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英伟达财报前瞻：市场主导地位与中美贸易变局下的投资机遇
2025-08-17
英伟达作为人工智能（AI）芯片领域的绝对领导者，正站在又一个关键的十字路口。公司将在8月27日发布财报，市场普遍预期其业绩将继续保持强劲。这主要得益于其在 GPU 市场高达 92% 的主导份额 ，以及 Meta、Alphabet 和微软等科技巨头持续加大的数据中心资本支出。更重要的是，近期的一项政策变动为英伟达的未来增长扫清了一大障碍：美国政府已同意恢复向中国销售其 H20 AI 芯片 ，尽管这需要向美国政府支付15%的收入分成。这一举措不仅缓解了此前因出口禁令带来的数十亿美元损失风险，也重新打开了潜力巨大的中国市场。综合来看，强劲的市场需求和有利的政策环境，预示着英伟达的长期增长前景依然光明。
要点 1 市场绝对主导 ：英伟达在利润丰厚的 GPU 市场中占据了约 92% 的份额，使其在 AI 基础设施竞赛中处于核心地位。2 需求持续旺盛 ：大型科技公司（如 Meta, Alphabet, Microsoft）正不断增加数据中心资本支出，以支持其 AI 发展，这将直接转化为对英伟达产品的持续采购。3 中国市场破冰 ：美国政府同意英伟达恢复向中国销售其 H20 AI 芯片，虽然附带 15% 的收入分成，但这消除了一个重大的不确定性，并重新开启了巨大的收入来源。4 财报预期乐观 ：分析师预测英伟达第二季度营收和每股收益将实现超过 45% 的同比增长，历史数据也表明其股价在发布积极财报后通常表现稳健。围绕英伟达的讨论不仅限于其技术和财务表现，还涉及地缘政治和市场策略等多个层面。不同角度的观察有助于我们更全面地理解这家公司的现状与未来。
视角 华尔街分析师
大型云服务商（Hyperscalers）在2025年的 AI 基础设施支出超出预期，预计到2030年将以26%的年增长率持续增长。华尔街预测英伟达的调整后收益将以每年43%的速度增长，这使得其当前估值显得合理。
政治与贸易观察
特朗普政府允许英伟达向中国出售降级版 Hopper GPU（H20），并收取15%的收入分成，这对英伟达是重大利好。这表明，尽管存在国家安全顾虑，但经济利益和市场准入的考量同样重要，为英伟达在中国市场的未来运营提供了确定性。
长期投资者
尽管英伟达股价已大幅上涨，且未被某些分析师列为“当前十大必买股”，但其在 AI 加速器和网络设备市场的领导地位稳固。考虑到持续的增长催化剂，建议在财报发布前买入并长期持有，以分享其长期增长潜力。
事件影响 恢复对华销售的决定对英伟达具有深远影响。此前，由于出口禁令，公司不仅在第一季度计提了 45亿美元 的相关费用，还面临着失去整个中国市场的风险。公司首席财务官 Colette Kress 曾发出警告，强调了中国市场的重要性。
“失去进入中国 AI 加速器市场的机会，我们认为该市场将增长到近500亿美元，这将对我们的业务产生重大的负面影响，并使我们的全球竞争对手受益。”
现在，这项协议的达成，意味着英伟达可以将库存转化为收入，并重新参与到这个全球第二大 AI 市场的竞争中。尽管15%的收入分成会影响利润率，但有销售远胜于无销售，这为公司的未来收入增长提供了坚实的基础。
商业角度 从商业角度看，英伟达的成功根植于一个简单的现实：现代 AI 的发展离不开其强大的 GPU。无论是 Alphabet 训练其语言模型，还是 Meta 构建其元宇宙基础设施，都离不开由成百上千个英伟达 GPU 组成的计算集群。这些科技巨头已明确表示将继续增加资本支出，主要用于数据中心建设，这直接保证了英伟达产品的稳定销路。此外，关于股票拆分，英伟达有在股价高涨后进行拆分的历史（如2021年和2024年），以降低散户投资者的入门门槛。但目前其股价约在182美元，流动性极佳，因此短期内再次拆股的可能性不大。
时间线 对华销售政策演变 1 2024年4月
美国政府撤销了英伟达向中国出口 H20 芯片的许可证，给公司带来了巨大的不确定性。
2 2025年第一季度
由于出口禁令，英伟达被迫计提了45亿美元的费用，以应对相关的过剩库存和潜在损失。
3 2025年8月
特朗普政府与英伟达达成协议，同意其恢复在中国销售 H20 GPU，但需向美国政府支付15%的收入。
4 2025年8月27日
英伟达将公布其2026财年第二季度财报，市场将密切关注中国市场恢复销售后的业绩指引。
Q&A Q: 面对如此高的股价，现在投资英伟达还值得吗？
A: 尽管股价已处高位，但多重积极因素支撑其未来增长。首先，AI 基础设施的巨大需求远未结束。其次，重新进入中国市场打开了新的增长空间。最后，分析师预测其盈利将以超过40%的年增长率持续增长。因此，对于着眼于长期的投资者而言，当前的估值在高速增长的背景下可能仍然是合理的。
Q: 英伟达会很快再次进行股票拆分吗？
A: 不太可能。股票拆分通常发生在股价过高，影响到普通投资者购买时。英伟达上一次拆分是在股价达到1200美元时。目前其股价在180美元左右，流动性非常高，没有进行拆分的迫切需要。除非股价再次经历数倍的飙升，否则短期内再次拆股的可能性很小。
来源 英伟达股票，8月27日前该不该入手？
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