Synth Daily
尽管美国股市在八月底出现回调，纳斯达克指数下跌超过1%，但主要股指在整个八月份均录得上涨。道琼斯指数上涨超过3%，标普500指数和纳斯达克指数也分别上涨约2%和1.6%。市场情绪呈现出复杂的分裂状态：一方面，投资者风险偏好升至13个月高点，CNN的“恐惧与贪婪指数”也维持在“贪婪”区间，显示出普遍的乐观情绪。另一方面，历史数据发出了强烈的警报信号，指出在经历了一个创下多个历史新高的强劲八月后，九月份市场通常会迎来抛售。与此同时，市场内部表现分化严重，小盘股表现异常出色，而部分科技股则因业绩不及预期而遭受重创。这为即将到来的九月行情增添了极大的不确定性。
要点
- 1八月普涨：美国主要股指连续第四个月上涨，道指、标普500和纳指均在八月创下历史新高。
- 2小盘股领跑：罗素2000小盘股指数八月飙升约7%，创下年度最佳月度表现，并扭转全年走势为正收益。
- 3情绪高涨但存隐忧：投资者风险偏好指标创13个月新高，但历史数据显示，强劲的八月之后往往是疲软的九月，回调风险增加。
- 4市场内部分化：部分公司如阿里巴巴、EchoStar股价大涨，而Marvell科技、The Trade Desk等则因业绩指引不佳而暴跌，显示市场对个股的要求越来越高。
视角
Carson Group 首席市场策略师 Ryan Detrick
历史数据发出了一个“完美”的负面信号。当标普500指数在8月上涨超过1%并创下至少5个历史新高时，接下来的9月市场表现从未出现过上涨，下跌概率为100%。
Fundstrat 研究主管 Tom Lee
长期前景依然乐观。他预测，受人口趋势和人工智能、区块链等变革性技术的推动，当前的牛市可能会持续到2035年。
美国银行（Bank of America）
全球股票风险偏好指标已飙升至13个月高点，市场情绪“高涨至极”。自1987年以来，情绪只有7%的时间比现在更高，这暗示市场可能过热，或将迎来盘整。
市场分化表现
八月的市场并非全面繁荣，而是呈现出显著的“冰火两重天”。一方面，小盘股和中盘股表现强劲，罗素2000指数的优异表现意味着市场上涨的广度有所改善，不再仅仅依赖少数几家大型科技公司。部分大盘股也因重大利好消息而飙升，例如EchoStar因与AT&T达成频谱出售协议，股价单月暴涨90%。
然而，市场的另一面是，投资者对公司业绩的要求变得极为苛刻。曾经备受追捧的AI概念股开始面临现实检验。
例如，The Trade Desk因增长放缓和前景不佳，股价在一个月内下跌了36.5%；Super Micro Computer也因收入增长减速和利润下降而大跌。这表明，“只要与AI沾边就上涨”的阶段已经过去，市场现在需要看到实实在在的业绩来支撑高估值。
九月前景：乐观与谨慎
进入九月，投资者面临着历史规律与当前基本面之间的矛盾。从历史上看，九月是华尔街表现最差的月份，自1928年以来，标普500指数在九月份下跌的概率为56%。今年的情况似乎更加严峻，因为八月的强劲表现触发了历史性的看跌信号。
不过，仍有支持市场的积极因素。首先，超过80%的公司二季度盈利超出预期，显示出企业基本面依然稳固。其次，通胀数据降温，市场普遍预期美联储将在九月降息，这有望降低企业借贷成本，尤其利好小盘股。最后，小盘股相对于大盘股的估值差距处于25年来的最大水平，这可能吸引寻求价值的投资者。因此，九月的市场将在历史性抛售压力和基本面支撑之间展开博弈。
Q&A
Q: 什么是CNN恐惧与贪婪指数（Fear & Greed Index）？它说明了什么？
A: 这是一个衡量当前市场情绪的指标，范围从0（极度恐惧）到100（极度贪婪）。它通过分析市场动能、股价强度、期权交易等七个指标来评估投资者是更倾向于恐惧还是贪婪。目前该指数位于“贪婪”区域，表明市场情绪依然偏向乐观，但也暗示当所有人都贪婪时，市场可能更容易出现回调。
你知道吗？
九月历来是股市表现最差的月份，这一现象被称为“九月效应”。根据美国银行的数据，自1928年以来，标普500指数在九月的平均回报率为-1.17%。虽然历史不一定会简单重复，但这种季节性规律提醒投资者在本月应保持谨慎。
来源
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