量子计算竞赛：Rigetti、IonQ 与 D-Wave 的技术与财务对决

2025年，量子计算领域正上演一场激烈角逐。以 Rigetti Computing、IonQ 和 D-Wave 为代表的公司，一方面在技术上不断取得突破，如 Rigetti 成功将其关键错误率减半；另一方面却面临严峻的财务现实。尽管营收增长强劲，但巨大的研发投入导致亏损持续扩大，使得这些公司高度依赖外部融资和政府合同。例如，Rigetti 通过增发股票筹集了3.5亿美元，而 IonQ 则完成了10亿美元的股权融资。这种“技术突破”与“财务压力”并存的局面，凸显了该行业高风险、高回报的特性。投资者面对的是一个前景广阔但充满不确定性的市场，成功不仅取决于技术领先，还取决于能否在市场成熟前维持生存。

要点

• 1技术突破：Rigetti 等公司在降低错误率和提升量子比特保真度方面取得关键进展，验证了其技术路线的可行性。
• 2财务困境：尽管收入增长迅速，但多数公司亏损正在扩大，因为研发投入巨大，运营成本高昂。
• 3资本依赖：公司通过大规模融资来维持运营和技术研发，现金储备是决定其能否在竞争中存活的关键。
• 4市场现实：当前收入高度依赖政府项目（如美国的NQI计划）和少数商业合同，市场尚未大规模商业化。
• 5投资风险：股票估值普遍极高，投资量子计算公司目前更像是对未来市场的投机，而非传统的价值投资。

量子计算赛道上的主要玩家们正沿着不同的技术路径前进，各自的财务状况和市场策略也大相径庭，展现出行业的多元化和复杂性。

视角

Rigetti Computing

通过其多芯片架构（CPS 136Q）实现了技术上的重大飞跃，将双量子比特门错误率降低了50%，保真度达到99.5%。公司财务状况稳健，手握超过5.7亿美元现金，但其收入因美国国家量子计划（NQI）暂停而下滑，显示出对政府合同的依赖。

IonQ

以其离子阱技术实现了82%的惊人收入增长，并获得了亚马逊等科技巨头的投资。然而，其运营成本也增长了三倍，导致亏损急剧扩大。极高的市销率（P/S ratio）反映了市场对其未来的高预期，也伴随着巨大的估值风险。

D-Wave Quantum

专注于退火量子计算，实现了42%的收入增长和近乎翻倍的预订量，显示出强大的商业化动力。公司通过与航空航天和执法部门的合作，积极拓展实际应用场景。与竞争对手一样，它也面临着盈利挑战，但现金储备充足。

投资风险与市场前景

尽管量子计算被誉为将改变世界的下一代技术，但它仍处于发展的“早期阶段”。无论是 IonQ、Rigetti 还是 D-Wave，它们都面临着共同的挑战：技术尚未完全成熟，实际应用场景有限，且盈利遥遥无期。购买这些公司的股票，更像是一场对未来的押注。

就目前情况来看，投资这类股票看起来像是一场对未经验证市场的投机性押注。

此外，这些专业公司还必须与资金雄厚的科技巨头（如谷歌、微软和IBM）竞争，后者也在大力投入量子研发。这种竞争格局为单一业务的量子计算公司增添了更多不确定性。

时间线

Rigetti 的技术路线图

• 1

  2025年第二季度

  发布 CPS 136Q 多芯片量子计算机，将双量子比特门错误率降低50%，中位保真度达到99.5%。

• 2

  2025年底 (预期)

  交付一个超过100量子比特、保真度为99.5%的芯片系统。

• 3

  未来四年内 (约2029年前)

  达成“量子优势”目标：实现至少1000个量子比特，保真度达到99.9%，门速度低于50纳秒。