美股创高与估值/流动性风险
美股再创新高，但估值与资金面拉响警报，情绪偏乐观中暗藏回撤风险
- 美股再创新高：投资者情绪回暖，恐慌指数仍处“贪婪”区间：纳指涨超150点，英伟达、苹果约涨4%。CNN恐惧与贪婪指数至63.2，处“贪婪”区间，投资者关注当周多家公司财报。
- 股市表现出乎意料地强劲，这正是让市场观察者紧张不安的原因。：标普500市盈率首次突破30。与10年期美债收益率相比，股权风险溢价偏低，若回落至25倍，未来五年年化回报或仅约2%。
- 股票基金资金大幅流出：昙花一现还是警钟长鸣？：上周美股基金净流出430亿美元，创去年12月以来新高。若持续，可能预示风险资产向债券迁移的趋势。
- 标普500：音乐可能即将终止：期权到期后支撑减弱、流动性趋紧，成分股波动率上升而实现波动率偏低，显示市场或临近转折点。
政策与增长前景
增长放缓与财政约束并存，政策路径与债务可持续性成市场核心变量
- 经合组织称美国经济放缓，美联储还有三次降息空间：预测明春政策利率降至3.25%—3.5%，为增长降温提供空间。
- 特朗普争议关税创收近3500亿美元，经济学家称已成美国“重要”收入来源：年化关税收入约3500亿美元，缓解财政压力，但带来增长与就业的负面效应仍存。
- Jamie Dimon表示，特朗普的效率提升不足以避免债务危机：“大多数问题都是，最好主动解决，而不是坐等发生”：美国国债轨迹不可持续，单靠关税等措施难解赤字，需两党推动增长与减赤并行。
- 雷·达里奥警告“非常非常黑暗的时期”，称学会“分散投资”是成功关键：“聪明的兔子有三个洞”：对美英经济前景悲观，建议在资产与地域上分散配置以降低系统性风险。
黄金与油价
避险与宽松预期推升金价，油价在地缘与供给管理下保持韧性
- 美元走软与全球不确定性推动金价飙升：现货金重返历史高位，央行增持与风险规避支撑；短线技术超买，警惕回调。
- 尽管供应过剩，原油为何拒绝暴跌？：俄能源受限、中国加储、OPEC+限产与美国产量增速放缓共同托底，油价短期难现深跌。
人工智能与半导体
AI资本开支与产业格局加速演化，供应链与生态位重塑进行时
- 英伟达如何成为人工智能的“银行家”：对AI初创巨额投资换取长期需求与生态黏性，但与未盈利客户的“循环融资”模式存在可持续性风险。
- 2026年有望跻身万亿美元俱乐部的下一个“势不可挡”股票，或将与Nvidia、Microsoft、Meta、Amazon和Broadcom齐名：甲骨文凭借AI数据中心与积压订单激增，云基础设施收入快速扩张，市值向1万亿美元逼近。
- ASML现在值得入手吗？：受对华限制与地缘压力扰动后反弹，EUV垄断地位承接AI芯片产能需求，2025年销售有望同比增15%。
- 英特尔或因与英伟达合作而终结该业务部门：与英伟达合作集成GPU以强化PC竞争力，或收缩自研独显业务以降本，聚焦核心资产。
特斯拉与自动驾驶监管
围绕FSD与Robotaxi的商业化与合规压力上升，治理与诉讼并行
- 特斯拉呼吁股东支持价值1万亿美元的埃隆·马斯克CEO薪酬方案：公司转向机器人与AI战略；马斯克增持超10亿美元，投行上调目标价，董事会称AI/机器人为万亿美元机遇。
- 特斯拉因未能交付FSD遭多位中国车主起诉：“埃隆·马斯克曾声称……”：北京7名车主起诉，称早期购车承诺未兑现且硬件不兼容，要求退款及赔偿；FSD安全与监管问题再受关注。
- 报道称，埃隆·马斯克领导的特斯拉在旧金山扩展网约车业务，引发官员担忧：监管机构指其以不合规方式开展自动驾驶网约车测试，存在误导风险；公司在多地推进Robotaxi并招聘安全员。
加密货币市场剧震
风险偏好降温叠加杠杆去化，加密资产集体承压
- 比特币、以太坊、XRP、狗狗币暴跌，数字货币清算额飙升至15亿美元：分析公司警告“顽固通胀”或将拖累BTC走低：BTC跌破11.3万美元、ETH回落至4100美元附近，24小时清算达15亿美元，市场关注PCE数据与美联储路径。
中国与全球科技资本动态
中国政策定调稳增长、防风险，全球资金加码中概与平台生态
- 速览！一行两局一会最新发声：央行与监管部门强调化解地方债与房企风险、推进注册制与开放稳汇，稳增长与风险防控并重。
- Cathie Wood押注中国：Ark斥资1630万美元买入火热的阿里巴巴，增持百度和Pony AI股票——同时抛售Oklo股份：Ark加仓阿里、百度及Pony AI，看好中资科技与AI赛道，调仓出清部分其他持股。
- 默多克家族在MySpace失利后，欲借TikTok重返社交舞台：福克斯拟与甲骨文、a16z等联手投资TikTok，以平台流量反哺内容分发，配合美方安全合规要求。
企业并购与信用风险
医药并购扩容新管线，个别行业杠杆暴露重组压力
- 辉瑞斥资73亿美元收购Metsera，究竟得到了什么？：拟收购开发月度注射型GLP-1与胰淀素类似物的Metsera，押注减重赛道以对冲专利悬崖。
- 债务危机震动市场，贷款方争相救助汽车零部件集团：相关公司考虑破产，债权人准备数十亿美元重组方案，显示信用分层加剧。
人才签证政策与科技生态
高技能签证成本骤升引发科创界担忧，医疗领域或获豁免
- 经济学家保罗·克鲁格曼警告：特朗普的H1B签证费用“纯属破坏”，动摇“支撑美国伟大的基石”：一次性10万美元H‑1B费用或导致高技能人才外流，科技、教育与研究受冲击。
- 白宫称医生或可免除H-1B签证费用：拟以“国家利益”标准为医生开豁免口子，缓解农村医疗人力短缺压力，细则待定。
财报前瞻
关注大型公司财报对板块与指数的边际影响
- 2025年9月23日财报安排：AutoZone、Micron登场。市场预期美光EPS 2.79美元、营收111.6亿美元；AutoZone EPS 50.86美元、营收62.4亿美元。