市场聚焦美联储降息，疲软就业数据推动股市上涨
近期美国股市普遍上涨，纳斯达克指数更创下历史新高。这并非因为经济表现强劲，恰恰相反，市场上涨的动力来自于经济放缓的迹象。一份远低于预期的8月份就业报告，让投资者几乎确信美联储将在9月会议上降息以刺激经济。这种“坏消息即是好消息”的逻辑主导了市场情绪，因为对宽松货币政策的期待超过了对经济本身的担忧。目前，市场的焦点完全集中在本周即将公布的关键通胀数据上，这将直接影响美联储是采取25个基点的标准降息，还是更大幅度的50个基点。尽管市场普遍乐观，但也有经济学家警告，经济可能面临失业与通胀并存的“滞胀”风险。
要点
- 1降息预期升温: 市场几乎100%确定美联储将在9月降息，主要悬念在于降息幅度是25个基点还是50个基点。
- 2经济数据驱动: 疲软的8月非农就业报告是主要催化剂，它确认了经济放缓的迹象，为美联储采取行动铺平了道路。
- 3市场反应积极: 投资者将经济坏消息解读为股市的好消息，推动纳斯达克指数创下历史新高，同时债券收益率持续下降。
- 4未来焦点: 本周将公布的生产者价格指数（PPI）和消费者价格指数（CPI）是关键，这两项通胀数据将对美联储的最终决策产生重要影响。
视角
沃顿商学院教授 Jeremy Siegel
认为经济放缓对股市是“顺风”，并预测今年将有三次降息，这将特别有利于之前表现落后的小盘股和周期性股票。
密歇根大学教授 Justin Wolfers
提出警告，认为美国经济可能很快会面临“滞胀”风险，即失业率上升与通货膨胀并存的棘手局面。
高盛首席经济学家 Jan Hatzius
预计短期内就业增长将保持疲软，但随着关税影响减弱和政策支持，经济有望在2026年逐步重新加速。
市场逻辑：坏消息为何是好消息？
当前市场正处在一个特殊的阶段，经济数据越是显示疲软，股市反而越是上涨。这种看似矛盾的现象被称为“坏消息就是好消息”。其核心逻辑在于，疲软的经济数据（如低迷的就业报告）会增加美联储降息的压力。
降息意味着更低的借贷成本，这能刺激企业投资和消费者支出，同时使股票相对于收益率下降的债券更具吸引力。因此，投资者押注于未来的政策宽松，而不是当前的经济疲软。
这种逻辑推动了近期市场的上涨，尤其是对利率敏感的科技股和成长股。然而，这也意味着市场对美联储的政策高度依赖，一旦通胀数据意外走高或美联储的宽松力度不及预期，市场可能会出现剧烈回调。
Q&A
Q: 为什么8月份疲软的就业报告反而让股市上涨？
A: 因为这份报告大大增加了美联储在9月降息的可能性。投资者预期，为了防止经济进一步下滑，美联储将采取更宽松的货币政策。降息通常会刺激经济，并推动资金流入股市，因此市场提前对此作出了积极反应。
Q: 降息已经确定了吗？接下来应该关注什么？
A: 市场普遍认为9月降息几乎是“板上钉钉”的事。现在的关键在于降息的幅度。投资者应密切关注本周公布的消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI），这两个通胀数据将直接影响美联储最终决定是降息25个基点还是更大胆的50个基点。
你知道吗？
尽管经济放缓的迹象日益明显，但标准普尔500指数成分股公司的盈利预期却在持续上调。这种盈利趋势与宏观经济数据之间的反差，是支撑当前股市保持坚挺的一个关键因素，也显示出市场对企业未来盈利能力的乐观态度。