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Lululemon股价暴跌：危机还是逆向投资良机？
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Lululemon 的股价今年经历了剧烈震荡，从高点暴跌超过60%，回到了2018年的水平。这次抛售主要由关税压力、日益激烈的市场竞争以及未来增长放缓的担忧共同驱动。尽管市场情绪极度悲观，但公司的基本面并未崩溃，其财务状况依然稳健，第二季度营收甚至超出预期。这种股价与基本面之间的脱节，引发了一个核心问题：对于有风险承受能力的投资者来说，这究竟是一场需要规避的危机，还是一个难得的逆向投资机会？目前，许多分析师认为最坏的情况可能已被市场消化。
要点
- 1股价暴跌：股价从2023年12月的历史高点下跌近69%，回落至2018年的水平，与屡创新高的整体市场形成鲜明对比。
- 2多重压力：下跌主要归因于关税对利润的挤压、来自 Vuori 和 Alo 等品牌的激烈竞争，以及美国市场销售停滞导致的全年预期下调。
- 3基本面尚存：尽管增长放缓，公司依然保持盈利和正向的自由现金流，负债极少，基本面并未崩溃。
- 4逆向机会：技术指标显示股票处于“极度超卖”状态，当前股价远低于多数分析师的目标价，这可能为能承受风险的投资者提供了潜在的逆向买入机会。
面对Lululemon当前的困境，市场形成了不同的看法。悲观者担心其增长故事已经结束，而逆向投资者则看到了机会的曙光。
视角
悲观者视角
增长乏力是核心问题。管理层已下调销售预期，未来几年营收预计仅有中低个位数增长。在竞争加剧的背景下，Lululemon可能无法再享有过去那样的高估值，目前的低估值或许会成为新常态。
逆向投资者视角
市场反应过度。抛售更多是基于情绪而非实际财务崩溃。公司基本面稳健，技术指标显示超卖，且股价已低于多数分析师的保守目标，风险回报比变得有吸引力。
分析师共识
华尔街普遍认为最坏的情况已反映在股价中。尽管Telsey Advisory和美国银行等机构下调了评级，但给出的目标价（分别为200美元和185美元）仍显著高于当前约160美元的股价，暗示存在反弹空间。
股价暴跌原因
Lululemon股价的急剧下跌并非单一因素造成，而是多种负面因素叠加的结果。首先，关税压力直接影响了公司的销售和利润率。其次，高端运动服饰领域的竞争愈发激烈，来自Vuori和Alo等新兴品牌的冲击，削弱了Lululemon曾经强大的品牌吸引力，导致其核心市场美国区的销售增长停滞。最后，投资者对公司未来的增长故事失去了信心。
管理层下调了全年销售预期，并预计未来数年增长将大幅放缓，这让投资者感到恐慌，纷纷抛售股票。
估值与前景
经历了近70%的暴跌后，Lululemon的估值已降至十年来的最低点，预期市盈率仅为13倍。对于一家曾经的明星成长股而言，这个估值水平看起来极具吸引力。然而，估值本身并不能保证股价会反弹。如果未来的盈利增长不及预期，那么现在的低估值也只是“伪命题”。
投资者必须面对的风险是：市场可能不再愿意为Lululemon的缓慢增长支付高溢价，一个被打折的估值可能会成为未来的新常态。
时间线
股价走势关键节点
- 1
2023年12月
股价达到约516美元的历史最高点，市场情绪乐观。
- 2
2024年9月4日
公司发布第二季度财报，营收超预期但下调了全年销售展望，引发市场对未来增长的担忧。
- 3
近期
股价跌破160美元，较历史高点下跌近69%，回到2018年的价格水平。
Q&A
Q: Lululemon的股价为何暴跌近70%？
A: 主要是因为三大压力：关税侵蚀利润、来自新兴品牌的竞争导致美国销售停滞，以及管理层下调增长预期，让投资者对未来前景感到悲观。
Q: 现在是买入Lululemon股票的好时机吗？
A: 这取决于你的风险承受能力。一方面，股票技术上极度超卖，估值处于历史低位，存在反弹潜力。另一方面，如果缓慢增长成为常态，股价可能长期受压。这对于愿意承担风险的逆向投资者来说，可能是一个机会。
你知道吗？
尽管股价表现惨淡，Lululemon的公司财务状况其实相当健康。除了常规的租赁债务外，公司几乎没有其他债务，并且持续保持着盈利能力和正向的自由现金流。
来源
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