核能复兴：机遇与风险并存的投资版图
随着全球寻求可靠的清洁能源，核能正迎来一场复兴。多国承诺到2050年将核能容量增加三倍，以满足日益增长的电力需求并减少碳排放。在这一背景下，相关公司的价值也水涨船高。然而，不同企业的处境却大相径庭。例如，作为美国本土关键的铀浓缩供应商，Centrus Energy 因其独特的市场地位而股价飙升。而像 Cameco 这样的传统燃料供应商，则在行业周期性波动中寻求稳定。与此同时，拥有先进技术却尚未实现收入的 NuScale Power，则代表了该领域高风险、高回报的另一面。对于投资者而言，理解这些公司在核能供应链中所扮演的不同角色，以及它们各自面临的机遇与挑战，是做出明智决策的关键。
要点
- 1全球能源转型推动核能复兴，目标是在2050年前将核电容量提升三倍，为行业带来长期利好。
- 2Centrus Energy 是美国唯一获准生产高浓缩低丰度铀 (HALEU) 的公司，这是下一代反应堆的关键燃料，使其在美国核燃料供应链中占据核心地位。
- 3Cameco 作为传统的铀矿开采和燃料服务商，通过投资西屋电气实现业务多元化，以平衡商品业务的波动性。
- 4NuScale Power 虽然拥有唯一获批的小型模块化反应堆 (SMR) 设计，但至今没有签订任何商业合同，也未产生收入，属于高风险的投机性投资。
视角
Centrus Energy：供应链核心
凭借美国唯一生产HALEU的许可，以及美国禁止进口俄罗斯铀的政策东风，Centrus正从经销商转型为关键生产商。其独特的地位和政府支持使其成为美国重建核燃料供应链的核心，具备强大的竞争优势。
Cameco：行业“卖铲人”
作为核电行业的燃料和服务供应商，Cameco的业务与整个行业的景气度息息相关。公司业务相对成熟，但历史上核电行业因安全事故易出现周期性低谷，这构成了其主要风险。投资西屋电气是为了增加业务稳定性。
NuScale Power：技术先行者
NuScale拥有领先的小型模块化反应堆（SMR）技术，并已获得监管批准，但商业化落地是巨大挑战。因成本超支导致项目被取消，目前仍无实际收入，其超百亿美元的市值完全建立在未来的预期之上。
投资风险与机遇
投资核能领域需要耐心和对风险的清醒认识。核基础设施的建设周期漫长且资本密集，例如，Centrus的一个铀浓缩级联就需要大约42个月才能建成。这意味着投资回报不会立竿见影。此外，整个行业也面临着历史性的挑战。
核电行业的历史充满了繁荣与萧条的周期，而萧条往往伴随着核电站事故的发生。尽管行业整体安全记录良好，但任何一次事故都可能迅速且剧烈地改变市场情绪。
因此，投资者面临着不同的选择：是选择像Centrus这样估值虽高但已在供应链中占据关键位置的公司，还是选择像NuScale这样拥有颠覆性技术但前途未卜的初创公司。前者风险相对较低，而后者则带有巨大的不确定性。
Q&A
Q: 为什么现在核能再次受到重视？
A: 主要有两个原因。首先，核能是目前为数不多能够提供零排放基荷电力的能源形式。与依赖天气条件的风能和太阳能不同，核电站可以全天候稳定运行，为电网提供基础电力保障。其次，随着全球能源需求，特别是AI数据中心等高耗能产业的增长，对可靠电力的需求激增，核能被视为满足这一需求并同时实现气候目标的关键解决方案。
你知道吗？
高浓缩低丰度铀 (HALEU) 是许多正在开发的先进核反应堆所必需的燃料。目前，全球范围内只有俄罗斯和美国的 Centrus Energy 公司具备生产能力。随着美国禁止进口俄罗斯铀，Centrus 成为了西方世界确保下一代核能技术发展的唯一燃料来源。