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美国股市近期表现出明显的分化。一方面，生产者价格指数(PPI)意外下滑，强化了市场对美联储即将降息的预期，为股市提供了支撑。另一方面，市场正密切关注即将公布的消费者价格指数(CPI)，预计该数据将显示通胀仍在攀升，这为美联储的决策增添了不确定性。在这种复杂的宏观背景下，由人工智能(AI)板块带动的科技股表现异常抢眼，尤其是甲骨文公司因巨额AI订单股价飙升，推动标普500指数创下历史新高。然而，市场的整体情绪并非一边倒的乐观，道琼斯指数等其他指数出现下跌，多数板块表现疲软，显示出少数科技巨头的上涨掩盖了市场的普遍弱势。投资者情绪谨慎，在等待关键通胀数据和央行政策明朗化的同时，也在评估AI热潮能否持续。
要点
- 1通胀数据喜忧参半：8月生产者价格指数(PPI)意外环比下降0.1%，增强了美联储降息的预期。但市场普遍预测消费者价格指数(CPI)将同比上涨，给未来政策路径带来不确定性。
- 2AI板块引领上涨：甲骨文公司（Oracle）因宣布获得巨额AI相关订单，股价创下三十年来最大单日涨幅，强力提振了整个AI和半导体板块，成为市场上涨的主要动力。
- 3市场表现分化：尽管标普500指数和纳斯达克指数在科技股带动下走高，但道琼斯指数却下跌超过200点。多数行业板块收跌，表明市场上涨面狭窄，整体存在潜在弱势。
- 4降息预期成共识：市场已完全消化美联储在9月降息25个基点的预期。分析师认为，一旦降息周期开启，可能促使高达7.4万亿美元的货币市场资金流入股市，为市场提供长期支持。
视角
高盛集团
预计8月CPI将继续攀升，同比通胀率可能达到2.9%。这一增长主要由二手车、汽车保险和机票价格上涨驱动，将使美联储的利率决策变得更加复杂。
LPL Research
认为美联储一旦开始降息，高达7.4万亿美元的货币市场基金将成为推动股市下一波上涨的潜在燃料。随着现金吸引力下降，资金可能重新配置到股票市场。
市场分析师
对甲骨文与OpenAI的巨额合同持怀疑态度，指出这笔价值3000亿美元的交易规模巨大且要到2027年才开始，其可行性存疑，认为市场的狂热反应可能“愚蠢至极”。
市场驱动力与分化
当前市场的主要特征是乐观与谨慎并存。驱动乐观情绪的核心是人工智能的巨大潜力。以甲骨文为例，其股价的爆炸性增长展示了投资者对AI技术商业前景的强烈信心，并带动了整个科技和半导体供应链的上涨。然而，市场的另一面却揭示了普遍的担忧。除了科技和能源等少数板块，大部分行业都面临压力，导致了股指的涨跌不一。这种现象表明，市场的上涨动力高度集中，缺乏广泛的支撑。
少数大盘股的优异表现正在掩盖市场表面之下的疲软。等权重指数的平淡甚至下跌，与市值加权指数的屡创新高形成鲜明对比。
美联储的政策前景
美联储的下一步行动是市场的焦点。8月份生产者价格指数(PPI)的意外下降，让投资者相信通胀压力正在从企业端缓解，这几乎锁定了美联储在9月份进行降息的可能性。市场目前普遍预期降息25个基点。然而，即将公布的消费者价格指数(CPI)才是关键。如果CPI数据高于预期，可能会动摇市场对未来降息路径的乐观预期，并引发市场波动。因此，尽管一次降息似乎已成定局，但通胀的实际走向将决定后续货币政策的宽松程度和节奏。
Q&A
Q: 为什么标普500指数创新高，道琼斯指数却在下跌？
A: 这主要是因为市场表现严重分化。标普500指数受到少数几家大型科技股（尤其是与AI相关的甲骨文）的强劲拉动而上涨。而道琼斯指数的成分股更多元化，未能受益于这波AI热潮，反而受到其他经济领域（如消费、医疗保健）疲软的拖累而下跌。
Q: PPI和CPI数据为何如此重要？
A: PPI（生产者价格指数）衡量的是企业生产成本的变化，被视为通胀的先行指标。本次PPI下降是个好消息，暗示未来消费品价格压力可能减小。CPI（消费者价格指数）则直接反映了消费者面临的通胀水平，是美联储制定利率政策最核心的参考依据。CPI的走向将直接影响美联储对未来经济和通胀的判断。
你知道吗？
甲骨文公司（Oracle）据称与OpenAI达成了一项价值高达3000亿美元的计算服务协议。这个数字令人震惊，因为它超过了思科（Cisco）或威瑞森（Verizon）等老牌科技巨头的总市值，甚至相当于两个软银集团的市值总和。
来源
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