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家得宝销售额增长但利润承压，财报揭示复杂前景
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家得宝最新财报显示，其2025财年第二季度营收同比增长了4.9%，达到453亿美元，这主要得益于对专业客户群体的业务扩展，特别是对SRS公司的收购。同店销售额也微增1.0%，成功扭转了去年的下滑趋势。然而，这份成绩单喜忧参半。营收和每股收益都略低于分析师的预期，更重要的是，运营成本的上升导致利润率出现下滑。数据表明，虽然顾客的单次消费金额在增加，但进店交易的总人次却略有下降。这说明公司在吸引客流方面仍面临挑战，未来的增长需要关注如何在控制成本的同时，有效提升顾客交易量。
要点
- 1营收增长但未达预期：总营收增至453亿美元，同比增长4.9%，但略低于454亿美元的分析师预期。
- 2利润空间受挤压：调整后每股收益为4.68美元，低于预期的4.72美元。运营利润率从去年同期的15.3%下降至14.8%，反映出成本压力。
- 3同店销售恢复增长：可比销售额增长1.0%，扭转了去年同期下滑3.3%的颓势，显示出市场需求正在逐步恢复。
- 4客户行为变化：业绩增长主要由更高的平均客单价驱动，而顾客交易总数实际上下降了0.4%，这是一个需要关注的潜在风险。
尽管整体销售数据有所回暖，但深入分析可以发现，增长的动力与潜在的风险并存。公司未来的挑战在于如何将增长的广度扩大，而不仅仅依赖于消费深度的挖掘。
视角
公司管理层
强调在专业客户（Pro）业务上的进展，以及对SRS公司的成功整合。同时指出，数字化平台的销售额增长了约8%，证明线上线下融合策略正在奏效。
市场数据指标
第三方数据显示，市场环境依然严峻。Placer.ai的数据显示第二季度门店客流量同比下降2.2%，信用卡消费数据也表明销售增长乏力。
分析师观点
财报发布前，分析师普遍认为房地产市场低迷会影响家居装修需求。财报结果基本印证了这种谨慎看法，业绩虽有增长但未能带来惊喜。
业绩驱动与挑战
本季度业绩的核心驱动力非常明确：对专业客户的深耕。通过收购专业建筑产品分销商SRS，家得宝显著增强了其在屋顶、泳池和景观供应等专业领域服务承包商和建筑商的能力，这部分业务超出了最初的增长预期。同时，公司在数字化工具上的投资也开始获得回报。
然而，光鲜的销售数据背后是利润的侵蚀。本季度运营费用（GAAP）大幅增加了8.7%，直接导致运营利润率下滑。这表明，在当前环境下，实现销售增长的成本越来越高。
未来展望与投资观察点
展望未来，家得宝管理层维持了全年的业绩指引，预计总销售额增长约2.8%，可比销售额增长1.0%。这表明管理层对前景持谨慎态度，并未因本季度的增长而变得过于乐观。对于投资者而言，未来需要密切关注几个关键点：公司能否有效控制成本以缓解利润率压力；SRS的整合能否持续带来协同效应；以及公司能否成功将客单价的提升转化为顾客交易量的实际增长。这些因素将共同决定家得宝能否实现可持续的健康增长。
Q&A
Q: 家得宝本季度的核心业绩表现如何？
A: 销售额增长了4.9%达到453亿美元，同店销售额也微增1.0%，扭转了去年的下滑趋势。但这些数字略低于分析师预期，且利润率因成本上升而受到挤压，显示出增长与压力并存的局面。
Q: 业绩增长的主要动力是什么？
A: 主要动力来自专业客户（Pros）群体的强劲需求，以及对专业建筑产品分销商SRS的成功收购。此外，线上销售额也增长了约8%，显示出数字化策略的成效。
Q: 公司面临哪些主要挑战？
A: 主要挑战是利润压力。运营成本增加了8.7%，导致运营利润率从去年同期的15.3%下降到14.8%。同时，顾客交易总数下降了0.4%，表明增长依赖于客单价提升，而非客流量增加。
来源
 | 家得宝销售额增长百分之5 |
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