Costco 最近公布的财报显示，其收入和每股收益均超出市场预期，再次证明了其商业模式的稳固性。这家仓储式零售巨头的成功主要依赖于其高续费率的会员制，这为其带来了稳定且可预测的会员费收入。同时，公司在全球范围内持续增设新店，电商业务也实现了双位数增长，进一步推动了业绩。尽管面临成本上升的压力，其利润率和营业收入依然有所提升。然而，强劲的业绩背后是其高昂的股价。目前，Costco 的市盈率高达52倍，这意味着市场已经对其未来的完美表现给出了极高的定价。这种高估值为新投资者带来了显著风险，任何微小的业绩不及预期都可能导致股价大幅回调。因此，对于已经持有的投资者而言，可以继续持有，但对于潜在买家，现在可能不是最佳的入场时机。
要点
- 1业绩稳健：第四财季收入和每股收益均超预期，会员费收入和同店销售额是主要增长动力。
- 2利润提升：尽管面临成本压力，但营业利润和利润率仍实现增长，显示出良好的成本控制能力。
- 3估值过高：股价对应市盈率高达52倍，市场预期过高，为股价表现留下的容错空间极小，存在估值风险。
Costco 的商业模式在零售行业中独树一帜，但其高昂的股价也让投资者在乐观与谨慎之间摇摆。以下是两种不同的视角。
视角
看好业务基本面
Costco 的商业模式极具韧性。稳定的会员费收入为其提供了坚实的利润基础，而全球门店扩张和电商增长则保证了未来的发展空间。即使在经济波动时期，其低价策略也能吸引对价格敏感的消费者。
担忧股票估值
一个伟大的公司不等于一笔伟大的投资。目前超过50倍的市盈率已经消化了未来多年的增长预期。即使公司业务继续表现良好，股价的上涨空间也可能非常有限，新投资者面临着“为完美付费”的风险。