黄金价格正处于一个关键时刻，不仅突破了经通胀调整后的历史高点，更反映出全球经济格局的深刻变化。当前金价的稳步上涨，与1980年代的投机狂热不同，其背后是各国央行、主权财富基金和普通投资者的广泛参与。推动力来自多方面：对美国财政赤字和货币政策不确定性的担忧，以及地缘政治紧张局势促使各国寻求美元以外的避险资产。然而，创纪录的高价也让市场产生分歧。一方面，瑞银等机构看好金价在美联储降息预期下继续冲高；另一方面，技术分析显示金价已处在超买区域，且高昂的成本可能减缓央行的购金热潮。黄金不再仅仅是对冲通胀的工具，它正演变为在全球金融新秩序中与美元抗衡的核心资产，其未来走势充满了机遇与不确定性。
要点
- 1历史性突破：金价首次突破了经通货膨胀调整后的1980年代历史高点，标志着其在全球资产中的地位发生了根本性转变，而不仅仅是短暂的价格飙升。
- 2双重驱动力：预期中的美联储降息和持续的地缘政治风险是推高金价的主要宏观因素，吸引了大量避险需求。
- 3央行策略转变：新兴市场央行正在积极购买黄金，以分散对美元的依赖。但创纪录的高价也让它们变得谨慎，如波兰央行表示将根据“市场情况”决定购买时机。
- 4市场观点分歧：乐观者（如瑞银）预测金价将达到3800美元甚至更高，而技术分析师则警告称，市场已严重超买，短期内可能面临回调风险。
当前市场对黄金的看法并非铁板一块。不同的分析角度揭示了其价格背后复杂的博弈，从宏观经济预测到纯粹的技术信号，各种观点交织在一起。
视角
瑞银 (UBS) 观点
极度看涨。预计在美联储货币宽松政策和地缘政治不确定性的推动下，金价将在2025年底达到3800美元/盎司。ETF持仓量预计将接近历史最高水平，显示出强劲的机构和散户投资兴趣。
技术分析师观点
短期谨慎。黄金期货在技术图表上处于超买区域，面临强大的抛售压力。如果价格无法守住关键支撑位，可能会引发一轮回调，当前上涨看起来像是“过度拉伸的泡沫”。
宏观结构分析师观点
这是一场“大陆漂移式”的结构性转变。黄金正在成为全球第二大信任资产，仅次于美元。其驱动力是人们对法定货币（尤其是美元）信心的侵蚀，源于巨额财政赤字和货币政策的政治化。