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加密货币市场观察：比特币的避险属性与稳定币的选择
2025-10-05
近期，加密货币市场呈现出两大焦点。一方面，比特币价格正逼近其历史高点，在经济不确定性（如美国政府停摆）的背景下，其作为“数字黄金”的避险属性愈发凸显。投资者似乎正将比特币视为与传统黄金类似的价值储存手段，以对冲宏观经济风险。另一方面，稳定币领域也在演进，出现了像 Ethena USDe 和 Dai 这样不依赖真实美元储备的“加密原生”稳定币。这两种稳定币都试图与美元挂钩，但实现路径截然不同：Ethena 采用高风险高收益的衍生品交易策略，而 Dai 则依赖更稳健的超额抵押机制。这反映出加密世界内部在寻求稳定性和收益之间的不同探索，也为投资者提供了不同风险偏好的选择。
要点 1 在经济动荡时期，比特币价格上涨，显示出类似黄金的避险资产 特性，被越来越多地视为“数字黄金”。2 Ethena USDe 和 Dai 都是不持有实际美元的“加密原生”稳定币 ，它们通过不同的链上机制来维持与美元的挂钩。3 Ethena 通过平衡加密资产的多头和空头衍生品交易来维持币值，这种方式风险和潜在收益都更高 。4 Dai 使用智能合约锁定超额的加密资产作为抵押，机制更成熟、风险更低且应用更广泛，被认为是更稳健的选择 。视角 市场情绪
投资者正逐渐将比特币视为一种在经济动荡时期的可靠价值储存工具，其“数字黄金” 的叙事得到强化。
专家预测
标准银行等机构预测，受持续的经济不确定性推动，比特币价格可能很快创下新高，甚至可能达到 135,000 美元 。
投资分析
在两种“加密原生”稳定币中，Dai 因其更强的抗风险能力、更长的市场考验历史和更广泛的去中心化金融（DeFi）集成，被认为是比 Ethena USDe 更优的投资选择 。
风险与机制 理解不同加密资产的关键在于其背后的运作机制和固有风险。Ethena USDe 和 Dai 为我们提供了两种截然不同的稳定币设计哲学。Ethena 的模式更像一个复杂的对冲基金，通过衍生品交易来创造收益并维持挂钩，这使其收益率颇具吸引力，但也将其命运与动荡的衍生品市场紧密相连。
Ethena 的高收益直接反映了其底层交易的风险。这种模式能否在长期的市场下行周期中保持稳定，仍是一个未知数。
相比之下，Dai 的机制更像一个去中心化的当铺。用户存入价值高于 1 美元的加密资产作为抵押，才能铸造出 1 Dai。这种超额抵押的方式为价格波动提供了缓冲垫，使其在多次市场崩盘中得以幸存，证明了其设计的稳健性。
市场趋势 当前的市场动态揭示了加密资产正在扮演更多元的角色。比特币不再仅仅是投机者的工具，它与黄金价格日益增强的相关性表明，主流投资者正将其纳入避险资产的考虑范围。
当传统金融市场因政府停摆等事件而动摇时，资金流向比特币和黄金，这标志着比特币作为一种宏观经济对冲工具的地位正在崛起。
与此同时，稳定币的创新也从未停止。从完全由法币支持的 USDC，到像 Dai 这样由加密资产超额抵押的稳定币，再到像 Ethena 这样采用算法和衍生品交易的实验性产品，整个领域正在不断探索如何在去中心化的前提下实现价值稳定。这一趋势不仅为用户提供了更多选择，也推动了整个去中心化金融生态系统的发展。
Q&A Q: 为什么说比特币像“数字黄金”？
A: 因为在经济不稳定时，投资者会寻找能保值的资产。比特币和黄金一样，供应量有限，且在近期市场动荡中价格上涨，表现出避险属性 。人们相信它能在传统金融体系出现问题时保存价值。
Q: Ethena USDe 和 Dai 最大的区别是什么？
A: 核心区别在于维持价值的方式 。Ethena 依靠复杂的衍生品交易来维持挂钩，风险和潜在收益都比较高。而 Dai 则是通过将其他加密资产以超过其价值的量进行抵押来保证币值，这种方式更稳健，风险和收益也相对较低。
来源 比特币逼近历史高点，经济不确定中再现“数字黄金”热潮
更优稳定币选择：Ethena USDe 对比 Dai