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黄金突破新高：为何分析师认为上涨空间依然存在
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2025年，在通货膨胀和宏观经济不确定性的双重推动下，黄金价格飙升至历史新高，一度突破每盎司3500美元。美国银行甚至预测，到2026年第二季度，金价平均可能达到4000美元。然而，这轮上涨的故事并非只是价格本身。分析指出，尽管黄金板块的总市值已远超2011年和2020年的峰值，但其在全球股市总市值中的占比仍然远低于历史高点。同时，黄金矿业股的估值也未达到历史峰值。这些数据表明，与过去的周期高点相比，当前的市场热度可能尚未完全释放，暗示着未来仍有潜在的上涨空间。对于投资者而言，关键在于理解这轮牛市的深层逻辑，并采取理性的长期策略，而不是简单地追逐短期利润。
要点
- 1价格预测：美国银行预测，受宏观经济不确定性影响，金价将在2026年第二季度达到平均每盎司4000美元。
- 2估值背景：当前黄金板块市值占全球股市的0.39%，虽与2020年持平，但远低于2011年0.71%的峰值，显示相对价值仍有上升空间。
- 3矿业股机会：黄金矿业股的估值倍数（如EV/EBITDA）仍低于2020年的高点，表明该板块的上涨可能尚未完全兑现。
- 4投资策略：分析师建议将黄金视为终极货币，采取分批买入、长期持有的策略，而非以获取法定货币利润为主要目的。
视角
美国银行全球研究
尽管金价创下历史新高，但从相对估值来看，市场并未过热。黄金板块在全球股市中的占比和矿业股的估值都表明，此轮上涨尚未复制以往的周期顶点，未来仍有增长空间。
Investing.com 分析师
将黄金上涨置于“帝国衰落”的宏大背景下，认为法定货币体系正在失效。因此，投资者应将黄金视为终极保值工具，耐心积累，而非进行投机性交易。矿业股正处于长期牛市的起点。
美国银行财富管理
提醒投资者黄金并非流动性资产，无法用于日常消费。近年来金价上涨的一个重要驱动力是各国央行因美元走弱而增持黄金，以寻求替代储备资产。
自选主题
估值视角下的上涨空间
判断黄金市场是否见顶，不能只看绝对价格。美国银行的数据提供了一个更深入的视角。目前，全球黄金板块的总市值约为5500亿美元，虽然远高于历史周期低点，但其在全球股市总市值中的占比仅为0.39%。
如果黄金板块的市值占比能回到2011年0.71%的水平，其总市值将接近9900亿美元，这意味着巨大的潜在增长空间。
此外，从企业估值来看，黄金矿业股的未来12个月企业价值倍数（NTM EV/EBITDA）约为11倍，显著低于2020年15.4倍的峰值。这说明，尽管金属价格高企，但相关股票的价值尚未被市场完全发掘。
投资策略与心态
在当前环境下，投资黄金的心态比时机更为重要。有分析认为，西方国家的法定货币正在相对黄金贬值，且这一趋势将长期持续。因此，投资黄金的核心目标不应是赚取更多的美元等法定货币，而是积累更多的黄金本身。
将黄金视为一种投机工具，试图“高抛低吸”以赚取差价的策略，正在变得过时。正确的做法是将其看作个人财富的最终储备。
对于新入场的投资者，建议是先立即购买一部分作为“底仓”（grub stake），然后利用市场的正常回调分批小额买入，耐心建立核心头寸。这种方法有助于规避在价格高点一次性投入的风险。
时间线
黄金市场关键节点
- 1
2011年
黄金板块市值达到占全球股市0.71%的峰值，成为重要的历史参考点。
- 2
2025年9月2日
金价突破每盎司3500美元的关键心理关口，市场情绪高涨。
- 3
2025年9月28日
根据甘氏周期理论，这一天是360天周期的关键转折点，可能引发市场趋势的重大变化或加速。
- 4
2026年第二季度
美国银行预测，届时黄金的季度平均价格将达到每盎司4000美元。
Q&A
Q: 金价已经处于历史高位，现在入场是否为时已晚？
A: 尽管价格创下新高，但多项指标显示市场可能并未见顶。分析认为，黄金板块相对于全球股市的估值仍有上升空间，且矿业股也未被高估。因此，现在入场可能不算晚，但策略很关键。建议不要一次性投入所有资金，而是采取分批买入的方式，在价格回调时逐步建仓，并着眼于长期持有，将其作为对抗通胀和经济不确定性的核心资产。
来源
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