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Lovesac 销售增长但利润承压，下调盈利预期
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家具零售商 Lovesac 公布了第二季度财报，虽然销售额实现了同比增长2.5%，达到1.605亿美元，略高于市场预期，并成功在萎缩的家具市场中抢占了更多份额，但公司的盈利能力却面临显著压力。由于运输成本上升和促销活动增加，毛利率下降了2.6个百分点。更引人注目的是，调整后的EBITDA大幅下滑超过44%，运营亏损扩大。面对“不断变化的关税环境”和持续的成本压力，公司下调了全年的盈利预期，这一举动直接导致其股价在盘前交易中大跌近15%。尽管短期内挑战重重，但公司新推出的简化版 Snugg 家具系列在线上渠道表现良好，可能成为未来的增长点。
要点
- 1逆势增长： 销售额增长2.5%，而同期家具行业整体销售额下滑4%，表明 Lovesac 正在获取市场份额。
- 2利润承压： 毛利率下降，调整后EBITDA大幅下滑44.1%，净亏损从去年同期的590万美元扩大至670万美元。
- 3渠道分化： 实体展厅销售额增长10.4%，成为主要驱动力；但互联网和第三方渠道的销售额则出现下滑。
- 4下调预期： 公司下调了2026财年的每股收益指引，这是导致其股价大跌的核心原因。
视角
公司管理层
首席执行官 Shawn Nelson 表示，公司正在平衡短期行业动态与长期增长机遇，并对实现“成为美国最受欢迎的家居品牌”的目标充满信心。
市场反应
尽管销售额小幅增长且亏损好于预期，但投资者对公司大幅下调全年盈利指引的反应极为负面，导致股价暴跌近15%。
积极信号
分析认为，Lovesac 的估值较低，仅为销售额的0.4倍。新推出的 Snugg 系列简化了购买流程，有望推动线上销售，若该系列获得成功，股价有反弹潜力。
利润压力解析
尽管销售额有所增长，但 Lovesac 的盈利能力正受到多方面因素的侵蚀。财报显示，毛利率下降的主要原因是成本端和销售端的双重挤压。
毛利率从去年同期的59.0%下降至56.4%，主要受三方面因素影响：入站运输成本增加110个基点，出站运输和仓储成本增加50个基点，以及因促销折扣增加导致的产品利润率下降100个基点。
简单来说，将产品运到仓库和从仓库送到客户手中的费用都变贵了，同时为了吸引顾客，公司不得不提供更多折扣，这直接削薄了利润空间。
增长动力与挑战
Lovesac 的增长故事充满了矛盾。一方面，公司通过增设实体展厅（本季度净增3家）成功推动了销售，并且在整个行业不景气时实现了市场份额的扩张。新推出的 Snugg 产品线，因其设计更简单、更适合线上销售，被视为未来的一个重要增长引擎。但另一方面，公司也面临严峻挑战。其线上直销渠道的销售额正在下滑，这与实体店的增长形成了鲜明对比。此外，宏观经济环境，如消费者信心不足、房地产市场停滞以及关税政策的不确定性，都为公司的未来增添了变数。
Q&A
Q: Lovesac 的销售额在增长，为什么股价反而大跌？
A: 关键在于未来的盈利预期。投资者更关心公司未来的赚钱能力，而不是过去的销售增长。当 Lovesac 大幅下调其全年每股收益预测时，市场将其解读为公司未来的盈利状况将比之前预想的要差得多。这种对未来的悲观预期，其冲击力远大于当前季度2.5%的销售增长，因此引发了股价的急剧下跌。
你知道吗？
Lovesac 的业绩表现出了一个有趣的现象：它在一个正在萎缩的市场中实现了增长。当季财报显示其销售额增长了2.5%，而根据行业数据，同期的家具行业整体销售额下滑了4%。这表明 Lovesac 正在从竞争对手那里抢夺客户。
来源
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