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BitFuFu 2025年第二季度财报：云挖矿驱动利润飙升，战略布局未来增长
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BitFuFu 在2025年第二季度实现了强劲的财务表现，总营收达到1.154亿美元，净利润回升至4710万美元。这一增长主要得益于比特币价格上涨和市场对云挖矿服务的旺盛需求，该业务贡献了总收入的81.7%。公司在运营上取得了显著进展，总管理算力增至创纪录的36.2 EH/s，并计划通过采购天然气自建电厂等方式实现垂直整合，以进一步降低电力成本。通过升级高效的S21系列矿机和优化运营，公司已将单枚比特币的直接开采成本降至约2.9万美元，展现出强大的盈利能力。展望未来，BitFuFu正积极探索将云算力与真实世界资产（RWA）代币化相结合的新业务模式，旨在打通传统金融与加密世界的桥梁，为长期增长奠定基础。管理层对市场前景保持乐观，认为比特币的价格升值周期才刚刚开始。
要点
- 1财务表现强劲：第二季度营收达1.154亿美元，净利润为4710万美元，调整后EBITDA同比激增631%。
- 2核心业务增长：云挖矿业务收入占总收入的81.7%，注册用户超过62.9万，显示出强劲的市场需求和客户粘性。
- 3成本优势显著：通过部署高效矿机和利用低电价，单枚比特币的直接挖矿成本降至约2.9万美元，远低于当时约12万美元的市场价。
- 4未来战略清晰：计划通过自建电厂实现能源垂直整合，并探索将算力资产与RWA结合，以拓展新的增长渠道。
公司的业绩不仅反映了市场的积极势头，更凸显了其在成本控制和战略前瞻性方面的核心竞争力。管理层对公司未来的发展路径表达了清晰的规划和信心。
视角
公司CEO - Leo Lu
我们的托管能力达到了创纪录的728兆瓦。我们正评估利用低成本天然气发电的机会，这可能将电力成本降至每千瓦时不足0.01美元，从而获得长期稳定的结构性优势。
公司CFO - Calla Zhao
本季度的业绩包含了3960万美元的未实现公允价值收益，这反映了比特币市场的积极状况。我们的现金及数字资产总额增至2.114亿美元，财务状况稳健。
分析师观点
BitFuFu通过升级高效矿机和锁定低电价矿场，成功构筑了成本护城河。其云挖矿业务的强劲增长和对RWA等创新领域的探索，有望推动其长期价值增长。
成本控制与盈利能力
BitFuFu的核心竞争优势之一在于其卓越的成本控制能力。公司通过在全球范围内战略性地布局矿场，成功获取了低成本电力。例如，其非洲矿场的裸电价低至3.14美分/千瓦时。结合使用能效比极高的S21系列矿机，公司得以在挖矿成本上取得巨大优势。
在比特币价格约为12万美元时，我们使用S21 XP矿机在自有矿场开采一枚比特币的直接成本仅为29,000美元。
此外，公司自研的BitFuFuOS超频技术进一步提升了矿机效率，即使在参与电网限电计划的情况下，S21系列矿机的运行效率仍能达到100.5%，这确保了公司在各种市场环境下都能保持高水平的盈利能力。
战略布局：垂直整合与RWA
为了摆脱对公共电网和市场电价的依赖，BitFuFu正在积极探索“自发电挖矿”模式。公司计划在北美和非洲等地采购天然气，部署发电机组，目标是掌握从燃料到电力的整个供应链，实现能源的垂直整合。这一举措不仅能确保电力供应的稳定性，更能从根本上控制挖矿的主要成本。
另一个前瞻性的布局是探索真实世界资产（RWA）与云算力的结合。公司认为，比特币算力及其产生的收益是一种标准化的现金流资产，未来可以在合规框架下，以RWA的形式将其证券化，从而吸引机构资本，打通一级挖矿市场与二级交易市场，极大地提升资产流动性。
Q&A
Q: BitFuFu如何能在竞争激烈的市场中保持高利润？
A: 主要通过两个方面：首先是极致的成本控制，包括在全球寻找低电价地区（如非洲）和计划自建天然气电厂；其次是领先的技术效率，通过持续采购能效最高的矿机（如S21系列）并结合自研的超频软件来最大化产出。
你知道吗？
真实世界资产（RWA）是指将现实世界中有价值的资产（如债券、房地产、黄金等）通过区块链技术进行数字化和代币化。这样做可以打破传统金融市场的限制，让这些资产在全球范围内实现24/7的交易，从而提高流动性并降低交易成本。
来源
 | BitFuFu（FUFU）2025年第二季度财报电话会议实录 |
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