美国推行的关税政策正在全球范围内引发连锁反应，深刻影响着从汽车制造到国际航运的各个行业，并给金融市场带来了巨大的不确定性。一方面，特朗普政府坚称关税是纠正贸易逆差、保护国内产业的必要工具，并计划用其收入偿还国债。但另一方面，这些措施正面临严峻的法律挑战，联邦上诉法院已裁定部分关税违法。同时，企业被迫调整经营策略以规避风险，例如航运公司紧急更换中国融资，汽车制造商则在生产布局上做出调整。对投资者而言，关税引发的潜在通胀和美联储的利率政策走向，已成为影响股市的关键变量。在市场普遍的悲观情绪中，一些机构投资者却在逆势布局，押注于那些可能从政策变动中受益或具备强大适应能力的公司。
要点
- 1政策与法律的冲突：美国政府的关税措施正面临严峻的法律挑战，联邦上诉法院裁定其部分做法超越了法律授权，但白宫方面正准备上诉至最高法院，凸显了行政权力与司法审查之间的紧张关系。
- 2行业被迫调整：为规避高额费用，全球航运公司正加速摆脱中国融资；汽车行业则因关税变化而出现分化，部分企业因成本结构和市场布局而可能受益。
- 3市场核心忧虑：关税是事实上的进口税，增加了企业成本。市场担心这些成本最终会传导至消费者，推高通胀，从而限制美联储降息的能力，给估值已高的股市带来下行压力。
- 4逆向投资机会：尽管市场普遍看空，但一些机构投资者已开始逆势增持特定股票，如福特、Stellantis和Advance Auto Parts，押注其能凭借基本面优势或行业变化带来的机遇而跑赢大盘。
围绕关税的争议，不同角色从各自的立场出发，形成了截然不同的看法。这些观点共同构成了当前复杂的贸易格局。
视角
白宫贸易顾问
关税是应对贸易逆差和非法毒品流入等紧急情况的必要手段，并非永久措施。法院的反对判决是“政治武器化的不公”，关税带来的收入将用于偿还国债，对国家有利。
市场分析师与经济学家
关税的本质是税收，虽然企业目前可能在吸收成本，但最终会推高通胀。这会限制美联储采取宽松货币政策的空间，从而对依赖低利率环境的股市构成潜在威胁。
联邦上诉法院
政府实施的部分互惠关税是非法的，因为其“在范围、金额和持续时间上都没有限制”，超出了《国际紧急经济权力法》授予总统的权限。