一个由 OpenAI、NVIDIA 和 Oracle 构成的，价值超过4000亿美元的循环融资体系正在为人工智能的未来进行一场豪赌。这种被称为“无限资金漏洞”的模式通过相互投资和采购，推动AI算力基础设施的空前扩张，其成功完全依赖于通用人工智能（AGI）能够按时实现。尽管这种模式存在巨大的金融风险，一旦AI发展不及预期可能引发市场崩盘，但它正极大地加速AGI的研发进程，预计可能在2030年代初实现。
“无限资金漏洞”的运作方式
科技巨头之间形成了一个复杂的资金循环，其核心是三笔关键交易，共同支撑着彼此的估值和发展。
- NVIDIA 投资 OpenAI： NVIDIA 计划向 OpenAI 投资高达1000亿美元，OpenAI 则承诺用这笔资金购买 NVIDIA 的芯片。
- OpenAI 采购 Oracle 云服务： OpenAI 与 Oracle 签署了一份价值3000亿美元的五年期算力合同，这是有史以来最大的云服务交易。
- Oracle 采购 NVIDIA 硬件： Oracle 承诺花费400亿美元购买 NVIDIA 的 GPU，用于为 OpenAI 建设数据中心。
这个循环的运作机制可以概括为：
- NVIDIA 将资金投入 OpenAI。
- OpenAI 使用这笔资金向 NVIDIA 购买硬件，并向 Oracle 购买云服务。
- Oracle 利用从 OpenAI 获得的收入，再去向 NVIDIA 购买更多硬件。
- NVIDIA 将所有这些交易记为收入，这反过来又推高了其股价和估值。
- 更高的估值使得 NVIDIA 能在下一轮进行更大规模的投资。
本质上，同一笔钱在圈内循环，却让所有参与者的估值都大幅上升。只要音乐继续播放，这个看似完美的循环就能持续下去。
这不仅仅是普通的“供应商融资”
这种模式在商业中被称为供应商融资（vendor financing），类似于汽车经销商为你提供贷款来购买他们的汽车。公司这样做是为了清理库存、锁定客户并提前确认收入。
然而，当前的情况有本质区别：
- 前所未有的规模： NVIDIA 投入的1000亿美元资金规模巨大，远超常规的供应商融资。
- 市场垄断地位： NVIDIA 在 AI 训练芯片市场占据80-90%的份额，AI 公司几乎没有其他选择。这更像是主权国家向其殖民地放贷，GPU 成为了参与 AI 经济所必需的“货币”。
- 巨大的关联风险： 这种循环创造了巨大的系统性风险。如果 OpenAI 无法支付 Oracle，Oracle 就无法支付 NVIDIA，NVIDIA 的股价将崩溃，进而可能拖累占标准普尔500指数约25%市值的相关科技公司，引发类似“互联网泡沫”破裂的危机。
宏伟的算力扩张计划
OpenAI 的首席执行官 Sam Altman 明确表示，算力是未来经济的基础。他的目标极其宏大：
我们的愿景很简单：我们希望创建一个每周能生产一吉瓦（GW）新 AI 基础设施的工厂。
为了理解这个规模，可以参考以下对比：
- 1 吉瓦 (GW) 的电力足以供应约75万个家庭。
- 目前全球最大的 AI 数据中心功率约为 0.3-0.5 GW。
- 美国2024年新增的总发电量约为 56 GW。Altman 的目标是每年仅为 OpenAI 就增加与之相当的算力。
要实现这一目标，需要对数据中心的建设方式进行彻底的重构，并可能需要模块化建筑、能源生产和制造自动化等领域的突破性技术。
AI 发展的可能时间线
根据当前的投资和建设计划，AI 算力的发展路径可能如下：
- 到2026年中期： 出现首批 1 GW 级别的全功能数据中心。行业总算力达到 45-60 GW。
- 到2027年底： 出现 2 GW 级别的设施，行业总算力达到 90 GW。单个设施的建造成本接近 1000亿美元。
- 到2028年底： 最大的单一设施可能达到 3 GW，能够进行 1e28 FLOP 的训练（比 GPT-4 大数千倍）。行业总算力达到 130 GW，年度总支出接近 1万亿美元。
- 到2030年底： 在最乐观的情况下，可能会出现能够进行 1e29 FLOP 训练的模型（比 GPT-4 大一万倍），届时整个美国 AI 行业每周新增的算力可能达到 1 GW。
尽管存在供应链、能源和算法瓶颈等诸多不确定性，但这条激进的扩张路径表明，通往 AGI 的进展仍在按计划进行，实现时间可能在 2030年代初到中期。
竞争格局：并非只有 OpenAI
尽管 OpenAI 的计划最为引人注目，但其他科技巨头也在积极布局。
- xAI、Meta、亚马逊和谷歌 都有望在今年年底前拥有自己的 1 GW 数据中心。
- Meta 已经彻底改变其数据中心策略，采用预制结构来优先保证建设速度。
- Anthropic 依赖于亚马逊的投资和其自研的 Trainium 芯片，但其能否跟上竞争步伐尚不明确。
- 中国的 AI 公司（如阿里巴巴、智谱AI等）虽然也有雄心，但受限于资本规模和美国的出口管制，在算力竞赛中处于劣势。
经济体对 AGI 的一场豪赌
这个“无限资金漏洞”之所以值得关注，原因有二：
- 生存风险： 如果处理不当，AGI 可能给人类带来灾难性的后果。
- 经济风险： 目前，NVIDIA、微软、谷歌、Meta 和亚马逊等公司的市值加起来，约占标准普尔500指数总市值的 25-30%。这些估值都建立在 AI 将持续进步的假设之上。
正如埃隆·马斯克所指出的，“最大的问题是，这个无限资金的戏法能否持续到能创造无限资金的 AI 精灵到来之前”。如果 AI 的发展遭遇瓶颈，我们可能面临一场比2001年互联网泡沫破裂更严重的金融风暴。