CoreWeave 是一家专注于人工智能（AI）的云计算公司，正迅速成为 AI 基础设施领域的关键角色。通过向 Meta 和 OpenAI 等巨头出租其基于英伟达（Nvidia）GPU 的强大计算能力，公司获得了价值数百亿美元的长期合同，收入增长迅猛。然而，这种模式也伴随着巨大风险。CoreWeave 的业务高度依赖资本投入，并且在当前 AI 需求空前旺盛的时期仍未实现盈利。更关键的是，其大客户正在自建计算中心，这可能在未来侵蚀 CoreWeave 的核心业务。相比之下，作为核心硬件供应商的 Nvidia，其 GPU 产品因 AI 运算损耗快，存在稳定的更新换代需求，商业模式更为稳固。对于投资者而言，这构成了两种截然不同的选择：一个是高增长、高风险的算力租赁商，另一个是根基稳固、持续盈利的硬件霸主。
要点
- 1商业定位：CoreWeave 是一家新兴的“新云”（neocloud）服务商，专门提供大规模 Nvidia GPU 云算力租赁服务，满足 AI 开发的庞大需求。
- 2收入保障：与 Meta 和 OpenAI 签订了总额数百亿美元的长期合同，为公司未来几年的收入提供了高度可见性。
- 3盈利困境：尽管处于 AI 需求爆发期，CoreWeave 仍处于亏损状态，其第二季度净亏损率高达 24%，这是一个重要的危险信号。
- 4长期风险：其主要客户正在大力投资自建算力设施，可能导致未来合同到期后需求下降。同时，用于 AI 的 GPU 寿命仅 1-3 年，这为 Nvidia 创造了持续的硬件替换市场，而 CoreWeave 没有类似保障。
视角
CoreWeave 的商业模式
作为“新云”服务商，其核心业务非常简单：购买并部署大量 Nvidia GPU，然后将这些计算能力出租给 AI 公司。这种模式为客户提供了灵活性，避免了自建数据中心的高昂前期投入和供应瓶颈。
Nvidia 的商业模式
作为硬件供应商，Nvidia 向 CoreWeave 及其竞争对手出售 GPU。由于 AI 计算对 GPU 的消耗极大，硬件需要每隔几年就更换一次，这为 Nvidia 创造了一个稳定且持续的收入来源，风险相对更低。
投资者的两难
选择 CoreWeave 意味着押注其在 AI 算力租赁市场上的持续高增长，但这伴随着盈利能力和客户流失的风险。选择 Nvidia 则是投资于 AI 基础设施的基石，业务更多元化，品牌更稳固。