鲍威尔的杰克逊霍尔抉择：降息压力与经济现实的博弈
在备受瞩目的杰克逊霍尔年会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔正面临一个艰难的抉择。一方面，美国前总统特朗普施加巨大政治压力，要求大幅降息以刺激经济；另一方面，市场普遍预期降息，但经济数据却喜忧参半，新的不确定性因素（如关税和人工智能）也让决策变得异常复杂。BitMEX创始人Arthur Hayes甚至公开表示希望“不降息”，以迫使特朗普政府采取更激进的财政手段。鲍威尔的讲话将成为观察美联储未来政策走向的关键风向标，他究竟会屈服于政治压力，还是会像当年的保罗·沃尔克一样，为控制通胀而坚持己见？这不仅是经济问题，更是一场关于央行独立性的考验。
要点
- 1政治压力巨大：美国前总统特朗普多次公开抨击鲍威尔，要求将利率降至“1%或2%”，并威胁要更换其职位，这给美联储的独立决策带来了挑战。
- 2市场预期高涨：尽管近期有所回落，但期货市场和加密货币预测平台的数据显示，市场普遍认为美联储在年底前降息的概率高达 75% 至 85%。
- 3专家观点分歧：华尔街巨头意见不一。摩根士丹利预计美联储将按兵不动，而摩根大通和高盛则认为9月会降息。投资者凯文·奥利里也认为，强劲的经济和资产泡沫风险可能使鲍威尔拒绝降息。
- 4经济数据复杂：7月生产者价格指数大幅上涨，加剧了通胀担忧，而消费者通胀数据则有所降温。同时，人工智能带来的生产力提升和关税政策的潜在影响，也为经济前景增添了新的变数。
视角
Arthur Hayes (BitMEX 联合创始人)
他明确表示希望美联储 “不降息”。他认为，维持高利率将迫使特朗普采取大规模财政刺激措施（即“印钞”）。他将鲍威尔的处境描述为要么向特朗普低头，要么选择强硬路线，成为“沃尔克2.0”。
Kevin O'Leary (投资者)
他警告说，鲍威尔很可能 拒绝降息。他认为美国经济（除加州外）表现强劲，降息只会助长资产泡沫。他指出，鲍威尔没有政治动机去安抚市场，并且人工智能正在显著提升生产力，这是市场火热的根本原因之一。
华尔街主要银行
观点严重对立。摩根士丹利 首席经济学家预测美联储在年内将“保持观望”。然而，摩根大通 和 高盛 等其他银行巨头则预计，美联储将在9月的会议上降息。
政治与央行的博弈
当前，美联储的决策不仅基于经济数据，还深受政治因素的干扰。特朗普对鲍威尔的持续施压，是本次杰克逊霍尔会议最引人注目的背景之一。他不仅将鲍威尔称为“坏人”，还明确提出了自己的利率目标。
特朗普要求将利率从目前的 4.25%-4.5% 区间降至 “1% 或 2%”，并威胁将在2026年5月鲍威尔任期结束后更换他。
这种公开的政治干预，让市场对美联储能否维持其政策独立性产生了疑虑。鲍威尔的任何决定，都将被置于政治显微镜下解读，这无疑增加了他引导经济平稳运行的难度。
新经济因素的扰动
除了传统的通胀和就业数据，一些新的经济变量也让美联储的决策变得更加棘手。首先是 关税政策 的不确定性，7月份生产者价格的急剧上涨，已经引发了人们对关税推高通胀的担忧。其次是 人工智能 (AI) 带来的生产力革命。
投资者凯文·奥利里指出，人工智能正在全面提升经济各部门的生产力和利润率，他形容道：“我们正在扼杀它。发生的事情令人难以置信。”
AI的广泛应用可能在长期内抑制通胀，但短期内它驱动的经济和市场热度，又与降息的必要性相悖。鲍威尔需要在这些相互矛盾的信号中找到平衡点。
Q&A
Q: 市场对美联储降息的预期到底有多高？
A: 非常高，但并非铁板一块。根据CME FedWatch工具，市场认为9月降息25个基点的概率约为 75%。而在加密货币预测平台Polymarket上，赌注显示，市场认为美联储在今年12月31日或之前降息的概率高达 85%。这表明，金融市场已在很大程度上消化了降息的预期。
你知道吗？
Arthur Hayes提到的“沃尔克2.0”是什么意思？这是指上世纪80年代初的美联储主席保罗·沃尔克 (Paul Volcker)。当时，为了遏制失控的通货膨胀，沃尔克采取了极具争议的铁腕政策，将利率一度提高到 20%以上。此举虽然成功驯服了通胀，但也引发了严重的经济衰退。因此，“成为沃尔克”意味着决策者愿意不惜一切代价（包括短期经济痛苦）来实现其核心政策目标。