD股价单日暴涨超过23%，显示出投资者的强烈乐观情绪。
- 4争议浮现: 批评者质疑交易的净收益，并指出其复杂的融资结构可能预示着AI基础设施领域存在泡沫风险。
视角
AMD与OpenAI
双方认为这是一次双赢的合作。AMD CEO苏姿丰表示，AI热潮才刚刚开始，这次合作将为AMD带来巨大收入。OpenAI CEO萨姆·奥特曼则强调，世界对算力的需求巨大，与AMD的合作是其供应链多元化的重要一步。
做空者 Jim Chanos
他对这笔交易的财务收益表示怀疑。他认为，如果AMD付出了价值数百亿美元的股权认股权证，那么它理应获得远超“数百亿美元”的收入。他将此交易比作一种大规模的“卖方融资”，并质疑AI算力需求的真实强度。
部分市场分析
分析指出，华尔街可能忽视了交易背后的金融工程。这种复杂的结构表明，即使是OpenAI这样的巨头也难以通过传统方式为AI基建融资。真正的瓶颈并非芯片本身，而是巨大的电力消耗和电网的承载能力。
争议焦点：交易的真实价值
这次合作最引人关注的部分是其独特的财务安排。AMD并非简单地销售芯片，而是通过股权认股权证深度绑定了OpenAI。这意味着OpenAI可以用极低的价格购买大量AMD股票，前提是达成特定的采购和技术里程碑。这种方式虽然能锁定大客户，但也让AMD承担了部分风险。
批评者认为，AMD实质上是在资助OpenAI购买自己的产品。如果AI行业的需求不及预期，或者OpenAI自身遇到困难，AMD将面临制造和研发投入无法收回的风险，而OpenAI则可以简单地选择不行使认股权证。
潜在风险：AI基建泡沫？
这笔交易揭示了AI基础设施建设背后惊人的成本。为支撑AI模型，不仅需要天价的芯片，还需要海量的电力。分析师指出，真正的竞争对手可能不是Nvidia，而是物理定律。AI算力需求的指数级增长，正给全球电网带来前所未有的压力。
这种依赖创意融资和对未来超高需求的预期，让一些人联想到了本世纪初的互联网泡沫。当时，许多公司签订了看似前景无限的长期合同，但最终因商业模式未能兑现而崩溃。如今AI领域的巨额投资，同样建立在对未来需求的乐观预测之上，其中蕴含的风险不容忽视。
Q&A
Q: 为什么这笔交易对AMD如此重要？
A: 这笔交易确立了AMD作为Nvidia在高端AI芯片市场上的有力竞争者地位。它不仅为AMD锁定了未来几年的大额订单，还极大地提升了其在AI生态系统中的战略地位，证明了其技术实力得到了顶级AI公司的认可。
Q: 股权认股权证（warrants）到底是什么？为什么它会引发争议？
A: 认股权证是一种允许持有者在未来以约定价格购买公司股票的权利。在这笔交易中，OpenAI可以用几乎为零的成本获得AMD股票。争议在于，这部分股权的价值可能与AMD从销售芯片中获得的收入相当，导致AMD的实际净收益成谜。这让交易看起来更像是战略结盟，而非纯粹的买卖关系。
你知道吗？
OpenAI承诺部署的6吉瓦AMD硬件，其电力消耗量惊人。这大约相当于450万个家庭的用电量，甚至超过了美国佛蒙特州等整个州的总耗电量。这凸显了未来AI发展面临的巨大能源挑战。