运动服饰品牌 Lululemon 的股价近期遭遇重挫，盘中一度暴跌近20%。这次下跌的直接导火索是公司发布的第二季度财报，虽然业绩本身不算太差，但大幅下调的全年业绩指引动摇了市场信心。更深层次的原因在于，公司正面临一场“完美风暴”：外部，美国新的关税政策及取消低价值商品免税入境（de minimis）的规定，预计将给公司带来数亿美元的额外成本，严重冲击其利润；内部，其核心的美国市场需求疲软，同时面临来自新兴品牌的激烈竞争，而自身的产品创新又显得乏力，吸引力下降。尽管国际业务仍在增长，但已不足以抵消核心市场的颓势。目前，分析师纷纷下调目标价，投资者情绪悲观，股价短期内仍面临巨大压力。
要点
- 1业绩指引下调：尽管第二季度营收仍在增长，但公司大幅下调了第三季度及全年的销售和盈利预期，这是股价暴跌的直接原因。
- 2关税政策冲击：美国取消了800美元以下商品免税的“de minimis”政策，并对主要产地征收关税，预计今年将给Lululemon带来约2.4亿美元的额外成本。
- 3内外部挑战并存：公司不仅要应对关税压力，还面临美国本土需求减弱、产品创新不足以及来自Alo Yoga、Vuori等新兴品牌的激烈竞争。
- 4市场反应悲观：股价已跌至年度低点附近，多家机构下调目标价。机构投资者和做空者都在抛售股票，显示出市场对公司短期前景的普遍担忧。
视角
公司管理层
CEO承认美国市场表现令人失望，且产品周期过长、变得“太可预测”。同时强调，关税政策是导致业绩指引下调的重要原因，公司正通过调整供应链来应对，但这需要时间。
市场分析师
财报发布后，至少10家券商下调了Lululemon的目标价。分析师普遍认为，关税问题和美国市场需求疲软是重大结构性挑战，短期内难以解决，对公司未来持谨慎态度。
投资者角度
股价虽然大幅下跌，市盈率看似具有吸引力，但风险依然很高。公司面临的关税和产品创新问题需要数月甚至更长时间才能看到改善，短期内股价可能继续下探寻找支撑位。