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甲骨文的AI豪赌：4550亿美元订单背后的机遇与风险
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甲骨文公司最近的财务报告揭示了一个看似矛盾的现象：尽管第一季度营收和盈利略低于市场预期，其股价却在盘后交易中飙升。这背后的核心驱动力是公司未来合同收入（RPO）的惊人增长，激增359%达到了创纪录的4550亿美元。市场普遍认为，这一数字的暴涨主要源于一个名为“Stargate”的庞大AI基础设施项目，这是甲骨文与OpenAI及软银的重大合作。为了抓住这个被创始人拉里·埃里森称为“数万亿美元”的AI推理市场机遇，甲骨文正以前所未有的力度投入资金建设数据中心，甚至不惜为此削减成本、暂停加薪并进行裁员。这种激进的策略显示了甲骨文转型的决心，但也因其对少数大客户的高度依赖而伴随着巨大风险。这不仅是一次商业扩张，更是一场决定公司未来的高风险赌注。
要点
- 1订单激增：尽管第一季度业绩略低于预期，但甲骨文的未来合同收入（RPO）飙升359%，达到4550亿美元，预示着未来强劲的增长。
- 2Stargate项目驱动：订单的爆炸式增长主要归功于与OpenAI和软银合作的“Stargate”AI基础设施项目，该项目计划投资高达5000亿美元建设AI数据中心。
- 3聚焦AI推理市场：创始人拉里·埃里森认为，AI推理（在实际应用中使用模型）的市场规模将远超AI训练，是一个数万亿美元的巨大商机。
- 4高风险投资：为支持AI基础设施建设，甲骨文正大举投入资金，同时通过裁员、削减奖金等方式控制成本，这种对单一客户和业务的高度依赖使其战略风险加剧。
视角
市场评论员 (Jim Cramer)
他将甲骨文创纪录的积压订单直接归因于“Stargate”项目，并公开质疑：“我不知道还有谁会下这些订单。”这表明该项目的规模之大，已成为市场关注的唯一焦点。
公司创始人 (Larry Ellison)
他强调AI将改变一切，并认为AI推理是一个“数万亿美元”的巨大市场。他相信甲骨文凭借其在企业数据库领域的深厚根基，比任何公司都更有能力抓住这一机遇。
投资分析
分析认为，巨额的未来合同收入已让投资者忽略了短期的业绩波动。这些合同为甲骨文的增长提供了坚实基础，可能使其市值提前数年突破一万亿美元大关。
商业策略与风险
为了在AI竞赛中与亚马逊、微软和谷歌等巨头抗衡，年近50的甲骨文正采取一种类似初创公司的“烧钱”模式。公司在2024财年第一季度的资本支出高达91亿美元，是去年同期的三倍，导致了显著的现金流出。为了支撑这种规模的扩张，甲骨文正在内部“勒紧裤腰带”，采取了包括削减奖金、暂停加薪甚至裁员等措施。
这种将公司未来押注在少数几个大客户（尤其是OpenAI）身上的策略，是一场高风险的赌博。如果AI投资热潮降温，甲骨文可能比其竞争对手受到更沉重的打击。
Stargate项目揭秘
“Stargate”项目是理解甲骨文当前战略的关键。这是一个由甲骨文、OpenAI和软银三方合作的宏大计划，旨在投资高达5000亿美元，在美国各地建立一个庞大的AI数据中心网络。这个项目需要巨大的云计算资源，而甲骨文的云基础设施（OCI）正是其核心组成部分。甲骨文史无前例的订单积压，很大程度上就是为这个超级项目提供服务的长期合同，这也解释了为何市场对其未来增长如此乐观。
Q&A
Q: 为什么甲骨文在业绩未达预期的情况下，股价反而大涨？
A: 因为投资者更关注未来。甲骨文公布的“剩余履约义务”（RPO）——即已签约但尚未确认为收入的合同金额——暴增至4550亿美元。这个数字代表了公司未来几年确定的收入来源，其惊人的增长让市场对公司前景充满信心，从而盖过了当前季度的小幅业绩失利。
Q: 甲骨文的AI战略与竞争对手有何不同？
A: 与客户基础更多元的亚马逊和微软不同，甲骨文目前的AI基础设施扩张在很大程度上是为服务像OpenAI这样的超大型单一客户。这种策略让其能够集中资源快速建设，但也带来了更高的风险，因为其业务增长与少数几个关键客户的命运紧密相连。
你知道吗？
甲骨文在科技界拥有深厚的根基。尽管如今在AI领域像一个挑战者，但全球财富500强企业中，约有98%是它的客户。这种广泛而稳固的客户基础，是其推广新兴AI和云服务的重要优势。
来源
| Jim Cramer称甲骨文4550亿美元积压订单源自Stargate项目：“还有谁会下这些订单？” |
| 拉里·埃里森瞄准甲骨文“数万亿美元”级AI推理市场：AI将颠覆一切 |
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