回顾历史上的两次重大股灾——1987年的“黑色星期一”和2000年的互联网泡沫破裂，可以发现一些颠覆传统认知的意外事实。尽管市场经历了剧烈下跌，但1987年全年股市最终收涨，而互联网泡沫破裂后的市场低点仍高于最初发出警告时的水平。这些历史案例揭示了预测市场短期走向的极端困难。当前经济数据显示出复杂信号，就业、消费和制造业数据好坏参半，但企业盈利预期依然乐观，这表明股市表现与经济基本面可能存在背离。最终的结论是，投资者应专注于长期趋势，因为“时间在市场中”远比“择时进入市场”更重要。
关于两次大股灾的意外事实
历史数据揭示了两次著名股灾中出人意料的结果，这些事实挑战了人们对市场崩盘的普遍看法。
1987年“黑色星期一”： 1987年10月19日，道琼斯指数单日暴跌22.6%。尽管经历了如此剧烈的下跌，并且从当年8月的高点到12月的低点总共下跌了33.5%，但令人惊讶的是，标普500指数在1987年全年实际上涨了2%。此外，经济也并未陷入衰退。
2000年互联网泡沫： 从2000年3月到2002年10月，标普500指数暴跌49%。然而，一个关键事实是：美联储前主席格林斯潘在1996年12月首次警告“非理性繁荣”时，标普500指数约为749点。而在泡沫破裂后的2002年，指数的最低点为776点，仍然高于他发出警告时的水平。
择时交易的挑战
这些历史案例有力地说明了精准预测市场时机的困难。即使市场看起来估值过高，过早卖出也可能导致错过后续的大幅上涨，最终可能以更低的价格卖出，却以更高的价格买回。
“择时交易的难点在于，你必须做对两次：在正确的时间卖出，然后在正确的时间买入。这非常困难。” — 嘉信理财CEO Rick Wurster
市场的短期走势是不可预测的。因此，对于大多数投资者而言，最稳健的策略并非试图预测市场的顶部和底部，而是长期持有。
- 核心理念： 成功的投资关键在于“时间在市场中”，而不是“择时进入市场”。
- 风险所在： 试图择时交易的投资者，其犯错的余地非常小，很容易导致亏损。
宏观经济现状评估
当前的经济数据呈现出复杂且矛盾的景象，增长趋于平稳，但不同领域表现各异。
劳动力市场正在降温：
- 私营部门就业岗位出现减少。
- 企业的招聘意向降至多年来的低点。
- 职位空缺数量虽仍强劲，但已从高位回落。
- 裁员率保持在低位，但招聘率也在下降。
消费者行为出现分歧：
- 消费者信心指数正在下降，对就业市场的看法趋于悲观。
- 然而，实际的消费者信用卡支出数据依然坚挺，表明人们的实际消费行为比他们的感受更为乐观。
其他关键领域：
- 房地产： 房价增速放缓，抵押贷款利率小幅上升。
- 制造业与服务业： 相关调查显示，这两个领域的活动增长正在放缓，结果好坏参半。
总结：长期视角的重要性
尽管宏观经济数据复杂，短期市场波动难以预测，但一些基本原则仍然适用。
- 盈利是关键驱动力： 长期来看，企业盈利是推动股价上涨的最重要因素。目前，对未来盈利增长的预期依然乐观。
- 股市不完全等同于经济： 由于企业通过提高效率和技术投资（如人工智能）来优化成本结构，即使在经济增长放缓的情况下，销售额的温和增长也可能转化为强劲的盈利增长。
- 为波动做好准备： 经济衰退和熊市是投资过程中正常的一部分。投资者应始终为市场的下跌做好心理和财务准备。
- 坚持长期主义： 历史表明，市场总能克服各种挑战并随时间推移而增长。对于长期投资者来说，保持投资并持续投入是积累财富最可靠的途径。