当前的人工智能（AI）发展正呈现出典型的经济泡沫特征，其模式与历史上的铁路和互联网热潮相似。科技公司正向AI基础设施投入数千亿美元的巨额资金，然而AI服务的实际市场需求和收入却远远落后，形成了巨大的经济鸿沟。这种资本过度集中不仅催生了财务造假和投机行为，还形成了一个“资本黑洞”，从制造业等其他关键经济领域吸走了资源。种种迹象表明，这个泡沫随时可能破裂，并将对多个行业造成深远影响。
投资与现实的巨大鸿沟
当前AI领域的投资规模已经达到了前所未有的水平，但其产生的实际收入却不成比例。
- 巨额投资： 预计今年全球科技公司在AI基础设施上的支出将高达 4000亿美元。到2026年和2027年，仅美国的AI资本支出预计就将超过每年5000亿美元，这大致相当于新加坡一年的GDP。
- 微薄收入： 与此同时，美国消费者每年在AI服务上的花费仅为 120亿美元，这大约是索马里的GDP。
如果你能理解新加坡和索马里在经济上的差异，你就能感受到AI领域愿景与现实之间的鸿沟。
更令人担忧的是，一些报告指出，在那些仍在探索如何利用大语言模型节省成本的大公司中，AI的实际使用率甚至在下降。
泡沫的危险信号
如同历史上所有的金融泡沫一样，当前AI领域也充斥着明显的危险信号。
- 非理性投资： 一家由前OpenAI高管创办、尚未发布任何产品、甚至拒绝向投资者透露其目标的AI初创公司，在种子轮就以 100亿美元的估值 获得了 20亿美元 的融资。
- 投机氛围浓厚： 当前的市场已经脱离了基本面，股价不再跟随公司盈利能力，而是完全由 市场动能 驱动。散户投资者涌入AI概念股，仅仅是因为他们认为其他人也在这样做。
一位与该初创公司会面的投资者称：“这是最荒谬的一次推介会。她就像在说，‘我们正在和最顶尖的人才做一家AI公司，但我们不能回答任何问题。’”
- 财务工程与造假： AI领域已经开始出现复杂的金融操纵迹象。大型AI公司正在使用会计技巧来压低其报告的基础设施支出，从而 人为地夸大其利润。它们还将巨额的AI支出从账面上转移到“特殊目的实体”（SPV）中，以掩盖AI建设的真实成本。
资本黑洞：AI如何扭曲经济
巨额资本向AI领域的集中，正在形成一个“资本黑洞”，对整体经济造成扭曲。
这就像90年代的电信行业，它像一个“死亡恒星”，吸走了经济中其他地方的所有资本。
- 资本转移： 大量资本从制造业等传统行业流出，涌入少数几个数据中心和芯片制造商。对于大型私募股权公司而言，投资数据中心比投资分散的小型制造商更有吸引力，因为他们倾向于开出 少数几张巨额支票，而不是管理大量小额投资。
- 扼杀其他行业： 这种资本转移导致其他行业（如制造业）的融资成本上升，使其更难与国际对手竞争。即使政府试图通过关税等政策鼓励制造业回流，AI领域的资本虹吸效应也可能使其努力付诸东流。
能源消耗与数据中心外移
AI的巨大投入不仅体现在资本上，还体现在能源消耗和物理空间上，这正在引发新的社会矛盾。
- 能源与环境问题： 数据中心是巨大的能源消耗者。随着它们的扩张，电力价格上涨，并且其持续的噪音和庞大的建筑体积引发了当地居民的反对（“邻避效应”）。
- 数据中心外移： 为了规避本地的政治和环境压力，数据中心建设正迅速向海外转移。印度、中东等地正在成为新的热门选址，因为那里为新的数据中心提供了大规模的土地和资源。