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AI基础设施双雄对决：Nebius vs. CoreWeave
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在人工智能（AI）浪潮的推动下，对云端计算能力的需求急剧增长，这让两家专注于AI基础设施的公司——Nebius和CoreWeave——成为市场的焦点。它们都通过向客户出租搭载了强大GPU的数据中心来盈利，并在2025年实现了惊人的股价增长。Nebius凭借与微软签订的巨额合同，展现出巨大的增长潜力，而规模更大的CoreWeave则拥有更多的现有数据中心容量和庞大的收入积压。不过，两家公司也各自面临挑战，包括高昂的估值、盈利能力问题以及对昂贵硬件的依赖。对于投资者而言，选择哪一家取决于对风险和增长的不同偏好。
要点
- 1市场需求旺盛：两家公司都受益于AI训练和应用带来的巨大云基础设施需求，这是一个价值数千亿美元的市场。
- 2Nebius的催化剂：与微软签订的价值174亿美元的五年合同，有望使其收入在未来几年内实现指数级增长。
- 3CoreWeave的规模优势：拥有比Nebius更大的数据中心容量和高达301亿美元的收入积压，业务基础更扎实。
- 4投资选择差异：CoreWeave的估值相对较低，更适合稳健型投资者；而Nebius的高增长潜力使其成为能承受更高风险的投资者的选择。
视角
Nebius的增长前景
Nebius的核心吸引力在于其与微软的合作。这份巨额合同不仅保证了未来的收入，还将为其数据中心的扩张提供资金。对于一家目前规模尚小的公司来说，这意味着它有潜力在短时间内成长为行业巨头。
CoreWeave的稳固地位
CoreWeave的优势在于其现有的规模和市场地位。它拥有更多的数据中心容量，更高的收入，以及包括Nvidia在内的知名投资者支持。这使其在当前AI计算力租赁市场中占据了领先位置。
投资者的担忧
尽管增长迅速，但CoreWeave尚未实现盈利，其业务模式依赖高额负债。同时，两家公司都面临一个长期风险：大型科技客户最终可能会建立自己的计算能力，从而减少对租赁服务的依赖。
要理解这两家公司的竞争，需要先看清它们共同的商业模式以及面临的挑战。
商业模式与挑战
Nebius和CoreWeave的商业模式很直接：购买昂贵的Nvidia GPU，将它们部署在数据中心，然后将这些计算能力出租给需要运行AI工作负载的公司。这种模式抓住了当前AI发展的核心痛点——计算力短缺。然而，这种模式也带来了挑战。
核心问题在于盈利能力。以CoreWeave为例，尽管收入增长了207%，但其净亏损率仍高达24%。这引发了一个疑问：如果连在需求如此旺盛的时候都无法盈利，未来的路会怎样？
此外，业务高度依赖昂贵的GPU，这些硬件的寿命可能只有一到三年，更新换代速度快，这意味着持续的资本支出压力。同时，高额负债也是一个风险点，CoreWeave的债务已达110亿美元。
关键的Nvidia因素
在这场竞争中，Nvidia扮演着一个不可或缺的角色。它不仅是两家公司最重要的硬件供应商，还是CoreWeave的投资者和重要客户。Nvidia对CoreWeave的支持，包括一份价值63亿美元的GPU订单和一份承诺购买其剩余算力的协议，极大地降低了CoreWeave的运营风险，也为其信誉提供了背书。这种紧密关系是CoreWeave区别于竞争对手的一个关键优势。
Q&A
Q: 如果我追求高增长，应该选哪只股票？
A: Nebius可能是更合适的选择。它与微软的合同为其提供了巨大的、可预见的增长动力，虽然目前的估值较高，但潜力也更大，适合风险承受能力强的投资者。
Q: CoreWeave的主要风险是什么？
A: 主要风险是其尚未盈利的现状和高额的负债。此外，长期来看，如果亚马逊、谷歌等大客户建立起足够的自有算力，可能会减少对CoreWeave服务的需求，从而影响其持续增长。
你知道吗？
CoreWeave吸引了三位风格迥异的知名投资者：芯片巨头Nvidia的CEO黄仁勋、以投资颠覆性技术闻名的“木头姐”Cathie Wood，以及以复杂量化分析著称的对冲基金大鳄Ken Griffin。当这些顶尖的专业人士都看好同一家公司时，通常值得多加关注。
来源
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