Synth Daily
芯片巨头博通（Broadcom）正全力押注人工智能的未来。公司最近推出了一项与 人工智能 (AI) 收入挂钩 的CEO激励计划，如果未来几年AI收入达到900亿美元，CEO霍克·谭将获得价值超过2.2亿美元的股票奖励。这一举动极大地提振了市场信心，推动公司股价创下历史新高。博通的成功建立在其半导体解决方案和基础设施软件两大业务支柱之上，通过为数据中心提供定制芯片和软件服务，满足了日益增长的AI需求。然而，在股价飞涨的背后，其市盈率已高达92倍，这给投资者带来了高估值风险。尽管如此，凭借与OpenAI等巨头的合作以及在定制芯片市场的强大竞争力，博通的增长势头依然强劲。
要点
- 1博通推出与AI收入挂钩的CEO激励方案，目标是在2028至2030年间实现900亿美元的AI年收入，此举推动股价大涨。
- 2公司业务由半导体解决方案和基础设施软件双轮驱动，前者通过定制AI芯片获利，后者通过收购VMware等提供云和网络服务。
- 3博通已获得OpenAI价值100亿美元的AI芯片订单，显示其在高端定制芯片市场与英伟达竞争的实力。
- 4尽管增长前景乐观，但公司股价的市盈率已升至92倍，投资者需警惕其高估值带来的潜在风险。
围绕博通的未来，市场和分析师持有不同的看法，既有对其增长潜力的肯定，也有对其高昂股价的担忧。
视角
市场反应
CEO的薪酬方案被市场解读为公司对AI业务极度自信的信号。尽管CEO近期有少量减持股票，但规模小于以往，因此并未动摇投资者的信心，股价应声创下历史新高。
The Motley Fool
博通在过去五年取得了惊人的回报，但股价也变得非常昂贵，市盈率高达92倍。这表明它已不再是廉价股，未来的回报存在不确定性。
分析师观点 (Macquarie)
博通在定制ASIC芯片领域的市场份额正在增长，使其成为英伟达的有力竞争者，特别是在超大规模数据中心和垂直AI市场。公司前景被评为“跑赢大盘”。
商业模式与增长动力
博通的增长主要依赖两大核心业务。其一是在半导体领域，公司专长于为大型客户（如苹果和数据中心运营商）开发定制化的解决方案，尤其是在AI浪潮中，其定制ASIC芯片和网络设备需求旺盛。其二是基础设施软件，通过收购VMware等公司，博通为企业提供从网络、安全到私有云的综合软件服务，与劳埃德银行集团的合作便是例证。
这种“芯片+软件”的双引擎模式，让博通能够同时从硬件和软件两个层面深度参与到AI和数字化转型的大趋势中，构成了其稳固的护城河。
估值风险与投资者考量
巨大的成功也带来了挑战。博通的股价在过去五年实现了超过1000%的回报，但这也将其估值推向了高位。目前高达92倍的市盈率远超历史水平，这意味着市场已经对未来的高增长有了充分预期。对于新投资者而言，这意味着安全边际较低。虽然AI需求有望在未来几年继续推动公司收入增长，但指望股价在未来五年重现过去同等幅度的增长是不现实的。投资者在看好其AI前景的同时，也必须审慎评估其高估值所隐含的风险。
时间线
近期关键事件
- 1
过去五年
公司总回报率达到惊人的1070%，远超标准普尔500指数近十倍。
- 2
9月4日
发布了令人鼓舞的财报，推动股价上涨9.4%。
- 3
9月9日
向监管机构提交文件，详细说明了与AI收入挂钩的CEO激励计划。
- 4
9月10日
受激励计划消息影响，股价再次飙升9.8%，收盘价创历史新高。
Q&A
Q: 博通CEO的激励计划具体是什么？
A: 如果博通在2028至2030财年的任意连续12个月内，AI相关收入达到900亿美元，其CEO霍克·谭将获得超过60万股股票，价值约2.2亿美元。如果收入超过1200亿美元，奖励将翻三倍。这要求公司AI收入实现约65%的复合年增长率。
Q: CEO卖出股票是坏消息吗？
A: 不一定。虽然霍克·谭近期确实卖出了价值近5000万美元的股票，但从出售的股数来看，比去年同期的减持规模要小。这表明他减少持股比例的速度在放缓，因此市场的解读并不悲观。
你知道吗？
博通的成功秘诀之一是其独特的客户合作模式。公司会将工程师派驻到其最大客户的办公地附近，与客户的团队紧密合作，共同开发高度定制化的芯片解决方案。在AI时代之前，博通就曾用这种方式为苹果的iPhone开发了关键的Wi-Fi芯片。
来源
 | 博通CEO Hock Tan因AI薪酬方案助推股价创历史新高 |
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