Synth Daily
稳定币发行商Circle发布了上市后的首份财报，展示了一幅喜忧参半的图景。一方面，其核心产品 USDC 的流通量和链上交易量均实现爆炸式增长，总市值一度突破 652亿美元，营收也超出市场预期，显示出强劲的业务基本面和主流采用趋势。另一方面，受高达5.91亿美元的IPO相关非现金费用拖累，公司录得巨额净亏损。尽管如此，市场似乎更看重其增长潜力和未来战略，即通过推出Circle支付网络和专为机构设计的Arc区块链，巩固其在稳定币基础设施领域的领导地位。财报发布后，公司股价不降反升，反映了投资者对Circle长期价值的信心，但分析师也提醒，其未来的盈利能力仍需时间检验。
要点
- 1USDC增长强劲：截至8月初，USDC稳定币流通量同比增长约90%，达到652亿美元，显示出强劲的市场需求。
- 2营收超预期但净亏损：第二季度营收达6.58亿美元，超出预期。但因IPO相关非现金费用，导致净亏损4.82亿美元。
- 3战略基础设施：公司推出 Circle Payments Network 和专为稳定币设计的 Arc 区块链，旨在满足大型金融机构的需求，推动主流采用。
- 4市场反应复杂：尽管录得亏损，但强劲的业务增长推动股价上涨。然而，部分分析师因其指引不够明确而持谨慎观望态度。
Circle的这份财报引发了市场的不同解读。一些人关注其惊人的增长速度，而另一些人则对其短期内的盈利能力表示担忧。以下是几种不同的市场视角。
视角
Benzinga (看涨)
重点关注USDC的链上交易量激增和主流采用趋势，认为Circle正处于金融系统大规模接纳稳定币的转折点，其推出的新基础设施将巩固其领导地位。
The Motley Fool (看跌/谨慎)
强调每股4.48美元的亏损，并认为公司给出的未来指引不够清晰，对投资者帮助不大。建议投资者在公司盈利前景明朗前暂时保持观望。
Investing.com (中立/分析)
客观呈现了营收增长和净亏损并存的局面，指出若剔除IPO非现金费用，调整后EBITDA增长52%，反映了健康的运营基本面和增长动力。
财务表现剖析
Circle的财务状况呈现出典型的成长型科技公司特征：高增长与高投入并存。公司第二季度营收同比增长53%至6.58亿美元，这主要得益于USDC流通量的大幅增加。然而，财报中的净亏损数字也同样巨大。
关键在于，4.82亿美元的净亏损主要源于与IPO相关的5.91亿美元非现金费用，包括股票薪酬和可转换债务的公允价值变动。若剔除这些一次性项目，公司的核心业务实际上显示出盈利能力。
战略布局与未来展望
面对强劲的市场需求，Circle的战略核心是构建能够支撑大规模金融应用的基础设施。公司CEO Jeremy Allaire强调，现有的区块链基础设施无法满足大型金融公司的严苛要求。为此，Circle推出了两大核心举措：Circle Payments Network 和 Arc区块链。前者旨在简化机构间的稳定币支付流程，后者则是一个专为稳定币金融设计的全新底层区块链，提供简化的、可预测的费用模型。这些举措表明，Circle的目标不仅是发行稳定币，更是要打造承载其运行的“金融轨道”。
时间线
关键事件回顾
- 1
2025年6月
Circle Internet Group 完成IPO，正式成为一家上市公司。
- 2
2025年6月30日
第二季度末，USDC流通量达到613亿美元。
- 3
2025年8月10日
USDC流通量进一步增长至652亿美元，显示出强劲的增长势头。
- 4
2025年8月12日
公司发布首份季度财报，公布了营收、亏损及未来战略等关键信息。
Q&A
Q: 为什么Circle报告巨额亏损，股价反而上涨？
A: 因为市场将4.82亿美元的亏损主要归因于一次性的、与IPO相关的非现金支出，而非核心业务的疲软。投资者更关注其营收同比增长53%和USDC流通量激增等强劲的增长指标，这些指标预示着公司未来的潜力。
Q: Circle的未来增长点是什么？
A: 核心增长点是推动USDC在主流金融系统中的广泛应用。具体策略包括推出为大型机构服务的Circle Payments Network和专为稳定币设计的Arc区块链，旨在解决当前基础设施的瓶颈，从而抓住稳定币被大规模采用的机遇。
来源
 | Circle财报超预期股价大涨：USDC主流稳定币市值飙至652亿美元 |
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 | Circle：USDC流通创新高，营收逆势增长，净亏损4.82亿美元 |