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Limoneira 2025年第三季度财报解析：农业承压，地产与合作成未来关键
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Limoneira 公司在2025财年第三季度面临严峻挑战，其财务表现显示出显著的经营压力。季度总收入同比骤降25%，从去年同期的6330万美元降至4750万美元，调整后每股收益也由盈利0.42美元转为亏损0.02美元。业绩下滑的主要原因是核心农业业务受挫，特别是柠檬业务面临持续的价格压力，而鳄梨业务则因产量进入“小年”周期，收成大幅减少，导致相关收入暴跌近39%。尽管当前季度困难重重，公司管理层仍对未来表示乐观，并重申了全年的产量目标。为了扭转局面，Limoneira 将希望寄托于几项关键战略：与柑橘巨头 Sunkist 的合作预计将从2026财年开始每年节省500万美元成本；同时，公司正加速推进房地产项目的开发与变现，预计未来五年内将带来超过1.5亿美元的现金流。这些举措旨在稳定公司财务状况，并为长期增长奠定基础。
要点
- 1财务表现疲软：第三季度收入同比下降25%，调整后每股收益由盈利转为亏损，显示出显著的盈利能力恶化。
- 2核心农业受挫：柠檬业务因市场价格压力收入下滑，而鳄梨业务因产量进入自然减产周期，收入锐减近39%。
- 3战略合作求变：与 Sunkist 的销售和营销合作预计从2026财年起，每年带来500万美元的成本节约和EBITDA提升。
- 4依赖地产变现：公司愈发依赖房地产项目提供现金流，预计未来五年将从相关项目中获得1.55亿美元的资金分配，以支持运营和平衡负债。
面对农业板块的挑战，公司管理层强调其长期战略的有效性，并对未来的增长驱动力充满信心。
视角
Harold Edwards, 总裁兼首席执行官
我们与 Sunkist 的战略合作将从2026财年开始，每年节省500万美元的成本并提升EBITDA。这将为我们打开接触新的优质客户的渠道，同时实现运营效率的提升。
Harold Edwards, 总裁兼首席执行官
我们的房地产项目 Harvest at Limoneira 的房屋销售进度超前，预计未来五年内，地产项目将为我们带来约1.55亿美元的现金分配。我们还在探索新的住宅开发机会。
Harold Edwards, 总裁兼首席执行官
我们预计鳄梨产量将大幅增加，因为我们有700英亩新种植的鳄梨树将在未来2到4年内进入盛果期。这将使我们的鳄梨种植面积增加近100%。
农业业务困境
Limoneira 的核心业务——农业，在本季度遭遇了双重打击。柠檬作为公司的主要收入来源，虽然销量稳定，但平均售价从去年同期的每箱18.43美元降至17.02美元。公司为了在季度末争取更有利的价格，选择将部分柠檬储藏更长时间，但这并未能阻止利润下滑。
财报电话会议中提到：“柠檬市场在本季度前两个月持续面临定价压力……我们的鲜果利用率较低，是因为我们将柠檬在仓库里存放了更长时间，以便在本季度最后一个月捕捉到更高的价格。”
与此同时，鳄梨业务的收入从去年同期的1390万美元骤降至850万美元，主要原因是产量大幅下降，这符合鳄梨树“交替结果”的自然生长规律。
未来增长引擎
面对农业的短期困境，Limoneira 将增长的希望寄托于战略转型和资产价值释放。与Sunkist的合作被视为一次“根本性”的商业模式变革，旨在通过整合销售和营销渠道来降低成本、提高利润率，并增强市场波动下的抗风险能力。此外，房地产开发成为公司越来越重要的现金牛。
公司明确指出，预计未来五年将从房地产项目中获得1.55亿美元的现金分配。其中，Harvest at Limoneira 项目进展顺利，新宣布的 Lemco Del Mar 地块开发计划，旨在解决当地住房短缺问题，也为股东创造了新的价值增长点。
这些非农业务的进展，为公司提供了关键的流动性支持，也成为投资者关注的焦点。
Q&A
Q: 未来柠檬市场的“正常”价格会是怎样的？
A: 管理层对此表示乐观。他们指出，由于土耳其和西班牙等主要产区遭遇恶劣天气，预计国际市场供应将出现短缺，这有利于美国柠檬的出口和定价。管理层认为，市场正在走出长达七年的低谷期，未来的柠檬价格很有可能回升到每箱20美元以上，这将显著改善柠檬业务的盈利能力。
你知道吗？
鳄梨收入的大幅波动，部分源于一种被称为“交替结果”（Alternate Bearing）的自然现象。这意味着鳄梨树在生理上倾向于一年高产（大年），下一年则低产（小年），以恢复能量。因此，Limoneira今年鳄梨产量的下降，是符合作物生长周期的正常情况，而非经营失误。
来源
| Limoneira第三季度收入骤降25% |
| Limoneira (LMNR) 2025年第三季度财报电话会议记录 |
| LMNR发布业绩报告 |